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betway必威官网手机版:资本未减仓看好慢牛行情

2019-06-13 19:32 来源:未知

  □本报记者 刘夏村

  证券时报记者 朱景锋

  来源:徳圣基金研究中心

  表:刘宏所掌管基金历史业绩均位居前列  >>>查阅刘宏基金经理档案

  建信基金[微博]、华商基金[微博]等多家基金公司今日率先公布旗下基金二季报。二季度股市先扬后抑,走出暴涨暴跌行情,从今日公布的二季报情况看,主动偏股基金6月底保持了较高仓位水平,显示基金并非本轮杀跌主力。

betway必威官网手机版 1华商基金公司副总经理

  建信基金[微博]、华商基金[微博]等多家基金公司今日率先公布旗下基金二季报。二季度股市先扬后抑,走出暴涨暴跌行情,从今日公布的二季报情况看,主动偏股基金6月底保持了较高仓位水平,显示基金并非本轮杀跌主力。

  作为经济发展方向的基本纲领,“十二五规划”无疑具有重要的意义。对于基金而言,“十二五”除了政策意义,更重要的是引领着未来的投资方向。作为中国资本市 场的主要参与者和切身感受者,基金对政策方向和投资方向无疑是敏感而迅速的。那么作为普通的基金投资者,“十二五”规划究竟意味着哪些投资机会?如何能洞 悉基金动向,选择最有价值的基金品种,这对我们的基金投资、资产增值无疑具有重要的意义。

产品名称 管理类型 任职时间 任期回报 同类平均 行业排名
华商创新成长混合发起式 激进混合型 2014/02/13 - 至今 2% -4.99% 4/188
华商盛世成长股票 一般股票型 2013/02/01 - 至今 20.69% 5.46% 58/337
华商产业升级股票 一般股票型 2012/04/24 - 2013/12/10 22.64% 17.37% 98/301
华商价值精选股票 一般股票型 2011/04/21 - 至今 31.85% -2.38% 16/250

  对于暴跌后股市走向,多位基金经理认为,经过监管部门全力维稳,市场短期震荡很快会结束,A股将真正开启慢牛行情,市场的投资主题将回归到“改革和创新”这一代表我国社会经济未来发展方向的成长领域。

  刘宏个人简介

  对于暴跌后股市走向,多位基金经理认为,经过监管部门全力维稳,市场短期震荡很快会结束,A股将真正开启慢牛行情,市场的投资主题将回归到“改革和创新”这一代表我国社会经济未来发展方向的成长领域。

  基于此,我们结合十二五规划下可能的投资机会,以及相关的基金产品特点,提供以下线索以帮助投资者更好的进行基金投资和决策。包括“十二五”与主题基金投资、“十二五”与内需消费主题基金、“十二五”与新兴产业增长主题基金、 “十二五”与中小盘基金四个系列的投资专题。

betway必威官网手机版 2华商创新成长混合发起式、华商盛世成长股票、华商价值精选股票基金经理 刘宏

  股市急跌,偏股基金仓位普遍高企。偏股基金规模较大的华商基金多数基金股票仓位在90%以上,华商未来、华商主题精选和华商领先企业(630001)等基金6月底股票市值占基金净值比例甚至超过97%,显示该公司在股市急跌中没有采取减仓操作。另一家规模较大的建信基金旗下基金同样仓位高企,建信社会责任、建信潜力新蓝筹、建信信息产业等基金股票仓位均超过九成,其他偏股基金仓位多在80%以上。民生加银、金元顺安等其他基金公司偏股基金仓位也都处于较高水平。

  刘宏,管理学硕士,特许金融分析师(CFA),九年证券从业经历。现任公司副总经理,投资管理部总经理、华商盛世成长混合基金基金经理、华商价值精选混合基金基金经理、华商创新成长混合型基金基金经理,曾任中国移动[微博]通信集团公司项目经理、云南国际信托公司资产管理总部高级分析师。2008年4月加入华商基金[微博]管理有限公司,历任华商动态阿尔法混合型基金经理助理、华商产业升级混合基金基金经理。

