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恒安国际去年业绩达205亿元,恒安国际上半年业

2020-02-01 20:09 来源:未知

变革成果显现 时隔3年重回两位数增长

3月23日讯 昨日,晋江龙头企业恒安国际发布2017年年度业绩公告。2017年,恒安国际持续经营业务实现收入198.25亿元,同比增加2.8%;经营利润52.72亿元,同比增加11.1%;公司权益持有人应占利润37.94亿元,同比增加9.3%;每股基本收益0.103元。同时,董事会宣布派发末期股息每股1.15元。恒安国际昨日股价为74.5元。

8月26日讯 昨日,恒安国际公布中期业绩。今年上半年,集团持续经营业绩约为95.77亿元,较去年同期上升约4.1%;经营利润增加约2.6%,至约23.01亿元;公司权益持有人应占持续经营业务的利润上升约5.8%,达到约16.3亿元。董事会宣布派发中期股息每股0.85元。

2018 年对恒安国际 ( 01044-HK ) 来说是多事之秋 , 一份做空报告犹如风暴将公司股价卷入海底,如今当公司股价逐渐回升之际,排除掉这些偶然因素,国际木浆价格的波动成了影响公司盈利的主要因素,恒安国际这艘市值逾 800 亿港元的巨轮将在浪潮下驶向何方?

3月20日讯 3月19日,恒安国际在香港发布2018年度业绩公告。受益于持续进行的平台化小团队变革,恒安国际在2018年度实现205亿元收入,较2017年度上升13.5%。时隔3年,恒安国际业绩增长速度重回两位数。

恒安集团在销售系统全面实施平台化小团队经营模式,于2017年4月底完成布局及全面实施,于下半年取得显着成效。

公告显示,虽然市场竞争持续激烈,但受惠于原材料价格下跌、产品组合优化及扩大规模效益的正面影响,集团期内持续经营业务的毛利率上升至约48.1%。

3 月 19 日,恒安国际召开 2018 年业绩发布会,公司去年录得收入 205.1 亿元人民币,同比增长 13.5%。公司权益持有人应占利润为 38.0 亿元,同比微增 0.2%。毛利率为 38.2%,同比下降 3.6 个百分点,主要是因为木浆价格上涨。

恒安在公告中表示,虽然原材料价格在2018年达到了历史高位,导致成本压力增大,同时还有人民币贬值等外部因素影响,但恒安国际净利润仍然在去年实现了2.6%的增长,达到了38亿元。该公司董事会宣布派发截至2018年12月31日止年度股息每股人民币1.20元。

年内,恒安集团卫生巾、纸张巾、纸尿裤三大业务整体稳步增长。其中,卫生巾业务销售增长约6.1%至约69.72亿元,约占集团收入的35.2%;纸巾业务收入上升约3.6%至约93.9亿元,约占集团收入的47.4%。得益于平台化小团队经营变革,纸巾传统渠道销售逐步改善,电商销售持续增长显着,下半年的纸巾业务收入比增更是超过7.0%。值得一提的是,纸尿裤业务在电商及母婴渠道策略性投入已初见成效,销售均显着增长。其中,纸尿裤电商销售比增超70%,占整体纸尿裤销售超25%。

上半年,恒安卫生巾及纸巾业务表现依旧强劲。其中,卫生巾业务盈利13.59亿元,按年增长7.09%;销售增长约9.1%至32.08亿元;毛利率增长0.4个百分点至71.8%。纸巾业务盈利4.88亿元,按年增长11.34%;收入上升4.7%至约45.68亿元;毛利率增长1.5个百分点至37.7%。

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回顾年内,恒安国际卫生巾业务销售增长约6.1%至约65.94亿元,占集团收入约32.1%。凭借高档及升级产品在产品组合中的占比提升,有效抵销了石化原料成本上升的影响,卫生巾业务的毛利率仍增长至约为69.4%。

为进一步加强电商渠道的销售和市场占有率,恒安集团从产品类型、销售模式及产品推广方面入手,推进网店及微商等电子销售渠道发展,年内电商渠道营业额比增超80%。

betway必威官网手机版,受外国竞争对手跨境电商的冲击及国内价格竞争,期内,纸尿裤业务收入下降约10.5%,约10.67亿元,约占集团持续经营业务收入的11.1%,但受益于主要原材料石油化工产品价格继续下跌及产品组合继续优化,带动毛利率上升至约49.8%。

