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区块链投资,币圈寒冬

2019-06-21 00:04 来源:未知

“祝山寨币早日归零。”8月19日,刚刚清退了手里所有虚拟货币的一位投资人发朋友圈称。

月初尚在争论是否冬天将至,月底就坚冰凛冽。区块链行业的季节变换,确实比外面的世界更迅猛些。

币圈1日,人间1年。

夏天总会过去,冬天总会到来。

曾经被认为离钱最近的区块链,如今也在步入资本寒冬。

半年前,他的手里的虚拟货币还价值2000多万,但熊市之下,缩水至100多万。

进入2018年,各类投资基金一直被“钱荒”笼罩。惟有区块链领域热度不减,虽然被政府宣布为非法,但ICOs(Initial Coin Offerings,首次代币发行)作为一种新型融资形式大行其道,圈内的认同度和规模甚至超越了传统的股权投资模式。

2018年1月9日,真格基金创始人徐小平在CEO群振臂高呼:区块链革命已经到来,这是一场顺之者昌、逆之者亡的伟大技术革命。呼吁人们不要临渊羡鱼,而要冲到浪涛中去,迎接区块链即将给各行各业带来的巨大冲击!

曾经被区块链重新温热的中关村咖啡,如今又因市场降温而凉凉;曾经因区块链而不眠的各大微信社群,资本、用户、项目方,“大家都在装死”。

最近两个月以来,区块链创业者路阳(化名)已经敲过10多家投资机构的大门,但没有拿到一分钱。股权融资没戏,发币也不再灵验,路阳说:“我不是没想过发币,只不过面对极高的破发率和严厉的监管政策,发代币融资也不是一件让人省心的事儿。”

眼下,币市正处于今年以来最低迷的状态,多位业内人士透露,这波行情下,那些早期靠炒作、后期没有技术支撑的空气币可能会大量归零。

春节期间横空出世的“三点钟无眠”微信群引爆了区块链概念后,各路场外资金蜂拥而至。尽管政府监管从未放松,尽管经济大环境越来越不可捉摸,尽管比特币价格从最高点一路下跌至腰斩,但在大佬“拥抱泡沫”的口号,以及比特币(BTC)的“信仰”、区块链的“共识”、通证(Token)的社区运营等不同名义下,区块链和数字货币领域的资金狂欢一直进行。

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“也许是真死”。一位币圈投资人的玩笑,也许就一语成谶了。

一位天使投资人告诉区块链Truth(ID:chaintruth),他现在很少出手区块链项目,“年初的时候我们确实投了一些,但是目前已经有两三个月没看这个领域了。”在他看来,数字货币整体处在熊市,区块链项目短期内的盈利又尚难看到,对正在经历“钱荒”风险投资机构而言,谨慎是最安全的做法。

熊市之下,发币项目方也接连遭遇融不到资的重挫。

直到8月份,一切戛然而止。

(2018年1月9日,全球加密数字资产总市值接近历史顶峰:7416亿美元)

这周二,单日暴跌近 20% 的以太坊,为这次熊市加上了一次里程碑式的脚注。

火币区块链研究院近日发布的一份报告显示,7月全球区块链项目中,一级市场股权融资数量和额度均在减少;上线交易所的项目数量虽有增加,但是破发率却在上升,甚至已高达86.67%。

HChain Labs创始人林子昊告诉深链财经,近两个月来,很多项目方资金短缺,想融资却没有投资人敢轻易出手。

ICO冰封

随后,区块链迅速成为全民关注焦点,新进场者情绪狂热至极,无不争相“all in ”,生怕被时代的快车所抛弃。

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在大河创投合伙人李荣阁看来,资本回归理性,也让疯狂的区块链走下神坛,“未来的区块链行业,会更多关注技术和真实的应用,这是一件好事。”

7月,他在杭州见了25个想融资的团队,但最后都没有投,他判断下半年将是区块链项目大量关门的阶段。

按照闻涛(化名)的说法,币圈不仅仅是进入了“资本寒冬”,而是彻底的“冰封冻结”。

2018年8月15日,全球加密数字资产市值已经不足2000亿美元,较徐小平喊单价格缩水了70%还要多。

这次暴跌不像之前的小打小闹。今年千币齐跌后的1月,仍有人煽动周遭之人:“现在进场,一年内财务自由。”如今为避免一众韭菜的口诛笔伐,不如沉默。中关村的咖啡馆因火星和三点钟的路演而人口攒动,期间“梭哈”一词是怂恿韭菜必备话术,现已无觅处。

整体市值下跌1/3,新项目近九成破发

一方面是币市的衰歌,但另一方面,一直觊觎区块链这块蛋糕的传统VC却开始悄然入场。他们寻找真正的技术团队,以期在熊市找到优质的区块链项目。

作为一名资深数字货币“信仰者”,闻涛坚持认为,只有ICO才符合“币圈逻辑”:“谁有项目,说好多少BTC或多少ETH(以太坊币),直接打过去。不打借条、不签合同。”等项目发行的代币(Token)上交易平台,卖出获利。

如今,“all in ”的口号很难听见了,取而代之的是“坚持下去”、“熬过去就是赢家”,讲话者语气中少了亢奋,多了无奈。币圈虽还未哀鸿遍野但也遍体鳞伤,代币被下架、项目方跑路、区块链大会冷场、投资人大撤退……

九 · 四的暴跌是机会,ICO 带来了新流量;1 月的千币齐跌后,徐小平、陈伟星等古典互联网人次第进场,上演了一场夺权造势大战,为币圈带来了新韭菜,拯救了暴跌后的市场。

自今年3月以来,熊市便成为币圈的主流基调。

深链财经采访了近十位项目方、token投资人和传统VC,以期呈现眼下二级市场的熊市困局。

闻涛承认,这样不严谨的操作方式引发了很多纠纷,如著名的“李笑来欠3万个比特币事件”和“徐明星借给李丰1500个比特币事件”,但币圈仍然对PE(Private Equity,私募股权投资)或VC(Venture Capital,风险投资)等传统的法币投资有着深深的歧视。

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反观今日,币市已经横盘太久。以太坊的暴跌宣告着项目的失守。

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投资者清盘退场

“币圈逻辑”的流行,有事实基础支撑。

(2018年8月15日,全球加密数字资产总市值:1916亿美元)

