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2019-06-13 19:25 来源:未知

摘要:每日个基简评 银华内需精选该基金投资风格较为稳健,在去年四季报中可以看到其十大重仓股占比略超20%,在同类基金中处于较低水平,这种分散的投资策略有效的带来了业绩的稳定增长,其最近一年的风险波动指标标准差也低于同类基金平均水平。从这几个方面来看,...

  众禄基金研究中心

  记者: 刘晨  

  文/Morningstar晨星(中国)研究中心 梁锐汉

  众禄基金研究中心

每日个基简评

  开放式基金表现

  万事都要讲策略,投资更不例外。基金要讲投资策略,提高基金组合的业绩;基民投资基金也要讲究策略,以争取在最小风险下获得最大收益。要想在数百只基金中成为业绩优异的一只,基金的策略得当与否非常重要:自上而下选股PK自下而上选股、频繁调仓PK坚定持有、选择成长投资PK价值投资、选择白马股PK黑马股成为2007年度基金策略选择的几个关键要素。而高水平的基民如何选择高收益的基金,如何根据自己的风险承受能力和市场不同阶段的不同特点选择适合自己的基金同样是一门很大的学问。

  生活永远是最好的老师。经历了2008年到2010年市场惊心动魄的巨幅波动,每一位投资者都有了最新的体会,来讲述自己的心路历程、得失喜悲。在这个看似随机游走的市场,到底什么是浮云,什么才是真正的价值?作为市场最重要的机构投资者之一,共同基金有着太多太多的故事。投资和风险就像一枚硬币的两面不可分割,但我们都希望所持有的基金能够在牛市涨得快一点,在熊市跌得少一点。这样的优质基金在美国市场也属于凤毛麟角,但如果投资者耐心的寻找,这样的基金还是会出现在我们身边的。

  八月经济数据显示,国内经济运行趋于平稳;由于食品、蔬菜、猪肉等农产品价格的持续上涨,八月CPI同比上涨3.5%,再创22个月以来新高;在通货膨胀升温的同时,国内房地产市场也出现量价齐升的现象。趋稳的经济形势、楼市交易的活跃及居高的CPI引发宏观调控趋紧的担忧,而市场震荡也就难以避免。本期我们继续维持稳健策略,建议投资者保持谨慎和进退有度。

  银华内需精选该基金投资风格较为稳健,在去年四季报中可以看到其十大重仓股占比略超20%,在同类基金中处于较低水平,这种分散的投资策略有效的带来了业绩的稳定增长,其最近一年的风险波动指标标准差也低于同类基金平均水平。从这几个方面来看,稳健是其主要的特征,但收益性并没有得到很好的体现,也许与基金经理经验不足有关。

  股票型基金:本期在政策面、资金面偏空因素影响下,基础市场震荡下行,以股票市场为主要投资对象的开放式偏股型基金净值普跌。按照复权单位净值增长率统计,股票型基金(不包括QDII)平均下跌2.25%,其中主动型基金平均下跌2.29%,招商中小盘精选、东方策略成长、中邮核心优选跌幅较小,而易方达中小盘、上投摩根中小盘、宝盈泛沿海增长跌幅最大。

  基金投资策略PK

  他们如何摆脱投资界的地心引力规则

  基金市场

  市场分析研判

  表1:主动型基金涨幅前5名、后5名

  1. 自上而下选股PK自下而上选股,自下而上选股胜出

  晨星数据显示,能够在2008年和2009年同时业绩排名同类前五分之一的美国多样化国内股票基金共有48只。如果投资者了解到在美国要战胜市场指数是一件非常困难的事情,那么对那些主动管理突出的基金一定会另眼相看。但是不要忘记,漂亮的玫瑰下面往往长着刺。

  股票型基金:在基础市场影响下,本期(2010.09.13~-2010.09.16)开放式偏股型基金净值普跌。股票型基金(不包括QDII)平均下跌1.85%,其中主动型基金平均下跌1.66%。信诚深度价值、融通内需驱动、光大保德信中小盘逆势上涨,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨0.78%、0.39%、0.32%。工银瑞信大盘蓝筹、新华钻石品质企业、广发小盘成长跌幅最大,按照复权单位净值增长率统计,分别下跌3.91%、3.63%、3.60 %。

  上周五两市共成交2587亿元,较前一交易日2995亿元成交额下降一成多,个股涨跌比不到3:7,总计有5只非ST个股涨停,无非ST个股跌停。至收盘时,沪指跌0.93%,深成指跌1.37%,中小板跌1.02%,创业板跌1.33%。期指方面,持仓量有所上升,各期合约基差保持平稳。市场缩量下跌,观望氛围渐浓,做多资金进入谨慎状态,投资者信心分化明显。

证券代码

  记者了解到,很多人买股先看大盘,后看个股,如果大盘走势不理想,操作上也就非常谨慎,这种做法的结果往往是眼睁睁地看着一个个牛股从指间溜走。在目前的震荡行情中,“看大盘做个股”的思路已不再适用,取而代之的是“轻大盘重个股”的思路。

  归属于小盘平衡型的Catalyst价值基金(Catalyst Value)和大盘成长型的FBR大盘投资人(FBR Large Cap Investor),都在这两年业绩表现优异,而资产配置是他们成功的法宝之一。可以看到,在2008年市场崩溃的时候,他们都持有大量的现金。