  股市急跌,偏股基金仓位普遍高企。偏股基金规模较大的华商基金多数基金股票仓位在90%以上,华商未来主题、华商主题精选和华商领先企业等基金6月底股票市值占基金净值比例甚至超过97%,显示该公司在股市急跌中没有采取减仓操作。另一家规模较大的建信基金旗下基金同样仓位高企,建信社会责任、建信潜力新蓝筹、建信信息产业等基金股票仓位均超过九成,其他偏股基金仓位多在80%以上。民生加银、金元顺安等其他基金公司偏股基金仓位也都处于较高水平。

  受益政策红利 新兴产业概念迸发

  刘宏

  经历暴跌和去杠杆化之后,下半年股市何去何从,成为投资者最关心的话题。在今日公布的二季报中,多位基金经理做出了相对乐观的判断。华商基金副总经理、华商主题精选基金经理梁永强认为,目前宏观经济持续相对低迷,股市作为促进转型的核心作用毋庸置疑,因此维稳成功的概率较大,目前市场的不理性状态不会持续太久。未来股市作为资源配置的核心作用仍然有效,市场将逐步走向结构化慢牛市场。

  精选个股,这是华商基金副总经理刘宏一直以来秉持的投资信念。依靠对成长股的精挑细选,今年以来,刘宏管理的3只公募基金不仅分享到了牛市的“饕餮盛宴”,又在抵御市场大跌后收获了反弹的胜利果实。刘宏的制胜秘笈是,先确定符合社会经济发展大趋势的投资领域,继而选择这一领域最优秀的企业,在这其中深度调研则是必不可少的。

  经历暴跌和去杠杆化之后,下半年股市何去何从,成为投资者最关心的话题。在今日公布的二季报中,多位基金经理做出了相对乐观的判断。华商基金副总经理、华商主题精选基金经理梁永强认为,目前宏观经济持续相对低迷,股市作为促进转型的核心作用毋庸置疑,因此维稳成功的概率较大,目前市场的不理性状态不会持续太久。未来股市作为资源配置的核心作用仍然有效,市场将逐步走向结构化慢牛市场。

  “十二五”期间,结构转型和经济发展方式转型仍是基本面的主导方向。在这一基本判断下,新兴产业成为基金重点关注方向,相关的主题基金发行也进入火爆期。新兴 产业作为主题投资的一个亮点,对于基金而言,究竟意味着什么样的机会?这一主题是否具有较高的成长性和持续性?具体在投资上,何种新兴产业主题基金更具有 投资潜力,无疑更为投资者所关注。

  2013年A股市场呈现明显的结构分化,成长股一路高歌,蓝筹股守望切换,复杂的市场环境使投资变得更加谨慎,而市场的波动也使价值派与成长派此消彼长。

  金元核心动力基金经理认为,本轮调整之后,市场风险偏好下降,很难出现全面性和持续性的投资机会,未来市场将会震荡整固,个股将出现分化,疯牛变慢牛,整体呈现结构性牛市的特征。

  刘宏认为,明年一季度以前,市场不会出现大的风险,结构性行情特征较为显著,新兴投资和新兴消费两大领域会有不少个股显现投资机遇。但是,在市场普遍看好的情况下,更考验投资者的选股能力,A股投资已进入比拼选股能力的时代。

  金元核心动力基金经理认为,本轮调整之后,市场风险偏好下降,很难出现全面性和持续性的投资机会,未来市场将会震荡整固,个股将出现分化,疯牛变慢牛,整体呈现结构性牛市的特征。

  在“十二五”规划中,结构性转型和产业升级成为经济发展中的一个重要方向。基于这一指挥棒,政策支持、产业扶持使得相关新兴产业备受关注,也成为资本市场中机构投资的主要着力点。例如4季度以来,电子信息行业的触摸屏、手机支付、三网合并概念、新能源电池相关的锂电、新材料概念相关个股的大受追捧,而与此密切相关的,即是来自于政策面对电信、新能源等行业的发展支持。因此,政策红利是新兴产业概念火爆的首要也是根本原因。