不过,这次的暴跌却无再引起汹涌的群情。

根据数字货币价格查询平台coinmarketcap的数据,今年4月全球区块链资产总市值为4366.65亿美元,而到了5月减少为3352.18亿美元,环比下降30.26%。

8月18日,香港的一个区块链峰会上,原本可容纳200人的会场,只坐着不到30人。台上的嘉宾难掩倦容,台下的观众则低头埋看手机。会场一度陷入长达两分钟安静的尴尬境地。

之前的传统创业项目融资逻辑都是根据团队、商业模式、技术、背景、市场等多方面进行分析和考察,项目从投资机构的种子融资、天使轮融资、A轮融资、B轮融资,到C轮、D轮、E轮,直至被并购或上市,每轮融资都有较长的时间间隔,都要有商业模式落地、技术完成等各方面的突破,投资周期长达数年。

区块链投资,币圈寒冬。2018上半程,破发成常态

各方都在回归理性。韭菜已经在涨跌中逐渐成长,他们暴富继而被套牢,在风浪中变得佛系;创业者的逻辑更加与传统创投圈无异:牛市高调拉盘(融资),熊市低调做事,资本寒冬总是洗牌的机会,撑过了之后即是出头之日;资本在寒冬之中变得谨慎,曾经追热度、快进快出的币圈资本,也逐渐变得更像传统风投,强调价值投资、布局未来。

6月份全球数字资产日均总市值为2948.49亿美元,环比下跌24.55%,之后继续下跌。7月全球数字资产日均总市值已跌至2739.19亿美元,环比下跌7.1%。这一数字不足4月份总市值的2/3。

曾因区块链而不眠的各大社群也陷入一片死寂,疲软的感觉在资本、用户、项目方之间传递。

而ICO融资几乎让上述步骤一步到位。项目方发布白皮书,相当于传统投资周期的种子期,投资人用以太坊或比特币去购买项目方发行的Token,能否兑现白皮书上的想法和愿景尚在未定之数,但代币只要上了数字货币交易平台,投资人就可以卖出获利。一般的项目从开始到ICO约3个月至半年,在这么短的时间内能获得百倍乃至千倍收益,在传统投资界是不可思议的。

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熊市来了。挤泡沫的时候到了。

总体市值下降的同时,头部资产在总资产中的比例也不断提升。

“现在心态就是趴下不动。”7月底,投资者雄飞把全部虚拟货币换成了ETH和BTC。他本打算抛掉山寨币,换成主流币保值,但熊市之下主流币也接连下跌。

区块链项目本就比传统创业项目有更多的想象空间,财富效应吸引了更多的资金。所以,ICO的疯狂是必然的。

做基础创业的区块链公司快不行了,发币项目方主要压力来于破发腰斩的投资人诟病,伤筋但不动骨,还有一阵子玩。做媒体,做交易所,做钱包的这些基础服务公司基本钱烧光了,现在要么发币要么融资,但是估值还是停留在牛市的状态。10-11月将是区块链媒体,交易所大量关门的阶段。

韭菜:以前有人说会万币归零,我都不相信

火币区块链研究院的相关数据显示,7月全球区块链资产总个数为1722个,Top100资产总市值在全球区块链总资产市值中的占比96.05%,而在5月Top100资产总市值在全球区块链总资产市值中的占比为92.2%。这意味着,新币种和小币种越来越不被市场接受。

8月14日凌晨,ETH突然迎来了“瀑布”跌,从300余美元跌至一年来的最低点,251美元,冲破了人们的心理支撑位。

2017年,大批主打ICO模式的Token Fund涌现,ICO融资募集金额呈现井喷式增长。ICOData.io数据显示,2017年全球共诞生873个ICO项目,募资61.37亿美元;热度延烧至2018年,一季度募资超过38亿美元,其中1月份募资额高达15.22亿美元。

HChain Labs创始人林子昊在上海和杭州考察了一周之后发出上述感慨。

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尽管区块链行业的创业热度不减,但区块链资产整体市值的下跌,已经说明二级市场的资本在减少。

这一次大跌不同于去年9月初的暴跌和今年1月的千币齐跌,电报群不再有“抄底买入,财富自由”的“梭哈”宣告, “三点钟群”里不再有神学探讨和哲学思辨,币圈大佬们也纷纷缄默其口。

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据火币区块链应用研究院数据,2018年1月到7月,ICO项目每月首发上线的数量一直在50以下,3月份甚至只有6个项目首发上线交易所。与此形成鲜明对比的是,项目破发率几乎持续走高,从年初的21.05%飙升到7月份的86.67%,这意味着参与众筹的投资人再也不能像2016-2017年那样闭着眼睛赚钱了。

熊市中最惨而无力的莫过于韭菜,尤其是未经历过大风浪的新韭菜。

与整体市值下跌伴随的另一个现象,则是区块链项目的破发率逐步升高。

某位币圈大佬发朋友圈称:“这半年的熊市,资产跌了一个零。”

2017年1月至2018年8月全球ICO融资总额图。数据来源:ICOData.io官网

ICO融资额和数量均创年内新低

“不想算了,太恶心了。”满仓十几种币的西京说,自己起码亏了 100 万。看着“跌跌不休”的行情,内心也是深感算也没用,毕竟每秒钟就损失十几万,算不过来。

火币区块链研究院的数据显示,今年4月同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有27个,其中有19个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价,破发率为70.3%。5月份同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有21个,其中有16个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价,破发率为76.1%。

现在,雄飞的imtoken区块链投资,币圈寒冬。钱包里躺着2000多个ETH和10个BTC,正随着低迷的行情一天天缩水。

尽管中国政府于2017年9月4日以七部委联合公告的形式,明确将ICO定义为非法公开融资的行为,严禁包括ICO在内的代币发行融资,但发个白皮书就可能募集近千万元的现象以及“百倍币”、“千倍币”的传说,使ICO在中国不可避免地演变成一场大众的资金狂欢。

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西京是典型“在熊市中被套牢”的韭菜。

而到了7月,同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有45个,其中有39个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价,破发率为86.67%。而且45个项目中,只有4个(占比8.89%)项目涨幅为正,41个(占比91.11%)项目涨幅为负。

市场上,已经有不少像雄飞这样的二级市场投资者正纷纷清盘退场。

金钱聚集,泥沙俱下。设计项目、发布白皮书、圈内大佬站台、私募或众筹或代投、上币交易平台,ICO“割韭菜”已经有了成熟的套路。围绕其间的,是一个充满欺诈的市场:发布假项目、私募卷款、代投假币、发布不实信息喊单造势、以市值管理名义控制交易价格、打造“大师”光环收费“割韭菜”,等等。