表 1 :主动型基金涨幅前 5 、后 5

  大盘早盘低开略有下探后起稳,进入低位震荡期间,临近午盘时再次跳水,午后进入另一个低位震荡期间。盘面看,早盘高开的石油版块急速下挫,使大盘蒙受重压而下探,随后在地产和水泥以及酿酒等消费类版块的脉冲式走高影响下,大盘进入横盘震荡整理,临近午时,煤炭、机械再次推动大盘下行,午后在权重版块的起稳影响下,大盘止跌。通达信行业指数涨跌比接近1:9,其中,陶瓷、酿酒、玻璃、纺织等消费类版块领涨,另外家电、煤炭、农业、机械等前期涨幅较大的版块领跌。全天来看,蓝筹股成为市场下跌的主导力量,而中小市值个股成为市场下跌的急先锋,市场心理状况仍然很脆弱,横盘四天积累的短线风险,只要市场稍有异动,场内资金中的短线获利盘和前期解套盘便成为出逃资金的主力。

证券简称

  根据天相投资顾问公司统计数据发现,在95只超出天相基金基准指数收益的基金中,分别有65.26%、56.84%和81.05%的基金的资产配置贡献、行业配置贡献和个股选择贡献为正值,从中可看出大部分基金是依靠对个股的准确把握获得超额收益。

  而声誉良好且值得尊敬的Yacktman基金则开始变得更爱风险了。在整个2008年,该基金的现金头寸在10%左右浮动,但在年末,随着时时出现的竞相抛售股票行为,管理团队几乎动用了所有的现金来买入股票。基金在2008年处于相对平静的港湾,这要归功于基金重仓持有的那些高质量股票:可口可乐、百事和Lancaster Colony等。

证券代码

  技术上看,大盘在2940点一带受阻回落,这已经是三个月来第二次兵临去年10月蓝筹行情的巨量成交平台,从K线排列和成交量来看,此次攻势明显强于上次,但大盘自2661点反弹以来,上攻力量经过两波上涨基本已属于“三而竭”。而上方巨大的抛压也很可能要经过三次蓄势才能穿透。

期间增长率 ( % )

  “自下而上选股”是指只通过调研发现上市公司的业务模式独特、成长空间大,估值便宜就买入。“自上而下选股”是指了解社会经济产业变化趋势,选择最具价值的行业,然后在行业中挑选龙头品种配置。大部分基金经理喜欢自下而上的选股方式,也创造出了辉煌的业绩,但这种方式的缺点是当基金规模扩大到一定程度时,受到上市公司流通盘大小和证监会各种投资比例的限制,单只股票对基金净值的贡献就会变得很小,业绩水平则会偏向取决于资产配置和行业配置情况。

  当你在为Yacktman2008年的表现鼓掌致意时,你可能又要为它2009年的表现拍案叫绝了。相对很多同类开始依靠2009年低质股的狂飙突进来获得闪耀的业绩时,该基金仍然在优质股上默默耕耘并收获甚丰,如重仓股Liberty Media,虽然护城河并不强大,但有着稳健的资产负债表,还有微软和eBay。

证券简称

  金基网分析师唐健庄认为,存款准备金率的再次提升,证实着所谓“政策真空期”的结束,而此前央行表态要利用多重货币组合工具调控物价也表明央行有意对市场发出信号,让市场提前消化一些利空政策,但同时表明收紧流动性进入第二阶段,即加速收紧阶段。另外,对房地产的调控也进入持续密集加码状态。而受此影响最大的泛金融版块上攻动力明显不足,进而影响大盘上穿巨大抛压区的信心。

证券代码

  不少基金经理表示,均衡配置可以降低基金组合的风险,但要想超越大盘,还要靠精选个股。从2007年基金总体收益情况来看,排名居前的基金多数是自下而上选股,尤其是华夏大盘精选基金,可以确认2007年总体上是自下而上选股胜出。

  John Hancock美国环球领导成长基金(John Hancock US Global Leaders Growth)在2008年有着相似的故事。从绝对回报来看,基金当年损失了35%,但在大盘成长类别中,还是让投资者感到较为欣慰,要知道该基金在2008年几乎全年都是满仓操作的。

期间增长率 ( % )

  投资策略

证券简称

  2. 频繁调仓PK坚定持有,结果成平局

  所以相对Yacktman,该基金在2009年的强劲反弹不会让人过分惊讶。在子投资顾问SGA的投研支持下,基金在2008年坚持持有高质量的股票,如Staples、宝洁和Automatic Data Processing,稳定的现金流,让这些公司在危机中不至于受到重大的冲击。

证券代码

  股市投资策略 目前市场处于窄幅震荡整理区间,关于市场上的预测,有说是盘头的,也有说是上涨中继的,其实从长期来看,市场在此点位,因为有着历史估值低位的支撑,处于底部区域是大家的共识。但对于喜欢做中期投资波段的投资者来说,难免纠结,对此应对的策略是,根据自己的风险承受能力控制好仓位,积极进行调仓换股。

期间增长率 ( % )

  基金进入四季度,总体上的投资思路乐观中偏重理性,更注重估值水平的合理,并且已经通过大规模的调仓,为来年投资进行了全面的布局。

  它2009年的表现给我们演绎了另一个故事。在垃圾股满天飞的2009年,该基金大涨44%,大幅超越标普500指数。基金超越同类近8个百分点,超越当年表现最好的类别中盘成长型5个百分点。