  其实对于每一个投资者来说,对成长与价值的认识都是有一定差异的,就像“每个人心中都有一个哈姆雷特”一样。对于我而言,不管是成长派也好,价值派也罢,其实最为关心的是业绩和成长性。

  华商价值基金经理刘宏认为,经过监管部门的全力维稳,相信短期震荡将会很快结束,A股市场将逐步回归常态。因为在与宏观经济和上市公司的基本面没有关联的情况下,单纯依靠流动性推动的股价上涨和完全来自于恐慌情绪宣泄的股价跳水,通常都会比较短暂,难以持久。喧嚣之后,必然还是回归到“改革和创新”——这一代表我国社会经济未来发展方向的成长领域。未来三至五年的牛市格局,仍然没有变化。

  坚定的成长股风格

  华商价值精选基金经理刘宏认为,经过监管部门的全力维稳,相信短期震荡将会很快结束,A股市场将逐步回归常态。因为在与宏观经济和上市公司的基本面没有关联的情况下,单纯依靠流动性推动的股价上涨和完全来自于恐慌情绪宣泄的股价跳水,通常都会比较短暂,难以持久。喧嚣之后,必然还是回归到“改革和创新”——这一代表我国社会经济未来发展方向的成长领域。未来三至五年的牛市格局,仍然没有变化。

  在此意义上来看,新兴产业从今年年初开始就已经开始发力,而相关的机构在新兴产业主题投资的获益丰厚,这一主题和内需消费紧密捆绑,成为机构投资者的两条重要投资主线。以基金为例,今年以来,截止12月14日业绩领先的基金中无不受益于这一主题。因此,可以说,新兴产业并非新的概念,而是贯穿于今年以来的基金投资中。

  回归到股市中,我们知道,经济和股市的关系犹如遛狗,经济是主人,股市就是狗,当主人走了一百步的时候,这条狗可能已经围绕着主人前前后后跑了一千步,但是终归它是围绕着主人转的。所以在中国这个发展中的经济体中,必须要符合整个经济发展的宏观环境,然后在看业绩和成长性,这样的个股才有其投资的价值。

  刘宏认为,A股市场投资机会仍然较多。从行业来看,智慧城市、农业信息化、互联网金融、医疗健康服务等将是贯穿2015年全年的投资机会。

  华商基金的事业部制改革呼之欲出。

  刘宏认为,A股市场投资机会仍然较多。从行业来看,智慧城市、农业信息化、互联网金融、医疗健康服务等将是贯穿2015年全年的投资机会。

  精选成长股 新兴产业主题基金重在成长性

  对于我而言,“成长”首先要符合社会经济发展的阶段特征,或者说是符合社会发展的大趋势,这样才有大的环境可以使其“长大”。相反,市场中有一些行业,它们代表的过去传统经济增长模式,虽然目前也有高成长,但我们可以推测,在未来的发展过程中,这些企业是难以为继,必会走到尽头。这类行业是逆潮流的,或者说是不符合社会发展的潮流趋势的。因此,即使这类行业中有属于成长股的公司,但也是没有多大投资价值的。

  华商领先(630001)企业基金经理认为,下半年行情总体乐观,但更需谨慎。行业层面继续看好金融服务、信息安全、节能环保、大消费等行业。

  中国证券报记者获悉,今年8月华商基金公司董事会已经通过试点决议,相关工作正在加速推进。华商基金副总经理刘宏说,在吸取其他同行相关经验教训的基础上,这一改革将根据华商基金的实际情况稳妥展开。