区块链项目的融资分为ICO和VC两种。在2018年,从融资形式看,ICO依然遥遥领先VC。股权融资金额始终徘徊在2亿-5亿美元,不过ICO融资金额有明显下行趋势,6月份和7月份的融资额双双失守10亿美元关口,尤其是7月份ICO融资额更是创出年内新低,相比全年最高值下跌了64.80%。ICO项目数量也开始下滑,另据icorating数据,2018年1月-6月,每月完成的ICO数量均保持在60以上,5月份最高,超过150个。而到了7月份完成ICO的项目只有50多个,同样创出年内新低。

“老一辈”也许没想到,这次币市中,有着大量像西京一样的 90 后。今年大三的他在三、四年前就通过微商接触到网上的互助盘、资金盘,赚到了自己的第一桶金(约七万元),后来在爸爸的加持下,把十几万资金投进了币市。他不仅在 2015 年币市的回暖中尝到了甜头,还曾经是第一个进入 EOS 万币群的学生,从 ICO 开始与各位 EOS 大户“穿越牛熊”。

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8月19日,另一位投资者在社交媒体发言称,熊市把“山寨币”全部清盘了,原本2000多万的币现在只卖出来100多万,而且还没有流通量。

2018年初,币圈爆发了超级明星(MXCC)跑路事件、英雄链(HEC)虚假推广事件、艺术链(ARTS)联合创始人被扭送至北京市金融局信访办事件等负面新闻,也有光锥LCC币、柏拉图币等大量传销币被揭露。一路相伴的是数字货币市场的熊市:比特币从2017年12月的每枚约2万美元,跌至2018年6月底的不足6000美元,跌幅高达七成;以太坊等其他主流数字货币也大致如此,大批山寨币的跌幅更惨不忍睹,“归零”者众。

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他现在才知道,什么是熊市。

换句话说,接近9成的项目破发,且后续市值持续下降,资本几乎无法退出。

二级市场流动性骤减也是判断眼下形势低迷的一个表现。

即便如此,ICO模式至少从表面上看未被动摇。ICOData.io数据显示,2018年上半年ICO募得62.07亿美元,超过2017年全年募资额。6月份,《核财经》与多家区块链项目方接触,后者虽然大多感慨募资辛苦和上交易所费用贵,但话题更多集中在“币改”、“链改”、“通证经济”等方面,最多再谈谈长达半年的熊市何时转向。

“区块链行业可能已经进入了Gartner曲线上的‘幻灭的低谷期’”,溯源链创始人王鹏飞认为,一般,新技术在经历了技术启动期、爆发式的非理性繁荣期之后,普遍都要经历这样一个低谷期。人们总是要经历过幻灭,才懂得领悟,价值才能回归,区块链行业的发展也跳不出这个新技术发展的一般规律。

“信仰过高了,失算。”他在 EOS 几十块时又进了 20 万,如今他几乎全副身家在币市里,准备把前几年借给朋友搞“面膜”的资金要回来周转。

水木清华区块链基金执行董事袁晔此前撰文称,在成熟的资本市场,特别是股票市场,公司上市前要经历一系列的审查评估,机构投资者和散户投资者在公司上市前和上市后受到相关保护,公司即便上市后破发至多引起投资人的舆论压力;但在通证市场完全没有规矩和规则,全是交易所说了算,全是没有流程。针对这样的市场和环境,破发几乎是正常现象。

一位币圈知名投资人曾告诉深链财经,7月二级市场的流动性不足一两个月前的1/20。

信心似乎是被8月8日以太坊价格暴跌打破。那天,以太坊价格跌破每枚400美元探底360美元,为年初最高点1400多美元的四分之一。以太坊是ICO的主要融资工具,漫漫熊市本就令Token Fund和项目方资产持续缩水,突然暴跌又打断了很多项目的资金链,引起圈内恐慌。回头发现,先知先觉者早已上岸:同样是ICOData.io数据,8月份全球ICO融资总额仅为1.95亿美元,与1月份数据相比减少87.16%。随后是8月14日以太坊价格跌破每枚300美元,击垮了很多人的“区块链信仰”。

项目正在被“归零”

西京“过高”的信仰离不开之前的从不信到信。眼看着几百块的比特币涨到两千、两万,甚至十万,你就莫名其妙又信了。

传统资本的区块链热情在消退

据CoinMarketCap统计数据,过去一年交易量数据,最高点在今年1月5日,24小时交易量为661亿美元。5月16日以后,24小时交易量只有3次突破200亿美元(5月24日、7月25日、7月28日)。

其间,大量ICO项目破发。据不完全统计,上交易所当天破发的项目一度达到九成,“以前割散户韭菜,现在连投资人韭菜都割了。”一个标志性事件就是“朱潘跑路”。90后创业者、薛蛮子的得意门生、币圈战神,朱潘自带多个光环,因为被曝在ZJLT(终极账本)项目中通过挪用私募币投资、拉盘操纵币价的方式“割韭菜”,8月6日被多人聚集在其公司维权,朱潘事后发布朋友圈宣布“永久退出币圈”。

“只有在潮水退去时,你才会知道谁一直在裸泳。”寒冬刚至,一些经不住考验的项目方开始跑路或准备跑路了,比如曾深得薛蛮子喜爱的90后“奇才”朱潘因ZJLT事件宣布“永久退出币圈”。

“赚了第一笔钱,人就会有点飘,脑袋里面真的会相信,比特币会涨到50、100万,生怕自己上不了车。”

“年初的时候,一场不管大小的区块链会议,都能见到一些传统风险投资人的身影,甚至传统投资人比区块链投资机构的人还多;现在再去一些区块链会议,传统投资人的身影几乎没有了。”大河创投合伙人李荣阁对区块链Truth(ID:chaintruth)说。

到了8月19日,24小时交易量跌至121亿美元,相较最高点跌幅81.7%。

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即使不跑路,一些项目和已经和归零无疑。比如三点钟社群发起人玉红,因发行XMX被质疑割韭菜。XMX发行价为0.02元,截至8月15日,XMX在火币HADAX交易所价格显示为0.0067元,相比发行价跌去70%。前段玉红从非洲旅行回国,网友调侃:“玉红从非洲回来了,但XMX依然没有摆脱归零的命运。”