证券简称

  基金投资策略 平衡策略:偏股型基金为主,债券型基金为辅;风格策略:成长型为主,平衡型为辅。关注二线蓝筹基金的投资机会。手中基金继续持有,这种震荡市场下没有必要赎回,对普通投资者来说,投资基金也没有必要试图去把握中小级别的波动。基金定投仍然可以持续进行,因为基金定投最大的作用就是平仰成本,降低风险,在市场相对底部区域就更不应该停止定投。另外,操作灵活的中小盘股基金也可以开始进行关注。而对场内指数基金来说,不妨开始做一些波段操作,适当逢高减仓。

217013.OF

  换手率高低一直是投资者关注的话题,一度业绩较好的中邮优选基金,因换手率较高曾一度站在了风口浪尖上。从客观分析上来看,基金规模的巨幅波动是导致中邮优选换手率高的罪魁祸首,也从另一方面反映了基民的不理智。基金净值上涨就跟风申购,基金经理被迫建仓,市场一旦遭遇调整,基民又跟风赎回,基金经理则被迫卖出股票,导致基金被动地造成换手率较高。但工银瑞信、景顺长城、长盛、上投摩根、博时和交银施罗德等基金公司的股票换手率较低,坚持长期持有,从今年热点轮动比较快的市场形势看,在某一时段的短期收益可能没有频繁调仓的基金好,但长期看,特别是震荡行情中,更易获得稳定的收益,净值波动也相对较小。

  长期策略而不是投机取巧

期间增长率 ( % )

  本周关注

招商中小盘精选

  从07年基金业绩表现来看,排名居前的基金很多换手率都很高,但排名居后的基金不少换手率也很高。对比了07年的换手率数据,无法得出收益率和换手率之间的关系,可以认为两种策略基本打平。

  这些基金能够取得成功,靠的是持之以恒的智慧,而不是小聪明。如果投资者观察得足够仔细,会发现他们的成功有着一些相似的痕迹:注重基本面;对估值高度敏感并作为选股标准之一,富有启发性的组合构建。Yacktman基金目前持有大约43只股票,前十大重仓股占资产比重超过55%。而John Hancock美国环球领导成长基金持有的股票更是仅有30只左右,前十大持仓比重为42%。

165508.OF

  保守型组合:博时主题(20%)、富国天惠(20%)、长盛积极配置(30%)、华商收益(30%)

-0.30

  3. 选择成长型股票PK价值型股票,收益相差无几

  这种高集中度的投资风格放大了这些基金的成功,但是他们的风险控制也相当不错。例如,截止到2010年11月30日的过去15年,Yacktman基金的标准差仅仅比全股票市场指数的标准差略高,而John Hancock美国环球领导成长基金的波动更是低于全股票市场指数的波动。同期,这两只基金都取得了漂亮的业绩。

信诚深度价值

  平衡型组合:大摩资源(30%)、博时主题(30%)、兴业可转债(20%)、富国优化(20%)

110011.OF

  如果您在银行买过基金,看过上百只基金的名称和代码的单子,您也许能发现一个问题,不少基金在名字上对投资范围和投资理念都有所体现,比如中邮核心成长基金、富国天益价值基金等等。

  永远不要忘记风险

0.78

  成长型组合:大摩资源(30%)、华商阿尔法(30%)、大摩领先(20%)、博时稳定(20%)

易方达中小盘

  成长型股票是指处于成长期内的上市公司,这类公司发展速度快,净利润以每年30%-50%增长,但市场竞争激烈经营风险也比较大,市场上涨时它会涨得更快,同样,震荡调整时它的风险也会更大,比如歌华有线、中国卫星;价值型股票是指处于成熟期内的上市公司,这类公司成长性相对较慢,但经营已非常稳健,更注重分红,比如工商银行、佛山照明。从中可看出,成长股和价值股是有很大区别的。

  2010年以来,这两只基金依然有着稳健的表现,虽然相对过去的2008年和2009年来说,战胜同类的幅度有所下降,但是很难要求一种策略可以在任何市场环境中都如鱼得水。这两只基金的成功,不仅来源于其敏捷的个股精选,更是赢在良好的风险控制上。

481008.OF

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-3.99

  但目前由于我国超高的经济发展速度,不少价值型股票也具有30%-50%的成长速度,这就模糊了成长股和价值股的界限,造成许多基民无法从具体的持股上分辨出成长型基金和价值型基金。但从另一个角度来看,在市场单边向上的时候,成长类基金整体收益更高,但市场出现调整或者震荡时,价值型基金整体跌幅相对较小,收益情况更好。07年两类基金收益情况相差无几,可算打成平手。投资者在选择基金时,也应根据自身的风险收益偏好来选择。