  华商领先企业基金经理认为,下半年行情总体乐观,但更需谨慎。行业层面继续看好金融服务、信息安全、节能环保、大消费等行业。

  所谓新兴产业,和内需主题类似,并非一个单一的行业,而是一系列行业投资的概念。且这些行业具有三个重要的特点:产品有稳定并有发展前景的市场需求;良好的经济技术效益;能带动一批产业的兴起。这也是目前市场中代表性的新兴产业指数上证新兴产业的样本股选择标准,该指数明确指出其成分股覆盖新能源、生物医药、新材料、电动汽车等行业。从这一行业投资特点可以看出,新兴产业投资实际上是对受益于经济结构转型过程中具有高成长性的个股精选投资。

  那么,接下来中国社会的发展阶段的趋势是什么哪?我们认为是大消费。它在宏观经济发展中的作用会越来越大。所以消费品可以成为重点关注的领域。

  建信社会责任基金经理许杰认为,经过市场的大幅调整,部分具有竞争力的成长类股票开始显现较好的投资机会。同时随着投资者对于经济企稳预期的增强,蓝筹股的投资机会将更加明显。建信优势动力基金经理表示,将继续采取相对均衡的配置策略,积极寻找业绩可预见性强的消费股、成长性与估值匹配的成长股和基本面持续改善的周期股。

  “如今,事业部制改革的预期已经明确,这将使投研团队的主动性更好地发挥出来。”他说:“接下来,华商基金通过事业部制的试点使激励制度更加市场化。另外,还要继续强调团队文化建设,增强对大家的凝聚力或者黏性。”

  建信社会责任基金经理许杰认为,经过市场的大幅调整,部分具有竞争力的成长类股票开始显现较好的投资机会。同时随着投资者对于经济企稳预期的增强,蓝筹股的投资机会将更加明显。建信优势动力基金经理表示,将继续采取相对均衡的配置策略,积极寻找业绩可预见性强的消费股、成长性与估值匹配的成长股和基本面持续改善的周期股。

  与成长股相对应,新兴产业具备较高的成长性,尤其是其突出的超额收益能力。以指数对比为例,在08年1月以来的震荡市场中,新兴产业指数涨幅明显领先大盘指数以及中小板,而从08年11月复苏经济以来的市场来看,中证、上证新兴产业指数也成为最具成长性的指数,其涨幅超越成长股为主的中小盘板指数83%、11%(表1)。

  我们知道,市场经济方向的改革需要发挥市场的基础性作用,包括国企改革、要素价格市场化、金融体制改革、财税体制改革等等。特别是财税体制改革,梳理下来仍旧要落在消费上。财税体制改革的方向是改变地方政府的行为,让财政收入以来自本地消费为主,如消费税和财产税;支出也以建设本地社会的民生为主,这两个行为的交集就是促进经济向消费拉动转型。因此中长期内,投资者应对消费持续关注。

  民生加银优选基金经理黄一明认为,未来市场波动减小,但本轮牛市的基本逻辑没有发生变化,未来投资方向将在继续选定与经济增长新趋势密切相关的互联网、医疗卫生、环保、新材料等行业的基础上,加大对受益于国企改革推进的个股的投资。

  在刘宏看来,华商基金一直以来多元化的投资风格是公司最为宝贵的财富。他说,如果基金公司的投资人员风格过于雷同,这对于一家公司来说风险是相当大的。因此,华商基金在投资中更倡导百花齐放,基金公司则为他们提供一个展示平台。刘宏说:“我们都得益于这一体系,所以这一点将会一直延续。”

  民生加银优选股票基金经理黄一明认为,未来市场波动减小,但本轮牛市的基本逻辑没有发生变化,未来投资方向将在继续选定与经济增长新趋势密切相关的互联网、医疗卫生、环保、新材料等行业的基础上,加大对受益于国企改革推进的个股的投资。

  而对今年以来业绩出色的基金来看,多数参与新兴产业投资,精选成长股成为基金业绩重要来源之一。这也意味着,对新兴产业主题投资基金的精选,根本还在于对成长股的投资能力和选股能力。

  另外我们认为经济增长的来源还依赖越来越多的创新,创新所带来的成长是可以享受脱离估值这种约束的空间,是值得我们去挖掘的。

  对于刘宏而言,他一直坚定地看好成长股方向。他坦言,多年来,他始终主张把握时代趋势做投资,在这个过程中不太会去做所谓的行业轮动、切换之类的事情,保持着较低的换手率。