与西京一样,这也是日禾经历的第一个熊市。之前他从 7000 元到 90 万,翻了不止百倍。

早在2016年,李荣阁便开始关注区块链行业,此后他也投出了一些业内较为知名的项目。但最近这几个月,他对区块链项目的投资出手变得越来越谨慎。

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如果说此时ICO已陷入垂死挣扎的境地,区块链投资进入寒冬;但最终是政府出手,使其被“冰封冻结”。

留下来的做事的项目方日子过得也不怎么好,二级市场持续低迷,发行的代币价格腰斩成为新常态,一些代币早已陷入流动性枯竭。交易所出于自身利益考虑,开始采取下架制度。7月12日,FCoin发布《创业板退市规则公示》,对于“连续15个交易日跌破发行价的50%”、“连续15个交易日,日平均交易额低于100ETH”将会向项目方将发出流动性低下警告,若上述状况持续30天未见好转,项目方token做退市处理。8月3日,OKEX发布《关于隐藏TOKEN及下线交易对规则的公告》,其中提到“单个交易对连续一周日交易量低于5BTC,单个币对24小时内零成交”将被执行隐藏TOKEN及下线交易对。

“百倍收益”带来的不是满足,是更大的贪婪。

谨慎的一个原因,是市场不景气。“九成的项目破发,交易活跃度下降,资本退出已经没有明显的优势了。”李荣阁说。

去年12月至今年7月二级市场月成交量变化图

8月24日,银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局五部委联合发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的提示》,称一些不法分子打着“金融创新”“区块链”的旗号,通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金,侵害公众合法权益。“此类活动并非真正基于区块链技术,而是炒作区块链概念行非法集资、传销、诈骗之实。”

成交量太小,没精力刷,平台有平台的利益,我们有我们的考虑,很正常的事情。okex不是主战场,我们上的交易所很多。

套现后他忍不住又进场了,却没上次幸运。

早先看,区块链行业的投资的确跟传统投资有很多不同:区块链项目可以在白皮书出来就发行股权、代币进行融资;而且融资时不再主要依靠大的机构,散户的比例越来越多;此外,区块链项目一旦代币上了交易所就可以退出,整个周期大概在半年左右,这比传统股权投资的周期提前10倍。

面对这样低迷的局势,雄飞分析:“主要原因是迟迟没有能够落地的杀手级应用出现,然后空气币太多了,尤其是以FCoin为代表的挖矿交易所平台币资金盘的破灭,加速了小牛市的终结。”

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巴比特询问了被执行隐藏的YOYOW项目负责人白菜,对方向巴比特表示。

“今天一大早看了一下,心理凉凉的。”这正是以太坊暴跌的那天。

但实际上,面对市场充斥的“空气项目”,投资人也经常被“割韭菜”。区块链创业基金投资人刘昌用曾表示,区块链作为一种全球化的技术,可能有95%以上的项目是没前途的,有1%的项目未来能成为全球经济发展的驱动力。真正能投出一家这样的企业,可谓难上加难。

项目接连破发

“公安部都出面了,谁还敢ICO?!”闻涛笑问。

通常,项目方的代币会上线多家交易所,在一家交易所被下架还可以在其他交易所继续交易,不至于导致项目归零。但随着寒冬的持续,不排除更多的交易所出台类似退市策略,项目将被迫“归零”,这意味着投资人在过去凭借“死扛”一个项目穿越牛熊的策略可能要失效了。

他意识到了之前的幸运离不开牛市,来到熊市的他到底被市场教育了一番,开始担心之前赚回来的 90 万也将付诸流水。

一位曾经投资多个区块链项目的天使投资人告诉区块链Truth,他现在很少出手区块链项目,“年初的时候我们确实投了一些,但是目前已经有两三个月没看这个领域了。”

最先感知到行情变化的是币圈基金。一个明显的现象是,曾经快进快出、追求增长和热度的币圈基金方,现在纷纷捂住钱包,表示“不再投了”。

VC埋伏

项目方卖币图存

“你没有穿越牛熊,你的思维就很局限,你以为会永远牛下去。以前有人说这些垃圾币,会万币归零,我都不相信。没经历过的人不知道,经历过的人就知道。”

一方面是因为区块链领域的高风险性,另一方面传统风险投资机构正在经历“钱荒”。

“第一个项目不赚钱,第二个项目还是不赚钱,然后第三个项目,不仅是参与者不赚钱,连早期投资者也不赚钱的时候,所有人都不投了。”林子昊说,语气里透出无奈。

资本寒冬,最受伤的是区块链项目方。

“越来越绝望了,大量的项目方出货,疯狂甩卖以太坊。”

等到他眼看着山寨币归零,他信了。

甚至,专门投资区块链的新兴机构也变得更谨慎了。一家2017年才成立的专投区块链项目的资本的合伙人,有着与李荣阁相似的感受,年初他们一个月投10多家区块链项目,现在每投一个项目要磨上半个月。

他观察到的一个非常明确的撤退信号是,进入7月,几乎所有项目,上线都会破发。

一名开发者告诉《核财经》,其项目始于2017年底,已经融资两轮,7月份谈好了第三轮的2000枚ETH投资,被拖延到8月后投资方反悔了,房租和人员工资接续不上,项目顿时陷入困境。他说,前期投资者没钱了,接洽了多家之前熟悉的Token Fund,基本上连谈都不愿意谈,现在准备找传统投资机构碰碰运气,看能否起死回生。

8月14日,以太坊价格跌至250美元,创年内新低,相比1月份的最高价1400美元跌去82%。对此,加密货币量化对冲基金BloomWater Capital创始合伙人Biswa Das认为,一些项目因为担心今年的加密货币熊市,以及为了负担经营费用而变现了ETH导致价格持续下跌。

人总是到不见棺材不掉泪。日禾似乎顿悟了,“熊市就是修炼心态,市场就教育你,不可能永远涨”。从波段起家的日禾正在熊市中学习长线的仓位管理,低位分批建仓,高位逐渐卖出;并学习与自己的心理做斗争,即便再明白这些道理,看着盘面怎能不慌?