  还记得那句话吗:永远不要输钱。这并不是说任何风险都不要冒,而是要辨别哪些是有价值的风险。

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TAGS:仍需释放短期策略风险投资

400007.OF

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-3.91

东方策略成长

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光大保德信中小盘

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宝盈泛沿海增长

162703.OF

-3.83

广发小盘成长

160211.OF

-3.60

国泰中小盘成长

550003.OF

-0.79

信诚盛世蓝筹

110015.OF

0.05

易方达行业领先

161610.OF

-3.83

融通领先成长

217012.OF

-3.45

招商行业领先

260104.OF

-0.80

景顺长城增长

320005.OF

-0.16

诺安价值增长

180013.OF

-3.71

银华领先策略

数据来源: wind 众禄基金研究中心

-3.41

  本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌2.06%,小于主动型基金。总体来看,新基金跌幅较小,老基金跌幅较大,前者如南方中证500、广发中证500、长盛中证100,后者如易方达深证100ETF、富国天鼎中证红利、融通深证100,本期投资风格均衡的沪深300指数系列基金表现平稳。

数据来源: wind 众禄基金研究中心

  表2:指数型基金涨幅前5名、后5名

  本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌2.44%。总体来看,以鹏华中证500、南方中证500、广发中证500、华夏中小板ETF为代表的中小盘类基金的跌幅相对小于华泰柏瑞红利ETF、银河沪深300价值、申万巴黎沪深300价值、华宝兴业上证180价值ETF等大盘蓝筹类基金;次新基金跌幅跌幅普遍小于老基金。一般来说,一般来说,在以牛市为主基调以及阶段性反弹的行情下,指数型基金的投资价值非常突出,而在熊市以及震荡行情中,指数型基金都不具备可投资价值。当前市场震荡格局难以打破,建议对指数型基金保持谨慎。

证券代码

表 2 :指数型基金涨幅前 5 、后 5

证券简称

证券代码

期间增长率 ( % )

证券简称

证券代码

期间增长率 ( % )

证券简称

证券代码

期间增长率 ( % )

证券简称

160119.OF

期间增长率 ( % )

南方中证 500

166007.OF

-1.61

中欧沪深 300

159902.OF

-1.25

华夏中小板 ETF

510030.OF

-2.96

华宝兴业上证 180 价值 ETF

162711.OF

-3.41

广发中证 500

160807.OF

-1.70

长盛沪深 300

510060.OF

-1.60

工银上证央企 50ETF

240016.OF

-2.63

华宝兴业上证 180 价值 ETF 联接

519100.OF

-3.22

长盛中证 100

110021.OF

-1.82

易方达上证中盘 ETF 联接

159901.OF

-1.62

易方达深证 100ETF

159903.OF

-2.47

南方深成 ETF

040180.OF

-3.19

华安上证 180ETF 联接

180003.OF

-1.84

银华道琼斯 88 精选

100032.OF

-1.63

富国天鼎中证红利

519671.OF

-2.34

银河沪深 300 价值

470007.OF

-3.17

汇添富上证综指

510130.OF

-1.84

易方达上证中盘 ETF

161604.OF

-1.72

融通深证 100

310398.OF

-2.33

申万巴黎沪深 300 价值

数据来源: wind 众禄基金研究中心

-3.17

  混合型基金:混合型基金按照复权单位净值增长率统计平均下跌1.83%,其中一般型基金平均下跌1.87%。华夏策略精选、华夏大盘精选、中邮核心优势逆势实现正收益,而易方达科汇、大摩基础行业混合、汇添富蓝筹稳健跌幅最大,易方达科汇下跌幅度甚至超过了4%

数据来源: wind 众禄基金研究中心

  表3:混合一般型基金涨幅前5名、后5名

  混合型基金:本期混合型基金平均下跌1.41%,其中一般型基金平均下跌1.44%。融通行业景气、嘉实主题精选、博时平衡配置涨幅最大,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨0.82%、0.64%、0.17%。而金鹰红利价值、长信双利优选、国泰金马稳健回报跌幅最大。本期保本型基金平均下跌0.39%。

证券代码

表 3 :混合一般型基金涨幅前 5 、后 5

证券简称

证券代码

期间增长率 ( % )

证券简称

证券代码

期间增长率( % )

证券简称

证券代码

期间增长率 ( % )

证券简称

002031.OF

期间增长率 ( % )

华夏策略精选

161606.OF

0.87

融通行业景气

110012.OF

0.82

易方达科汇

210002.OF

-4.11

金鹰红利价值

000011.OF

-3.57

华夏大盘精选

070010.OF

0.81

嘉实主题精选

233001.OF

0.64

大摩基础行业混合

519991.OF

-3.91

长信双利优选

590003.OF

-3.32

中邮核心优势

050007.OF

0.55

博时平衡配置

519066.OF

0.17

汇添富蓝筹稳健

020005.OF

-3.72

国泰金马稳健回报

519091.OF

-2.98

新华泛资源优势

257010.OF

0.00

国联安小盘精选

410006.OF

0.12

华富策略精选

519087.OF

-3.45

新华优选分红

202101.OF

-2.93

南方宝元债券

620001.OF

-0.09

金元比联宝石动力

110010.OF

-0.11

易方达价值成长

375010.OF

-3.24

上投摩根中国优势

数据来源: wind 众禄基金研究中心

-2.91

  QDII基金:本期QDII基金平均下跌1.30%,幅度小于国内基金,QDII分散A股单一市场风险的功能在本期表现的特别突出。其中南方全球精选、银华全球核心优选等以全球股票基金为主要投资对象的基金中的基金表现最为抗跌,而海富通海外精选、交银环球精选、上投摩根亚太优势跌幅最大。