  表1.新兴产业指数与相关指数对比

  创新包括多种形式,究其实质是改变现有资源要素组合并创造财富的过程。当前正在推进的全面深化改革本身就是一种制度创新,如国企改革,从投资的角度来看,近期一些垄断国企引入了民营资本,这种符合政策导向、迎合市场需求的转型,在提升效率的同时,也打开了估值的想象空间。当然创新不仅于此,除了大家比较熟悉的新产品开发外,像技术变革、商业模式变化等到都属于 “创新”的范畴。

  实际上,去年12月增量资金大量涌入低估值蓝筹股,带动A股风格快速切换,成长股开始走弱。刘宏坦言:“那时确实压力很大,但还是从始至终比较坚定,没有追逐热点。”对基金而言,像“游资”那样热衷追随热点始终是一大忌讳。因此,这位成长股风格的基金经理早在去年三季度就开始布局互联网品种。而今年6月以来,A股持续震荡,特别是中小板和创业板调整幅度巨大,偏向于成长股风格的刘宏,其压力不可谓不大。然而,就是在这样的情况下,刘宏出于更宏观的考虑,在初期做了适度减仓后,就一直维持着仓位稳定。

指数 08.1.2-11.4(下跌) 08.1.4-今(震荡市) 08.11.4-今(上升)
中证新兴 -68.04% 30.81% 302.49%
上证新兴 -66.29% 17.01% 240.58%
中小板 -66.22% 8.44% 229.32%
沪深300 -69.79% -41.11% 98.22%
上证指数 -67.64% -45.98% 69.58%

  今年是贯彻落实党的十八届三中全会精神、全面深化改革的开局之年,在中国经济转型发展过程中,各种创新机会将层出不穷,战略性新兴产业、科技文化、现代服务业、以及由人的城镇化带来的消费升级和消费深化,都将迎来前所未有的机遇,具有创新能力、成长潜力、业绩稳定的上市公司才是具有投资价值的好股票。

  事后来看,刘宏的这两次选择无疑是正确的——今年上半年,互联网品种大幅上涨;10月以来的反弹中,成长股表现尤为抢眼。事实上,这样的坚守已经让刘宏受益匪浅,他管理的3只基金长期大幅领先同类产品。来自金牛理财网的数据显示,截至11月26日,他管理的华商创新成长管理期(自2014年3月18日开始)业绩达到144.12%,期间同类产品的平均业绩为76.94%;华商盛世成长混合的管理期(自2013年2月1日开始)业绩为177.73%,期间同类产品平均业绩为99.98%;华商价值精选管理期(自2011年5月31日开始)业绩为222.62%,期间同类产品平均业绩为83.87%。

   数据来源:徳圣基金研究中心  截止日期:2010-12-17

  (刘宏,投资管理部副总经理、华商盛世成长股票基金、华商价值精选股票基金基金经理,管理学硕士,特许金融分析师(CFA),七年证券从业经历。曾任中国移动[微博]通信集团公司项目经理、云南国际信托公司资产管理总部高级分析师。2008年4月,加入华商基金[betway必威官网手机版:资本未减仓看好慢牛行情,基金二季报发表。微博]管理有限公司,历任行业研究员、华商动态阿尔法混合型基金经理助理、华商产业升级股票基金基金经理。)

  专注个股业绩与成长性

  成长股投资是把双刃剑 选股能力更关键

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  优异的管理业绩来自于刘宏的坚守,而这背后,则是他对个股的专注以及出色的选股能力。

  成长股的投资从来都是一把双刃剑,高成长性的同时也意味着高风险。一方面来自估值,从目前市场来看,经过长期近两年的上涨,成长股已经累计了较大的风险,其中成长股的估值已达130倍以上,上证新兴、中证新兴指数动态市盈也达到50倍,其波动风险不容忽视。另一方面来自于相关上市公司业绩的支撑,对于新兴成长股的投资更多是一个预期、概念的投资,如果上市公司基本面不支持,个股的价值会得到市场重估,其价格的波动也再说难免。