目前国内木浆价格较 2018 年秋季高位下降约 14.1%,恒安国际管理层在发布会现场表示,预计 2019 年木浆价格将延续跌势。

同时,在恒安的业务板块中,纸巾业务收入大幅上升约18.8%至约102.27亿元,约占集团收入的49.9%。公告表示,纸巾业务收入大幅上升,主要得益于“平台化小团队经营”策略,传统及现代通路渠道的纸巾产品销售较2017年明显改善,电商渠道的销售持续快速增长,以及在行业整合中,市场份额有明显增加;另一方面,2018年的纸巾原料造纸木浆价格较去年高,再加上于下半年大幅贬值,而恒安国际的进口木浆主要是从外国进口并以美元定价的,整体成本仍然较去年同期高,使纸巾业务毛利率受到影响。于年内,纸巾业务毛利率较2017年下降至约22.5%。

公告称,由于年内木浆整体价格上涨,令恒安集团在纸巾业务的生产成本上升,致使毛利率有所下降。集团将于2018年持续积极优化产品组合,扩大规模效益,以抵销造纸木浆价格上升带来的影响。

展望下半年,恒安国际主席施文博表示,虽然市场竞争激烈格局将于短期内持续,但随着人均收入不断上升、城市化步伐加快、消费者健康卫生意识进一步提升,必将推动个人卫生用品市场的长远发展。

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恒安国际去年业绩达205亿元,恒安国际上半年业绩约95。此外,纸尿裤业务收入下降约14.4%至约15.36亿元,约占集团整体收入的7.5%。

“大家都在说纸价会涨,但我认为卫生纸产品价格很难涨。自我们进入卫生纸行业20年来,只有过一次单品涨价,所以,我认为像台湾地区那样纸价涨了又涨的情况,在大陆很难发生。”恒安集团CEO许连捷表示。

为应对行业整合及产品销售结构改变,恒安集团将继续灵活因应市场环境优化产品组合,推出新产品及升级产品,以迎合消费者需求;同时,密切关注原材料价格趋势,以提升整体毛利率。凭借品牌实力和高水平的企业管治,以及遍布全国的分销网络,恒安集团有信心继续保持在国内个人卫生用品行业的领导地位,确保业务稳健增长,为股东缔造更高价值。

(数据来源:Sci99.com)

值得一提的是,2018年,恒安国际电商渠道营业额超过约29亿元,比去年同期上升约超过50%。电商对整体销售额贡献亦上升至14.4%。

展望2018年,恒安集团将延续平台化小团队经营的初步成果,凭借生产规模、品牌影响力,以及持续提升的产品质量,以产业延伸为长远发展目标,继续保持在国内家庭生活用品行业的领导地位,为股东带来理想的投资回报。

大小摩的分歧

谈及集团的全年业绩,恒安国际主席施文博表示,尽管整体经济景气趋缓影响消费积极性,但生活用品及服务类别的人均消费支出较2019年仍增长9.1%,可见生活用品市场潜力巨大,恒安凭借自身产品、品牌、规模优势及有效的成本控制措施,将继续实现平稳增长。

有意思的是面对这一份看似波澜不惊的业绩报告,摩根史丹尼和摩根大通却有了截然相反的解读。

大摩认为即使在 2018 年纸浆价格高企的情况下,公司三大业务中,卫生巾业务优于预期,纸巾业务符合预期,尿布业务逊于预期。恒安国际核心盈利高出预期 5%,并认为获市场重估的情况可以持续。所以在目标价上,大摩十分慷慨的定在了 72 港元 / 股,这比当日收盘价(65.15 港元 / 股)高出了约 10.5%,并维持 " 增持 " 评级不变。

小摩却在紧跟着发布的报告中给予了恒安国际 " 减持 " 的评级,原因是小摩认为虽然 2018 年恒安国际纸巾业务虽然取得了销售增长 19%,税息前盈利升 6% 的佳绩,但是这可能是因为公司扩大了产能造成的,担忧公司的增长可持续性难以保持,将目标价格定在了 56 港元每股,比当日价格低了 14.0%。

三大主营占比较为稳定

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从 2017 年和 2018 年数据对比来看 , 三大主营中纸巾收入占比上升 1.9 个百分点 , 卫生巾下降 1.9 个百分 , 纸尿裤下降了 2.5 个百分点。总体来讲公司主营结构稳定,细看各业务现状,我们会发现以下特点。

纸巾:规模优势提高产品渗透度

纸巾业务作为公司最大收入来源,在 2018 年原材料价格高企的情形下,带来了较大的成本压力。同时,由于国内环保政策的加码,冲击着造纸行业,行业中的小企业受到的影响很大,而恒安国际借助自身规模优势,并没有提升价格,反而在逆境中抢占市场份额并提高了产品渗透度。

卫生巾:向女性健康产业延展

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(中国卫生巾及卫生护垫市场规模 单位亿元 图片来源:华创证券)