数据来源: wind 众禄基金研究中心

  表4:QDII基金表现

  QDII基金:本期QDII基金平均上涨1.04%,幅度大于国内基金。上投摩根亚太优势、嘉实海外中国股票、银华全球核心优选涨幅最大,招商全球资源、国投瑞银新兴市场、博时大中华亚太精选等次新基金涨幅相对较小。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在,这在2009年8月以来来表现的越发明显, 但考虑到欧洲主权债券危机以及美国经济下半年可能再度下滑,建议在组合中保持低比例配置。

证券代码

表 4 、 QDII 基金表现

证券简称

证券代码

期间增长率 ( % )

证券简称

202801.OF

期间增长率 ( % )

南方全球精选

377016.OF

-0.81

上投摩根亚太优势

183001.OF

2.43

银华全球核心优选

070012.OF

-0.84

嘉实海外中国股票

486001.OF

1.52

工银瑞信全球配置

183001.OF

-0.86

银华全球核心优选

241001.OF

1.44

华宝兴业中国成长

486001.OF

-1.26

工银瑞信全球配置

000041.OF

1.41

华夏全球精选

519696.OF

-1.33

交银环球精选

070012.OF

1.30

嘉实海外中国股票

202801.OF

-1.45

南方全球精选

377016.OF

1.29

上投摩根亚太优势

470888.OF

-1.46

汇添富亚澳精选

519696.OF

1.28

交银环球精选

241001.OF

-1.82

华宝兴业中国成长

519601.OF

1.14

海富通海外精选

160213.OF

-1.86

国泰纳斯达克 100

数据来源: wind 众禄基金研究中心

1.09

  债券型基金:本期债券型基金(不包括中短债)涨跌互现,按照复权单位净值增长率统计,平均下跌0.21%,其中博时信用债券、富国天丰强化收益、国投瑞银稳定增利涨幅最大,而万家稳健增利C、万家稳健增利A、宝盈增强收益C跌幅最大。

519601.OF

  表5:债券普通型基金涨幅前5名、后5名

海富通海外精选

证券代码

0.90

证券简称

080006.OF

期间增长率 ( % )

长盛环球景气行业

证券代码

0.90

证券简称

486002.OF

期间增长率 ( % )

工银瑞信全球精选

050111.OF

0.69

博时信用债券 C

000041.OF

0.40

华夏全球精选

519187.OF

0.61

万家稳健增利 C

118001.OF

-0.91

易方达亚洲精选

051011.OF

0.60

博时信用债券 B

217015.OF

0.40

招商全球资源

519186.OF

0.59

万家稳健增利 A

161210.OF

-0.90

国投瑞银新兴市场

050011.OF

0.39

博时信用债券 A

050015.OF

0.40

博时大中华亚太精选

213917.OF

0.10

宝盈增强收益 C

数据来源: wind 众禄基金研究中心

-0.77

  债券型基金:本期债券型基金平均下跌0.49%。南方多利增强A、南方多利增强C、嘉实多元收益B涨幅最大,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨0.19%、0.18%、0.09%。而银华增强收益、宝盈增强收益C、宝盈增强收益AB跌幅最大。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.01%。债券型基金收益相对固定、可以作为组合的低风险资产配置,特别是在当前持续震荡的市场环境下。

161010.SZ

表 5 :债券普通型基金涨幅前 5 、后 5

富国天丰强化收益

证券代码

0.39

证券简称

213007.OF

期间增长率 ( % )

宝盈增强收益 AB

证券代码

-0.76

证券简称

121009.OF

期间增长率 ( % )

国投瑞银稳定增利

202103.OF

0.27

南方多利增强 A

510080.OF

0.19

长盛中信全债

180015.OF

-0.75

银华增强收益

数据来源: wind 众禄基金研究中心

-1.16

  推荐组合持续跟踪

202102.OF

表 6 :组合推荐一览

南方多利增强 C

类型

0.18

证券简称

213917.OF

权重

宝盈增强收益 C

组合收益( % )

-1.14

成长型

070016.OF

银华富裕主题

嘉实多元收益 B

40%

0.09

-1.67%

213007.OF

华宝兴业消费品

宝盈增强收益 AB

30%

-1.14

大成债券 AB

070015.OF

20%

嘉实多元收益 A

华夏现金增利

0.09

10%

519187.OF

稳健型

万家稳健增利 C

富国天瑞强势精选

-1.13

50%

290003.OF

-1.03%

泰信双息双利

大成债券 AB

0.04

30%

519186.OF

华夏现金增利

万家稳健增利 A

20%

-1.11

防御型

数据来源: wind 众禄基金研究中心

嘉实主题

  投资策略

30%

  众禄基金研究中心核心观点:股指在多次上攻2700点未果后,本周选择向下选择寻求支撑。八月CPI再创新高以及房地产市场的量价齐升,使加息预期开始升温并逐步扩大,成为市场调整的主要诱发因素;频繁的IPO与日益增加的限售股解禁,使市场供求关系发生变化,市场资金压力开始紧张;农行的破发进一步加重了市场的恐慌情绪,导致资金在节前寻求避险。本周股指的剧烈波动符合我们一直强调的市场处于中长期调整阶段的判断,由于长假因素影响,短期市场仍然会维持震荡走势。但经过对经济形势、政策导向、资金供求、市场情绪等多重因素的跟踪分析,我们认为市场仍然隐藏着一些向好的迹象,在经过一段时期的整固之后,市场机会有望更加明显。