  刘宏曾经说,其实对于每一个投资者来说,对成长与价值的认识都存在一定差异,就像“每个人心中都有一个哈姆雷特”一样。对于他而言,不管是成长派也好,价值派也罢,其实最为关心的是上市公司的业绩和成长性。

  但是,就市场周期而言,在整个经济转型过程,政策红利对新兴产业相关成长股的影响处于一个向上的周期中。在这个意义上,新兴产业主题具有较高投资价值,只要 经济转型方向不变,这一主题就具有上升空间。而从长期来看,成长股具有估值不断推高的趋势,相对而言,新兴产业股平均整体市盈仍处于低位。

  他说:“回归到股市中,我们知道,经济和股市的关系犹如遛狗,经济是主人,股市就是狗,当主人走了一百步的时候,这条狗可能已经围绕着主人前前后后跑了一千步,但是终归它是围绕着主人转的。所以在中国这个发展中的经济体中,我们所选择的行业首先必须符合整个经济发展的宏观环境,然后再来考察企业的业绩和成长性,这样选择的个股才有投资的价值。

  从以上分析可以看,新兴产业主题投资是一个对策略性、前瞻性的投资要求更高的主动性投资。对于基金而言,新兴产业提供机会,但更意味着挑战。决定投资胜负的关键:首先是选股能力,即前瞻性、预见性;其次灵活操作能力,即避险能力,获取超额收益,积极的市场应变能力,而前者更具有决定性作用。

  实际上,对于刘宏而言,精选个股的意义不仅在于把握投资机遇,也是他的防御之道。在他看来,最好的防御就是进攻——积极地寻找一些代表未来方向的优秀企业。他认为,即便市场会有阶段性的波动,但真正的牛股往往会在波动之后再创新高。好企业面对这种阶段性泡沫破裂时,其股价下跌带来的跌幅通常会小于那些炒概念、讲故事的个股,而当泡沫破灭的情绪平复,市场继续往上走的时候,好企业的股价涨幅也将远远超过之前的状态,因为这些公司的业务在发展,业绩在不断兑现,会为投资者带来持续的投资收益。而这已在国内、国外市场的过往经验中得到验证。

  新兴产业重点基金点评:华商产业 东吴中证新兴

  所以,如何选择优秀的个股,这对于刘宏而言意义重大。对此,刘宏有自己的“方法论”。这位有着七、八年通讯实业从业经历,又曾专注于TMT行业研究的基金经理一直秉持不局限板块、精挑细选个股的投资理念。他认为,个股对应的是企业,所以他的研究方法是先确定投资方向,再选择投资领域,然后在这个领域中寻找最优秀的企业。

  在目前市场中,明确提出新兴产业投资为主题的基金并不多,但这并不意味着基金布局的晚,也不意味着市场中缺乏这一主题投资的基金。实际上,从08年开始,许多基金都开始关注新兴产业,而基金开始大规模的投资这一主题还是在09年底,尤其是在2010年策略报告中,华商、景顺、金鹰等基金公司都明确提出新兴产业投资主线,与今年的投资相印证,这些基金确实获取这一主题带来的超额收益。12月以来,华宝和华商都明确提出这一主题投资命名的产品,东吴也推出了以中证新兴指数为标的的指数基金(如表2)。在此重点介绍华商产业和东吴中证新兴指数基金。

  他进一步介绍说,在投资中首先要选好方向,选好行业,即选择符合改革与转型方向的行业,通常他并不会考虑传统经济增长模式下的行业,除非企业有实质性的变化。其次要看团队,团队核心人物的能力、执行力和专业水平都非常关键。当然团队除了有能力外更要有德行,要有宽广的胸怀,有大局观。刘宏说,“核心人物的胸怀和眼光很重要,一个能成大事的人一定要有宽广的胸怀和大的格局”;除此之外,刘宏在选择企业时还会调研包括整个产业的上下游、竞争对手等等。