火币区块链研究院的数据显示,6月区块链行业一级市场共有54个项目宣布获得资本投资,而7月这个数字为52个,项目数量环比减少3.70%;7月已披露融资金额项目平均融资金额约为487.90万美元,相对6月约1453.70万美元的平均融资金额,环比降低66%。

根据“币通数字货币榜单”,7月新上线币种58个,截至7月30日破发币种共计41个,破发率71%。这41个数字货币市值较公开发行首日平均缩水48.26%。

有数据显示,2018年一季度区块链项目融资中,ICO的融资额达到传统股权融资的11.7倍。但即使在ICO最火热的时候,“古典投资人”也一直没有离场。投中研究院发布的《2018年区块链投融资报告》称,自2012年至2017年末,区块链领域中活跃的传统风险投资机构总量从6家增长至141家,2018年上半年又有高速增长。

比特时代创始人黄天威向巴比特表示,ICO遇冷,ETH没有办法支撑市值从而导致价格下跌。黄天威昨日参加媒体线上讨论时透露,比特时代区块链研究院近日抽样统计了120个项目方的ETH募集地址,ETH数量的36%已经被卖出,还没有怎么套现的项目方有30多个,“项目方为了保证现金过冬,目前也只能被迫套现,不套现是很难有资金挺过这半年或两年的熊市的。”

“那就别看了,割肉还疼。”与其看盘让自身难受,不如做点实事。追涨杀跌的心理不限于A股,九年的老韭菜生涯让龚洁对此司空见惯。“这个钱来得太容易,不劳而获是人的本性。能在币圈里赚钱必须反人性操作。”

融资数量和额度双双下降。

其中最令投资者痛心的当属MX token(抹茶),首发于7月11日,开盘价1.12个ETH,当天即归零。

亿爵资本管理合伙人Hans介绍,2016年下半年有朋友收购比特币交易所,他协助进行交易结构设计、谈判和募资,虽然收购没有成功,但使他对比特币和国内区块链行业有了基本的了解。亿爵资本在ICO最火爆的20018年初成立,第一期基金2000万人民币来自家族母公司、上市公司、机构投资人及其股东等,先后投资了CelerNetwork、库神钱包等项目。

未雨绸缪,调整方向

从 7000 元起家翻了千倍的他,今天也是一位币圈大 V。他见过更惨的人比比皆是,“你问十个,可能十个都是借钱炒币”,这些人带着一夜暴富的心态进场,却往往因承受不了波动一夜归零。

投资机构出手更谨慎,新的区块链项目越来越多涌入,让整个行业的融资环境变冷。“单个项目想要拿融资的难度比以前高了很多。”启赋资本投资总监唐广霄说。

此外,8月4日,作为“币改第一枪”的QOS在FCoin上线,开盘价0.00005 ETH,但次日开板后便一路破发。截至8月20日下午3点,QOS价格为0.00001144 ETH,跌幅77%。

Hans说,他们的投资策略确实比较“古典”,投资标的对准细分领域的龙头,并按照传统的投资逻辑,通过本身的优势为被投资方提供各种投后支持服务。与ICO最重要的区别是,他们着眼于中长期收益而非短期套利。

一些项目方早已嗅出寒冬的来临,并及时调整业务方向。

他也劝过不少韭菜到心理价位就卖出,听劝的没几个。币圈水深人尽皆知,但听过的道理抵不过追涨杀跌的心理。资本游戏的二八定律告诉你庄家不会让大部分人赚钱,但还是有人觉得自己会比庄家更早出去。

区块链创业者路阳对此感受最深:最近两个月,他敲过10多家资本的大门,仍旧没有拿到下一轮融资,“有的投资人甚至毫不隐晦地说,他被空气项目吓怕了。”

“一些项目不会低于成本价太多,但是保本是做不到了。”

兰亭资本创始人鸿鹄2015年进入币圈,最初在二级市场炒作比特币和以太坊等主流数字货币,获利颇丰。鸿鹄说,他在2017年曾大量介入ICO项目,有盈利,但有的项目亏损达90%以上。鸿鹄在2018年开始认真筛选标的,不再追求短期回报,从区块链生态链布局着眼,主要投国外的项目。

我们团队内部其实从今年春节以后就基本上对区块链寒冬有了判断,所以我们才及时调整业务方向,先做出战略协同的盈利性的产品,实现自给自足。

幸亏,熊市的到来给了散户反思、成长和退场的契机。

路阳的经历,代表着一批区块链创业者的现状:在年初最热闹的时候拿到融资,半年后资金花去大半;如今投资人对区块链投资趋于理性,融资难度增加,拿不到钱的项目成了热锅上的蚂蚁。

此前,很多项目在上线之后项目方都会操盘,通过低价吸收筹码,再在高价出售,来提升或者保持币价。但是如今当行情不好时,大家都开始抛盘,无人买入,价格便只会越来越低。

Hans透露,亿爵资本第二期基金5000万人民币已经基本准备就绪,国内区块链领域确实显现资本寒冬的迹象,但对他们来说是好事,“恰好在当前资本寒冬下,很多项目和团队放下了之前的浮躁,把更多精力放在了产品打磨和服务优化上,也酌情降低了之前泡沫化的估值,并且投资机构更能将项目的合规要求输出给项目方。”

方图创始人蔡良滨向巴比特表示,本轮寒冬持续时间会很久,很难预计什么时候会结束,只有实现了自给自足,无论是熊市还是牛市,才有能够活下去的资本。

一名项目运营表示,虽然更用户群里偶尔有用户出来抱怨,但会有用户出来主动“劝停”。“毕竟今日以太坊也跌成这样,用户也明白大势不好,不是只有我们这样。”

“我不是没想过发币融资,只不过面对极高的破发率和严厉的监管政策,发代币融资也不是一件让人省心的事儿。”路阳说。

“现在的项目,没有拉盘的市值管理团队,明显是扛不住了。”林子昊说。

他认为,所谓的资本寒冬除了让投资者有机会选择更好的项目、谈个更好的价格外,还暴露了泡沫期一哄而起的劣币项目和伪区块链项目,为区块链行业的健康发展奠定了基础。

蔡良滨认为,寒冬如果持续到今年年底,将会造成3方面的影响:

在套牢、成长、坚守之外,更多是割肉退场的韭菜。这看似让币市后继无力,有人却认为投资者就应该专业,投机者本身就不属于这个市场,他们离开反而让市场回归理性。

区块链项目投资由币转向股权

林子昊还透露,7月底,很多市值管理团队都撤了,项目方不再护盘。

资本寒冬ICO退潮,确实给了传统投资机构更多的机会。火币区块链研究院8月28日发布的行业周报显示,前一周共统计到9笔区块链行业的投融资项目,热度最高的是区块链应用。其中,星途协议ATP获得300万美元种子轮融资,投资公司为软银中国、百度风投、丹华资本和分布式资本,为当周公开融资金额最大的单笔融资项目。