-0.66%

  本周上证指数收于2598点,位于周均线下方59点处,较前一周2663点下跌65点,跌幅2.42%,本周成交额为6499亿,较上周7120亿减少8.72%,周形态为震荡下行。(本周深证成指收于11208,-2.80%;中小板指收于6209,-1.56%)。本周上证波动区间为2703-2583,幅度为120点,较前一周波动幅度(76点)增加57.89%,震级放大为5级(上周为4级)。

易方达增强回报

  本周上涨和下跌行业家数比为1:11,智能电网、教育传媒涨幅较大,均超过了3%,交通设施、煤化工、钢铁表现不佳,跌幅均超过3%。深沪个股上涨和下跌个数比为:1:3,其中有2.88%的个股涨幅超过10%,有4.21%的个股跌幅超过10%。个股算术平均16.67元,较前一周下跌2.34%,表现略好于上证指数,本周A股流通市值为14.57万亿,较前一周下跌2.28%,本周大中盘股表现好于小盘股。

40%

  9月13日至9月16日,开放式偏股型基金平均下跌1.69%,小于同期上证指数2.29%的跌幅,期间445只开放式偏股型基金收益率分布在1.28%和-3.91%之间,其中,汇添富亚奥精选涨幅最大,工银瑞信大盘蓝筹表现不佳。分类来看,股票型中的主动型基金平均下跌1.66%,指数型基金平均下跌2.47%,混合型基金平均下跌1.44%,债券型基金平均下跌0.48%。

华夏现金增利

  本周重要的消息有:8月经济数据公布:CPI创新高、工业增加值回升;人民币汇率创汇改以来新高;巴塞尔新规出台,提高银行资本比率;国土部将出台政策支持西部开发。本周股指维持震荡走势,周波动区间为2703-2583,基本位于众禄指数预测系统预测的范围2700-2590之内(上穿3点,下穿7点)。根据众禄指数预测系统预测,下周上证指数主波动区间为2660-2570之间,市场重心下降至2620,较本周2665点下跌35点。根据众禄指数预测系统预测,下周阻力区间为2660-2620左右,支撑区间为2570-2540。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果,本周末舆情指数为57,弱于上周。

30%

  1、基金投资策略:稳健策略--中等偏多的偏股型基金仓位、中等偏少的债券型和货币型基金仓位;择基策略:投资风格以中小盘基金为主、大盘基金为辅进行配置;择时策略:请按照个人情况,参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作;

资料来源:众禄基金研究中心,数据统计区间为 2010-01-18 ~ 2010-01-21

  2、新基金认购策略:最优新基金选择—大成景丰分级(160915):国内第二只分级债基;

  从本期表现来看,我们推荐的组合,成长型、稳健型、防御型收益率分别为-1.67%、-1.03%和-0.66%,从下图看出,本期成长型组合没有超越比较基准,而稳健型组合和防御型组合超越比较基准。但由于组合的长期业绩稳健性,我们继续推荐。

  3、基金定投策略:“众禄定投红绿灯”--绿灯。

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  组合推荐

  资料来源:众禄基金研究中心,数据统计区间为2010-01-18~2010-01-21

  八月经济数据显示,国内经济运行趋于平稳;由于食品、蔬菜、猪肉等农产品价格的持续上涨,八月CPI同比上涨3.5%,再创22个月以来新高;在通货膨胀升温的同时,国内房地产市场也出现量价齐升的现象。趋稳的经济形势、楼市交易的活跃及居高的CPI引发宏观调控趋紧的担忧,而市场剧烈震荡也就难以避免。本期我们继续维持稳健策略,建议投资者保持谨慎和进退有度。

  注:成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.7 债券型基金平均收益率*0.2 货币型基金平均收益率*0.1

  从本期表现来看,我们推荐的组合,成长型、稳健型、防御型收益率分别为-1.17%、-0.44%和-0.52%,从下图看出,成长型组合没有超越比较基准,稳健型组合和防守型组合超越比较基准。个基方面,嘉实增长、中银中国精选在市场剧烈震荡的环境下,表现出相当的抗跌性。

  稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.5 债券型基金平均收益率*0.3 货币型基金平均收益率*0.2

  图1:组合推荐收益率图(%)

  防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.3 债券型基金平均收益率*0.4 货币型基金平均收益率*0.3货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

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  银华富裕主题:银华富裕主题成立于2006年11月16日,是一只股票型基金,投资风格为大盘成长型。银华富裕主题重仓持有机械设备,由于国家扩大内需计划的实施,固定资产投资一直持续高位,机械行业受政策利好的影响,同比环比增速提高,机械行业恢复态势已经稳固,在股指上行越来越依赖业绩增长的情况下,业绩增长确定的行业类个股一定会有良好表现。

  资料来源:众禄基金研究中心,数据统计区间为2010-09-13~2010-09-16

  华宝兴业消费品:华宝兴业消费品看好消费品的发展前景,持续持有消费品组合,并注重资产在各行业间的配置,华宝兴业消费品操作十分稳健,股票仓位持续维持在70%以下,在行业和个股配置上较为分散,这样的风格使其业绩持续表现稳健,无论在2008年股指下跌的形势下,还是在2009年股指上行的阶段,其表现均位于同类基金中上等位置,这也使其中长期业绩表现突出,从一个完整的牛熊周期中,该基金排名前列,历经牛熊考验的基金,值得投资者中长期持有。