  表2. 目前发行的新兴产业主题基金

  对个股的专注必然离不开深入的调研。刘宏说,他是那种出差频率比较高的人,愿意去实地调研,这其中既包括调研相关标的企业,和管理层交流,也包括调研企业相关的上下游及竞争对手。他坦言,研究的案头工作更多交由研究员来完成,自己更依赖实地调研。

主题类型 基金代码 基金名称 成立日期 基金类型 基金经理
新兴产业 240017 华宝新产业 —— 股票型 郭鹏飞
新兴产业 630006 华商产业 20100618 股票型 胡宇权
新兴产业 585001 东吴中证新兴 —— 股票型 王少成

  市场将现结构性机会

betway必威官网手机版:资本未减仓看好慢牛行情,基金二季报发表。  数据说明:包含成立和正在发行的主题基金,仅包括明确以新兴产业命名的基金。

  对于后市,刘宏认为,在明年一季度以前,市场都不太可能出现大的风浪,相反会涌现出不少结构性投资机会。

  数据来源:徳圣基金研究中心

  刘宏表示,一季度节假日较多,而且年报没有披露,所以从消息面来讲是一个“真空期”。如果在此期间市场再次出现疯狂上涨,则需要警惕系统性风险的加大。不过从目前来看,市场仍在稳步发展,所以出现大风大浪的可能性不大。他认为,尽管美国加息被认为是A股市场接下来的一个风险点,但实际上,美国加息传闻已久,国内很多投资者在此方面已经做了相应的准备,包括心理准备和资产配置,所以从这个角度来看,美国加息对于A股并不会构成太大的风险。

  华商产业:选股突出运作灵活的产业主题基金

  不过,他也坦言,在此期间也没有太多利好,市场总体会趋于平淡,但不少个股会出现投资机会,尤其是在新兴产业方向。他说,今年10月以来他接触了很多同行,发现大家已经形成一致预期,看好新兴产业的方向,也就是“十三五”政策鼓励和推动的方向,而这与他一直坚持的转型、创新领域相吻合。

  华商产业成立于今年6月,经历过市场7月前后从低位反弹的过程,在初期阶段性落后,但是在随后,基金精准的行业配置和优秀的选股能力发力。在同期成立的基金中,该基金取得较佳的投资业绩(表3)。

  刘宏进一步表示,所谓新兴方向,可以拆分成两部分,其一是新兴消费,其二是新兴投资。新兴消费主要包括三部分:第一是技术进步创造出的消费需求,比如移动互联网技术催生的相关信息消费;第二是人口结构变化凸显出的消费领域,例如健康、医疗、养老、保险、社会服务业;第三是政策变化带来的需求,例如一些国家放宽中国的签证政策后,出境游增长明显,未来增长空间加大。

  该基金作华商旗下首只配置混合型基金,在投资理念上明确提出兼顾组合风险控制和对阿尔法收益的追求,选股和配置策略兼用,以达到基金业绩的稳定增长。该基金在选股以及行业布局上都具有华商老基金的特点,中小盘成长股为主,操作灵活,选股重视对新兴产业优质股的挖掘。

  对于新兴投资,他认为,这是由中国经济社会发展环境变化带来的投资需求。原来中国经济的发展方式主要依赖于基础设施投资、房地产投资,但现在这种依靠传统投资拉动经济增长的发展模式已难以为继,但新兴领域的投资需求依旧空间巨大。这其中主要有两大投资领域,其一是信息基础设施的投资,其二是国家和社会安全的投资。

  就该新兴产业投资而言,主要体现在基金行业配置和选股风格。其中行业配置主要集中在信息、机械行业上,个股上主要集中在对成长股的核心配置。如2010年3季度以来基金重仓股中威孚高科、亨通光电等分别是新能源汽车、三网电子概念股,其中这类个股基本占据重仓股的多数。