目前,中国卫生巾市场渗透率已经达到 100% 的发达国家水平,但由于以下三个原因将仍有较大增长空间。

1)使用频率的上升:中国女性使用经期护理用品习惯和同是亚洲国家的日本颇为相似。目前中国女性经期更换频率为每天更换 3-4 次,而在日本为每天更换 6 次,相信随着女性生理健康意识的进一步提高,更换频率的上升将提升市场需求。

2)使用年龄段的扩展:目前,我国卫生巾使用年龄段正在向前后两端扩展。2010 年,中国女性初潮年龄为 13.8 岁,2017 年提前至 12.7 岁,同时部分城市女性的更年期延长至 50 岁以上。适龄使用人群的增长将会提高市场需求。

3)三四线城市增长潜力较大:三四线城市女性在生理期护理意识上与发达地区有客观差距,但随着三四线居民的可支配收入增长以及健康护理意识的普及,也将会提高使用人群数量和频率。

4)产品升级和品种多样性的趋势:在消费升级的趋势下,女性健康护理用品不仅仅需要高、中、低端的产品分布,也需要对于不同人群推出更有适合的产品类型,这将大大丰富产品种类,在这其中中高端卫生巾的消费比例会持续提高。

国内卫生巾市场份额

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(数据来源:尼尔森 图片来源:华创证券)

恒安国际目前在国内卫生巾和护垫细分市场的市场占有率已高居首位,规模化的优势使它在产品研发和产品类型拓展上更有优势。目前恒安已将产品发展重点放在优质高档产品上,推出七度空间系列高端产品,目标客户放在成熟及白领女性。同时也推出了更具适应性的产品包括了特薄系列、超长夜用 420 系列和甜睡裤系列等,扩大了产品的适用人群。

2018 年恒安卫生巾销售额达到 65.9 亿元,同比增长 6.1%。高端产品占比的提升,平衡了原材料成本上升的不利因素,并使卫生巾业务的毛利率从 2017 年的 68.8% 提升到了 2018 年的 69.4%。

纸尿裤:收入下降,人口老龄化提升未来想象空间

在 2018 年,恒安国际纸尿裤收入为 15.4 亿元,下降幅度 14.4%,传统销售渠道下降严重,跌幅约为 35%,电商渠道销售增长 10%。

在人口老龄化的趋势下,成人纸尿裤的市场需要将持续提高。恒安成人纸尿裤收入约为 1.7 亿元,同比增长 15.1%,占纸尿裤总收入的 11.4%。

整体上来说,纸尿裤业务也以发展高档产品为目标,注重婴儿护理产品和成人纸尿裤新品的研发,看好未来成人纸内裤市场前景。

展望 :

总的来说,经历了 2018 年高价原材料成本的压力和复杂经济形势的考验之后,恒安国际交出了一份表现稳定的业绩单,而在这些浪涛之下,一些行业中的小企业却颇受挫折。或许,巨浪当前,还是选择大船更为安全。

记者问答

在业绩发布会现场,恒安国际主席施文博、行政总裁许连捷、运营中心总裁兼商贸销售总监许水深。

Q:今年的纯利增长只有 0.2%,这是什么原因?

A:去年的木浆价格的高位运行是历史以来维持时间最长的,贯穿 2018 全年,从 2018 年底价格已经开始回调。这使我们的纸的利润只有税前五个点,原来是十几个点的利润。我们的卫生巾的毛利率比以前还是有提升的。

2018 年的成本上升不止原材料,包装的成本也大幅增长,在这样情况下我们取得的成绩,可以说在各项运营成本上控制的很好了。

Q:纸浆的成本居高不下,有没有计划减少纸的业务在公司占的比重。

A:因为纸浆成本居高不下,我们从去年开始产品结构性的调整,尽量少卖那些没钱赚,毛利低的产品。推出一些毛利相对比较高的产品,

Q:拓宽新产品会在那个方面拓展?卫生棉条什么时候推出?

A:棉条今年一定会推出来,还有一个是面膜今年也一定会推出来,时间可能是在下半年样子。

Q:国际化扩张目标是在东南亚和亚洲地区国家?有业务占比目标吗?

A:一下子要将占比拉起来,利润空间可能刚开始也没有国内的好,所以我们推进不会那么激进。

Q:今年有没有纸巾的加价计划?会不会有收购的计划?

A:不要说今年,我们历史上市很少涨价的,包括去年木浆价格高企,我们都没有涨价。涨价上我们是很小心的,去年只有很小部分的单品去涨价,今年更不可能涨价。但是我们可以通过产品结构的调整来提升毛利空间。

我们在寻找适合我们的收购目标,既要价格合适也要目标合适,我们一直在寻找,没有放弃。

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