  注:成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6 债券型基金平均收益率*0.3 货币型基金平均收益率*0.1

  嘉实主题:嘉实主题是一只混合型基金,在经历2009年上半年国内股市的强劲上涨之后,出于对流动性过剩引发的资产泡沫的担忧,嘉实主题对持仓结构进行了大幅度调整:二季度末,嘉实主题股票仓位仅为59.68%,比一季度末94.20%的股票仓位降低34.52个百分点;同时嘉实主题三季度投资主题调整为以医改、内需与今年累计涨幅较小的板块,医药行业成长性突出、业绩增长确定,在三季度得到机构投资者普遍增持,未来随着H1N1甲型流感疫情的蔓延,医药板块的投资价值依然存在。

  稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.4 债券型基金平均收益率*0.4 货币型基金平均收益率*0.2

  富国天瑞强势精选:富国天瑞基金遵循“风险调整后收益最大化”的原则,动态调整投资组合的比例,注重基金资产安全,谋求资产的长期稳定增值。富国天瑞基金自成立以来业绩长期表现优异,收益大大超过同类型的基金平均水平。2009年以来年收益率接近100%,位居同类基金前5%。富国天瑞行业配置相对均衡,其重仓行业不但包括金融保险等周期性行业,而且包括机械设备、医药制品等大小消费类板块,在投资风格上偏向中盘,比较契合当前市场行情。

  防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.3 债券型基金平均收益率*0.4 货币型基金平均收益率*0.3

  大成债券:大成债券基金是一只打新类债基,不直接通过二级市场购买股票,同时该基金在资产配置上,几乎没有配置可转换债券,这有助于降低来自于股市的风险,其重点配置的券种为金融债,同时根据形势的不同,增减企业债的配置,从其以往操作来看,较好的把握了形势,同时对风险控制较为到位,对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说,该基金是分散组合风险的较好品种。

  货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

  易方达增强回报:易方达增强回报是一只打新类债基,不直接从二级市场购买股票,在操作上该基金较为激进,在判断市场形势较好的情况下,股票仓位会提到较高的位置,2009年二季度IPO重启,其将股票仓位提至10%以上,较好的参与了股指上涨所带来的收益,而新股发行制度改革以来,相对限制了其收益,同时在网下申购新股需要持有3个月才可以卖出,也会增加风险。其在债券型基金中相对属于高风险、高收益的品种。

表 6 、组合推荐一览

  华夏现金:货币市场基金具有风险低、流动性好的特点,适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理,但同时要注意,货币市场基金的收益也较低,并不是长期投资的理想工具,将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大,因此我们主要关注其今后转换的需要,考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素,华夏现金是较好的投资品种。

类型

  表7:重点推荐基金业绩表现

证券简称

证券 代码

权重

证券 简称

组合收益( % )

本期净值 增长率( % )

成长型

betway必威官网手机版:美利坚联邦合众国财力怎么样与牛熊同舞,投资政策。一年净值 增长率( % )

中银中国精选

最新净值 (元)

30%

最新规模 (亿份)

-1.17

180012.OF

华商动态阿尔法

银华富裕主题

30%

-2.59

大成债券 AB

80.16

30%

1.18

华夏现金增利

75.78

10%

240001.OF

稳健型

华宝兴业消费品

嘉实增长

-1.93

40%

66.44

-0.44

1.50

大成债券 AB

23.87

20%

100022.OF

中银稳健增利

富国天瑞强势精选

20%

-1.91

betway必威官网手机版:美利坚联邦合众国财力怎么样与牛熊同舞,投资政策。华夏现金增利

73.59

20%

0.88

防御型

114.79

中银中国精选

070010.OF

30%

嘉实主题精选

-0.52

-1.52

中银稳健增利

75.92

40%

1.29

华夏现金增利

80.83

30%

110017.OF

资料来源:众禄基金研究中心,数据统计区间为 2010-09-13 ~ 2010-09-16

易方达增强回报 A

  嘉实增长:嘉实增长操作风格灵活,从历史操作来看,更善于把握震荡格局下的结构性行情。其产品主要特点有:投资于长期成长的中小盘股;历史熊市里依然具备优秀业绩;投资稳定性高,波动性小、换手率较低。机构投资者占绝对多数,且长期持有,基金的赎回量极小。而从其近期资产配置来看,医药生物、信息技术等都是比较契合形势的行业。

-0.53

  华商动态阿尔法:华商动态阿尔法成立于2009年底,成立之初在风格上较为平衡,而随时行情的发展,该基金的配置偏向于中小盘风格,在具体资产配置上,该基金从最初的注重估值和热点,逐步转向契合经济结构调整大趋势的方向,其重点配置的行业:机械设备、信息技术、医药生物都具有较大的发展空间。可以看出,该基金调整灵活,对行情把握到位,且规模适中,是适合于在震荡市场中配置的品种。

9.92

  中银中国:中银中国的投资特点是稳健而灵活,仓位基本维持在中等水平,行业和个股配置分散,同时针对不同的市场形势,灵活调整资产配置。这使其业绩持续表现稳健,07年9月以来、08年股指调整形势下以及08年底股指反弹以来,该基金业绩表现均位于同类基金中上水平,尤其是在09年以来股指震荡调整的市场形势下,该基金表现出良好的风险控制能力和市场把握能力,其业绩跃升为同类基金前10%。