  刘宏认为,全社会都看好的方向必然会产生阶段性的估值泡沫,但这也体现了资本市场有效配置社会资源的功能。适度的泡沫有助于相关领域的发展,因此太过于关注估值泡沫很容易导致“一叶障目”,而研究效率高、选股能力强则在此时显示出更大的优势。在刘宏看来,A股市场已经进入到了单靠选行业和方向难以产生超额收益的阶段,在此背景下,要想获得超额收益,就要在把握社会经济发展大趋势的背景下精选个股,也就是说,最终比拼的是选择个股的能力。

  华商产业由胡宇权管理,该基金经理也是在华商逐步成长起来的基金经理,为首次担任基金经理。而基于华商整体投研上的进步和近两年的强势,该基金经理在管理中也体现出华商整体的投资风格。

 

  整体来说,华商产业是华商基金在新兴产业投资成功经验的复制。在今年以来,华商旗下的基金整体取得的骄人成绩,很大程度上也正是得益于对此主题的较早关注和灵活投资。而就华商产业而言,作为较早提出新兴产业主题投资,且做的较为出色的基金,值得投资者继续关注。

  表3、华商产业近期业绩表现

华商产业 近一周 近一月 近一季 今年以来 成立以来
基金净值增长率 3.99% 4.46% 7.70% 14.70% 14.70%
/-同类型 0.42% -0.55% -2.68% 11.62% ——
/-基准指数 0.55% 1.84% -0.89% 24.35% ——
同类型排名 98 151 169 —— ——
同类型基金数量 223 223 217 —— ——

    数据来源:徳圣基金研究中心  截止日期:2010-12-17

  东吴中证新兴::首只新兴产业主题基金

  东吴基金在今年出色的业绩表现,使其成为备受注目的小型基金公司,也促进了东吴在新产品的创新发展。目前,旗下东吴新兴产业指数基金成为市场中首只跟踪中证新兴产业的指数基金,掀起了新兴产业投资主题的热潮。在其业绩的影响下,这只基金也值得关注。

  该基金具有典型的完全复制指数基金人特点。以中证新兴产业为跟踪标的,业绩基准参考95%*中证新兴产业指数 5%*银行同业存款利率。在资产配置上,中证新兴产业指数成份股、备选成份股比例不低于90%。投资策略上,采取完全复制的指数化投资策略,力争控制本基金净值增长率与业绩基准间日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年化跟踪误差不超过4%,以实现对标的指数的有效跟踪。

  从 基金公司投研来看,东吴在近一年取得很大的进步,这很大程度上得益于基金在选股能力、灵活操作以及投研配置渐趋默契。其中灵活风格是该基金团队的以往风 格,但是真正发挥出持续性的业绩贡献,还是在今年对消费和新兴产业主题投资中。从基金经理看,王少成为东吴投研团队的新锐派代表,其管理东吴创业基金,在 同期发行的主动型基金中表现突出。虽然指数基金被动投资,对基金经理主动投资能力要求不是很高,但是投资投资眼光仍是较为重要。

  唯一不足是,该基金是东吴首只指数基金,作为中小型基金公司,指数化投资能力无从参考。而这对东吴本身而言,也是一个考验。

  对该基金的投资仍主要集中在对其投资主题的关注上。在国家经济转型和“十二五”规划下,战略性新兴产业作为未来中国经济增长新动力而成为未来最具成长性的产业,而东吴基金应时应势推出中证新兴产业指数基金,有助投资者分享“十二五”新兴产业投资盛宴。

  表4.东吴中证新兴产业指数基金概况

基金名称

东吴中证新兴产业指数基金(585001)

资产配置比

目标资产配置比例为:成分股股票:90%;现金类:5%;

投资策略

完全复制,日均跟踪偏离度不超过0.35%,年化跟踪误差不超过4%

投资理念

分享“十二五”新兴产业投资盛宴

业绩基准

95%*中证新兴产业指数 5%*银行同业存款利率。

风险收益

高风险高收益

适合投资者

积极投资者

基金公司

广发基金

基金经理

王少成

募集期间

——

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