首先,很可能会有一大批项目“shut down”,核心团队可能要么走了,要么散了,要么就是转型去做别的事,项目开发陷入停滞,币价靠做市商团队勉强维持非常低的流动性。

区块链咨询机构 WXY 创始人于迪表示,从今年春天开始,纯粹的PR对项目的拉盘已没有太大作用,说明韭菜也在成长。况且,“没有必要去为了散户扭曲市场,就应该让技术踏踏实实地进步”。

路阳的说法并非凭空而来。

比林子昊还早感知到寒冬的是BlockVC的徐英凯,“4月份(行情)就很差了,6月中之后没有再投过项目。”他说。如今,他正趁熊市在度假。

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其次,基础设施项目面临倒闭,行业上演“大鱼吃小鱼”。以技术作为核心驱动力,提供区块链基础设施的项目短期很难实现盈利,如果这类项目现金储备不充足,很可能导致团队核心人员被其他优质的项目方挖走,项目也会倒闭或者归零。

韭菜退场与成长,项目方需要认真做事。

“以前的区块链创业者,并不太信仰股权投资,觉得股权投资是可有可无的;现在这种想法正在改变。”一位在区块链领域创业半年的某项目创始人称。

融资进入寒冬

然而,8月30日一条消息给传统创投基金泼了盆冷水。不少创投基金接到税务部门通知,需要补交过去多年的所得税,数额高的达到数亿元。理由是,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,在国税总局的检查工作中被认定为违反了相关规定,应当纠正。“这意味着,创投基金今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,最高税率为35%。更严重的是,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。一些过去几年业绩较好、退出金额较大的基金,需要补缴的税收可达数亿元。”多家媒体援引业内人士观点称。

再次,做区块链商业应用的目前还没有摸索出一套完整的盈利模式的项目,在资本寒冬下的试错空间被大幅收窄,无法满足投资人提出的盈利诉求,最终崩盘。

项目:拉盘无力、估值下降,不如踏实做事

区块链领域,崇尚社区管理、token激励,对于传统的管理方式和股权融资方式非常排斥。“有时候项目方发币以后,股权白送。”该创始人称。

币圈基金开启休息模式,项目方也进入融资寒冬。

创投业界普遍认为,这是行业的“至暗时刻”。8月31日,中国并购公会就“国家税务总局对合伙制基金征税政策”一事发出公开信,称按照税务部门的政策,“股权投资基金行业将面临大幅提升税负,甚至失去存在的商业逻辑”。

黎明前的黑暗:至暗时刻还未到来

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在“币圈”投资人看来,股权需要投法币,法币和数字货币的兑换是件麻烦事儿;此外拿了股权就是股东,要尽股东义务,“对区块链项目关注股权,是个挺可笑的事儿”。

7月,林子昊在上海和杭州转了一圈,在一周内见了25个团队,最明显的感觉是“做基础创业的区块链公司快不行了”。

同样陷入困境的传统投资机构,能否给资本寒冬的区块链行业提供“救命钱”?尚难预估。

 上一个熊市周期,最初大家聚个会还会有一堆人,等到后边90%的人都跑去干别的去了,各行各业都有。

风口是个大染缸,寒冬让人回归理性。

但是随着项目破发越来越严重,币价持续下跌,投资人对发币融资不再像以前那样信奉了。

“有些项目甚至房租和员工工资都付不出去了。”林子昊说。

比特派创始人文浩向巴比特表示。

牛市,不仅是散户,项目方又何尝抵抗得了“不劳而获”。与其买币被割,不如发币割别人。

OK区块链行业6月的月报显示,相较5月份盈利者占比24.32%,6月份持币人亏损进一步扩大,盈利者仅占总人数的1/5,环比下降15.5%,62%的投资者亏损,环比增长5.1%;16%的投资者盈亏基本持平,2%的投资者空仓观望。持币盈利的群体不足1/5,这让投资者对币的投资热情明显减退。

所以,很多项目迫切需要资金挽救现状,“发过币的,只能做股权融资,没发过币的,就准备发币。”

说到穿越牛熊,可以说现如今整个区快行业领域,在钱包服务方面,没有团队比比特派更有发言权,比特派经历了上一个牛熊完整周期,然后又进入到了这一轮新的牛熊周期。

于是,岁末年初,大量空气币项目进场赚把快钱,凭一纸空气就能融了几亿、几十亿。像我之前报道,如果交易所靠发平台币拉盘每天能赚十万,谁还老师靠手续费赚钱?

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但是,熊市股权融资也没那么容易,一些项目的估值缩水10倍甚而20倍。而发币项目市值随着ETH贬值,资金也严重缩水。

这轮熊市也给比特派造成了影响,比如新增用户数出现下滑,但不是很大。比特派提供的是钱包资产业务,在市场持续低迷的情况下,越来越多的用户选择将以太坊及相关token资产提至钱包保存。

出来混迟早要还,躺着赚钱的日子不再。

“据我所知,现在区块链领域的融资,经常采用双轨制,币和股权同时投。”李荣阁说。

无力拉盘、融资受阻、估值迫降,这些都逼迫着项目方靠套现ETH输血公司资金链。

如果要给行业内的从业者一个忠告的话,他们一定要意识到,如果熊到某一天,可能你身边的90%甚至更多的从业者都不存在了,都去干别的了,你撑得住吗?