1.13

  中银稳健增利:中银稳健增利是一只打新类债基,对股票配置较少,相对风险控制较好,中长期表现出较高收益、较低风险的特征。在具体券种上,该基金调整较为灵活,对各阶段形势把握较好,而其近期以配置企业债为主,当前我国处于经济复苏的过程中,各个企业生产经营活动逐步企稳,而管理层对流动性的控制使资金流入债市的可能性较大,企业债具有较高的投资价值。

5.49

  大成债券:大成债券基金是一只打新类债基,不直接通过二级市场购买股票,同时该基金在资产配置上,几乎没有配置可转换债券,这有助于降低来自于股市的风险,其重点配置的券种为金融债,同时根据形势的不同,增减企业债的配置,从其以往操作来看,较好的把握了形势,同时对风险控制较为到位,对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说,该基金是分散组合风险的较好品种。

090002.OF

  华夏现金:货币市场基金具有风险低、流动性好的特点,适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理,但同时要注意,货币市场基金的收益也较低,并不是长期投资的理想工具,将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大,因此我们主要关注其今后转换的需要,考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素,华夏现金是较好的投资品种。

大成债券 AB

表 7 :重点推荐基金业绩表现

-0.28

证券 代码

4.32

证券 简称

1.03

本期净值 增长率( % )

1.89

一年净值 增长率( % )

003003.OF

最新净值 (元)

华夏现金增利

最新规模 (亿份)

0.02

630005.OF

1.75

华商动态阿尔法

1.00

-2.13

141.23

 

资料来源: wind ,众禄基金研究中心,数据统计区间为 2010-01-18 ~ 2010-01-21

1.06

  投资策略

26.78

  本周上证指数收于3128点,位于周均线3165下方37点处,较上周3224点下跌96点,跌幅2.98%,周成交额为8464亿,较上周11589亿减少27%,周形态为缩量下跌。本周上证波动区间为3268-3062,幅度为206点,较上周波动幅度(141点)增加46%,震级扩大为4级(上周为3级)。

070002.OF

  本周除银行、保险板块上涨外,其余行业均下跌,其中,铁路基建、工程机械、运输物流相对跌幅较小,而低碳经济、物联网、电力设备、仪器仪表跌幅较大,跌幅均超过3.5%。深沪个股上涨和下跌家数比为1:4,有2%的个股涨幅超过10%,有11.7%的个股跌幅超过10%,个股算术平均15.89元,较上周下跌4.70%,大幅超越上证指数的跌幅,本周A股流通市值为14.92万亿,较上周下降3.19%,本周市场风格转向大盘蓝筹。

嘉实增长

  1月15日至1月21日,开放式偏股型基金平均下跌1.63%,小于同期上证指数1.76%的跌幅,期间398只开放式偏股型基金收益率分布在2.17%和-3.80%之间,个基涨跌比例为1:24,华夏大盘精选涨幅最大,易方达科汇跌幅最大,首尾相差5.97%。分类来看,主动型基金平均下跌1.80%,指数型基金平均下跌1.44%,混合型基金平均下跌1.42%,债券型基金平均下跌0.16%。

-0.75

  本周前两个交易日上攻3300箱顶失败,转头向下测试箱底支持,周五在冲破2009年第4季度重心,在下半年重心(3060)引发大幅反弹,收盘重回2009年第4季度重心之上,初次探底成功。本周波动区间(3268-3062),和众禄指数预测系统预测的范围3300-3150范围相比(上差32点,下穿88点)。

28.89

  根据众禄指数预测系统预测,下周上证指数主波动区间为3220-3025之间,市场重心在本周上翘后拐下,为3150,较本周3230点下跌80点。据众禄指数预测系统预测,下周阻力区间为3230-3150,支撑区间为3060-3025。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果,本周末舆情指数为68,较上周末83有较大幅度的下降,但仍属于稳定,处在中性偏乐观状态。

4.90

  上周我们预见到市场近期可能下探震荡箱底,所以周策略取题:持续震荡变盘渐近,本周市场完成了第一次探底,虽后市可能还有反复,但我们还是判断市场处在震荡之中,仍然维持稳健的策略,所以敬请投资者不必过于恐慌,我们将根据市场变化,及时给出第一线策略。敬请投资者关注我们的实战策略(每日、每周和每月)

10.26

  1、基金投资策略:稳健策略——较高的偏股型基金仓位、较低的债券型、货币型仓位;择基策略:投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主;择时策略:请按照个人情况,参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作。

163801.OF

  2、新基金认购策略:最优新基金选择——新华钻石品质(519093):精挑细选的好基金。

中银中国精选

  3、基金定投策略:“众禄定投红绿灯”——绿灯。                                             

-1.38

  数据来源:众禄基金研究中心

18.40

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1.71

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16.84

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090002.OF

大成债券 AB

-0.47

8.23

1.07

2.15

163806.OF

中银稳健增利

-0.44

12.85

1.11

19.18

003003.OF

华夏现金增利

0.02

1.94

1.00

103.40

资料来源: wind 众禄基金研究中心,数据统计区间为 2010-09-13 ~ 2010-09-16

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