熊市来临,项目也得自己承受——拉盘无力、持币缩水、融资受阻、估值迫降。

甚至,越来越多投资机构对被投区块链项目,从投币转向投股权,币反而成为附赠的一部分。

但是,大量项目在今年年初ICO时选择用ETH进行融资,彼时ETH价格一路飙升,于1月15日达到最高点1389.18美元。通过近半年的运转包装,很多项目在七八月份上线交易所。

在上次熊市周期里,不乏欠下巨债的从业者。

发币的项目,在中国环境下,养“市值管理”团队是机构投资人和散户的双双要求。若项目本身好却不拉盘,反而因币价低迷被“用户”嫌弃。

这也说明,整个区块链行业在回归理性。“资本更看重区块链技术本身的发展,和实体经济的结合,币的灵活性减少了,没那么热了。”李荣阁说。

因为现在的行情不好,大量项目上线破发,这些项目可能没有融到预期的资金。林子昊的判断是,为了补血资金链,这些项目就会选择卖掉ICO阶段募集的ETH。

“在熊市要想清楚,你活得下来吗?活不下来说什么都没用,创业者要深刻领悟自己所要做的产品和服务是不是用户真心需要的。”文浩表示。

到了熊市,拉不了盘。各大项目社群里自然骂声一片。一位 HADAX 的金融项目运营告诉 Odaily星球日报,“我们除了安抚也别无他法,毕竟在熊市谁敢拉盘”。

从喜欢币到喜欢股权,区块链创业者的融资喜好变了,但是否能吸引到股权投资人的大量入场呢?

“当所有项目方都开始卖ETH套现,市场就崩了。”他说。

活下去,等待下一个春天

无法拉盘,因没韭菜跟进。

“尽管进入区块链领域的资金体量整体是在增加,创业项目数量也在增加,但从宏观上看,现在还处在低潮的前奏,大趋势还会继续下探,未来在某一个节点,可能会有相当一部分项目融不到资。”唐广霄认为。

这就好比一副相连倒下的多米诺骨牌,投资基金、项目方、投资者,在熊市里接连失血。

“坚持就是胜利,看好区块链未来,技术是核心。”

“现在谁敢拉呀,你不可能全拿自己的钱拉。你想做 10 块钱,你只能出 3 块钱,不能全是自己去弄,哪个项目有那么多钱?”

种种迹象表明,区块链行业的资本寒冬,才刚刚开始。

但与此同时,一直蛰伏的链圈队伍开始入场。

杨霞如今是成都链安科技创始人,2018年初从电子科技大学副教授正式all in 区块链成为一名创业者,从事区块链安全方向。

韭菜终究会看透 PR 传销 坐庄的戏码,如果没有观众买单,这些表演自然唱不下去。

传统VC趁机入场

“不需要那么多,1000个EOS就够了。你会发现,人这一辈子根本不需要那么多钱。”HelloEOS创始人梓岑在EOS主网上线前大力购入EOS,EOS价格4月份一个月上涨了300%,梓岑一奶成名,喜提“奶王”称号。

以太坊这一跌,更是雪上加霜:融回来的钱就这样没了。

“这是币圈的寒冬,但可能是区块链的春天。”一位不愿具名的投资人称。

如今,这句话被网友拿出来调侃,变成了“人这一辈子根本不需要亏那么多钱”。

一家实体 区块链的公司,在去年币价高点时融了近 4 万 ETH,按时价算超过 3 亿人民币,不到 30 人的团队,可是却在最近又开启了融资。相对于最高点,以太坊迄今已下跌八成。若这家企业一直持币,可能两三亿就这样跌没了。

他告诉深链财经,传统VC觊觎区块链这块蛋糕很久了,之前项目价格高争不过币圈基金,正好趁行情不好项目估值低入场。

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“传统VC看到了传统行业可以通过区块链技术重构商业模式,但是原来泡沫太多,太热闹,一般区块链公司还不愿意要传统VC的资金。”黑湃科技创始人李茗向深链财经称。

面对网友的调侃,巴比特询问梓岑是否还会坚持自己的判断。

这样的项目不在少数。去年,ETH 价格一路飙升,大量项目 ICO 也选择融 ETH。

李茗介绍,币圈基金的投资周期为3天到一周,而传统VC投资周期至少为3个月。

“坚持,时间问题,熬过去就是赢家。”

此后以太坊价格波动下跌,项目方因信仰或开发需要,大都选择持有。Finbit Capital 做了五年的数字货币对冲套利,联合创始人 Ember 表示,“我们建议项目方做对冲保值,要不会很惨”。然而,绝大多数项目方似乎更相信币带来的升值。

而今,趁着项目估值低、币圈基金纷纷收缩的熊市,传统VC终于扬眉吐气了一把。

“等到一些拿钱不干活的项目方和割韭菜的交易所都离场的时候,市场就会回暖吧。”公信宝创始人黄敏强语气中透露出丝丝无奈。

信仰无法支撑企业运营,反而导致现金流断裂。

“现在,空气币大家都不敢投了,所以全部回到价值投资上。”林子昊预备和几个传统VC和PE合作成立一只并购基金,专门抄底优质但估值回归合理的项目(回报周期2~3年)。

相比很多只有一个网站和一些开源代码,没有现金流支撑的项目,公信宝有实体公司,每年能够实现千万级的营收。

针对此次熊市,一名华尔街加密货币对冲基金经理认为,由于担心熊市延长,目前部分基于以太坊的项目正在套现,以弥补支出。“这些创业公司融了很多钱,却没有财务管理和现金管理经验,他们过早抛售,给市场造成很大压力,但市场环境非常脆弱。”

“我们是看好区块链的未来的,正好趁一批空气项目死掉后,才好分辨哪些是真正做事的好项目。”创大资本创始人许洪波向深链财经称,此刻“正是播种好季节”,所以他们在在熊市不会收缩投资,反而扩大规模。

我们自己本身就有法币的收入,布洛克城也有收入,去中心化数据交易所也有收入。这些可以支撑我们的团队在不管是牛熊都可以很好地运营。

熊市中,项目没钱了,只能卖币度日。暴跌背后,是项目的失守。

对于各大传统VC而言,寻找优质项目变得尤为重要。

如何熬过寒冬?王鹏飞认为:一是,广积粮调节奏。过冬,意味着粮草会不充裕,更需要做好进退取舍,掌控好业务发展的节奏,重点突破,珍惜粮草,知道哪些钱该花,哪些钱不该花,管理好自己的现金流。二是,撸起袖子踏实干活。只有服务于实体经济,协助企业解决问题,给企业创造实际价值,才能赢得长远的发展空间,业务生态的骨架要用一个个实实在在的落地项目来支撑。

币圈企业,每当熊市总是尴尬窘迫。一些资本最近跟几家币圈媒体签年框以 ETH 计价,相当于免费打了八折;还有圈内企业给服务商付款打 ETH,但按法币计价,看着 ETH 跌得那么惨只能将结款日一拖再拖。

许洪波称,能比别人更早找到优质项目,是各大基金的竞争力所在。

相比2013-2015年,区块链行业的基本面已经发生深刻变化。

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“当项目白皮书已经送到你手里时,你就已经输了,可能这个项目早就找过了别人。”许洪波说。

文浩认为,如今的区块链行业,和几年前的情况大为不同。因为有越来越多的资金方和用户开始意识到区块链区块链行业是颠覆性的、革命性的,在未来的某一天,区块链会彻彻底底改变每个人的生存状态。

暴跌之下,甚至卖币也难以为继,只能靠融资了。

不过,很多投资人现在根本不看国内的项目。

所以,虽然熊市未来或许会持续更长时间,但基本面是不一样的。

可是融资也不容易。

“国内的白皮书只能称作商业计划书,国外的才算是真的白皮书。”一位投资人说。

黄天威认为,熊转牛的契机之一可能是出现很多有造血能力的项目。

数位投资人向 Odaily星球日报表示,估值下降、金额缩水已然是区块链融资的常见现象,大多数时候甚至是项目主动降估值。一个来自哈佛、牛津等知名大学的瑞士项目,原来计划在中国募价值 2400 万欧元 token,最后改成了股权 token,融了 600 万欧元,资方均来自欧洲。

从去年开始,林子昊就跑到国外去看项目。他的观察是,硅谷项目估值过高,所以他今年的政策是,去欧洲找。

当下币圈最大的问题是,大家自己没有造血能力,它跟股市不一样,股市企业能盈利分红,有造血能力,而币圈唯一的资金来源是新人入场,项目落不了地,意味着没有提供使用价值,就没办法创造收益。

一度火热的“公链”在不少投资人眼中,也要“凉凉”。

“欧洲的学术能力也很强,工程能力很好,而且估值不高,现在很多机构开始转到欧洲,尤其是英国、德国一块。” 林子昊称。

梓岑表示,经历过上一次牛熊,整个区块链行业的受众已经增长到一个非常大的体量,普及程度远远超过上一次熊市,加入行业的技术力量和资金出现爆发式增长。

“现在还继续做公链的,除了技术团队,融资能力也很重要。明年这行业可能就没钱了,公链又是个短期没法落地的事,最后拼的搞不好是过冬的能力。今年好团队应该能拿到不少钱,说不定跑出来的是那个之前忽悠到最多钱的,活活把其他团队给熬死了。”

熊市之下,理性正在回归,韭菜也正在成长,一位区块链营销咨询机构的从业者称,从今年初开始,纯粹的PR对项目拉盘失去了作用,“说明韭菜也在成长”。

“下一次爆发是没有任何异议的问题,等时间,等风来,在此之前,保证活下去。”

寒冬的到来,就是为了筛选出能活下来的企业。

深链财经采访了近十位项目方、传统VC,大家的共识是,此时是区块链扬清激浊的时候。谁有余粮或者谁技术好真正做实事,谁就能在这个寒冬活下来。

融资艰难,PPT 和 PR 对用户和投资者都不再有用,只能靠产品了。

上述金融项目因为有自身产品,在熊市时还能回归传统互联网获客。现在这家公司的运营逻辑是,牛市就出去做做PR、出席行业的活动,熊市就踏踏实实干活。“我相信,下一波行情肯定是真正产品能落地的,可能所有的项目方都那么认为。”

币圈熊市就像创投的资本寒冬,未必是坏事。“因为你牛市的时候,你想的就是融资,为什么呢?因为你很怕人家融得比你多,你活不过人家了。”CyberMiles CTO Michael Yuan 也认为,熊市反而让行业能更认真做事。

资本:按兵不动,被迫“从良”

熊市也是 Token Fund 转型与洗牌的契机。

“坦白说,我瞧不上任何一个币圈基金。”

“很多币圈投资人对行业、业务、技术的理解根本不够。”

“他们根本就是运气好,你说哪只(区块链)基金在今年熊市中赚到钱的?”

我接触的大部分来自传统 VC 的投资人或者顶级 FA ,往往看不上币圈投资人,甚至看不起当币圈投资人的自己。

“说实话,我还是更关注我投的股权类项目,陪他们成长、找团队、定方向等。之前投的那些空气币项目,我自己都瞧不起他们,也不会为他们站台。有时候投了之后,我都没跟他们打过电话,我只会拿自己的钱去玩玩,不会用基金的钱去投。”一只新基金的创始人告诉 Odaily星球日报。

瞧不起的原因很简单,大多数 Token Fund 根本没有“陪项目一起成长”,也没有投有价值的项目。

资本向来让企业又爱又恨。爱是资本为了项目提供了发展资源和资金,恨是资本倾向于关注眼前利益而非企业长期发展。

今年以来兴起的 Token Fund 更是将这种恶发挥到极致。ICO 给了他们快速套现的渠道,也给了部分基金只关注短期币价的选择。

有项目感叹,ICO 虽然流程简单,但融股权资方愿意陪跑,对公司长远发展其实更有力。“人家拿了 token 可能会砸你盘,投资机构却愿意和你一起成长。”

传统的风投机构,投资逻辑偏向孵化,往往是看准团队、技术等条件之后重金投入,然后为项目方提供各种资源去扶持。可是新兴的币圈投资则是“撒胡椒式”:每个少投一点,不看价值看热度,其实就是“韭菜喜欢的项目,快进快出,有一部分投机的性质”。说白了就是割韭菜。

可是在一名一线币圈基金投资人看来,这样的投资逻辑也是顺势而为。“币圈的项目,本身离落地就很远,可能根本就落不到地,只能看重他上交易所和市值管理的能力。”

现在形势变了,这些项目已经没有市场了。

随着韭菜越来越聪明,行情越来越淡,资方也越来越理性。

去年,机构为了一点份额,连白皮书都不看也要疯狂挤进去。后来,融资没白皮书不行、单靠白皮书不行、团队技术好也不一定行。比如,方才提到的瑞典项目本来就打算来中国融 token,最后不得不回到欧洲融股权 token。这个项目的 FA 表示,“现在大量币种破发,投资人觉得,反正都破发,投基石反倒被套死,还不如到二级市场买你的币。”

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寒冬总是创业者的,对资本来说不过是“看多投少”。

钱总会往好项目和新热点上集中。最近硅谷的学术明星是团队是丹华等机构的新宠,估值巨高,投资机构能排好几条街,一家年初之后才入局区块链的基金表示:“其实硅谷这些项目,挣钱角度可能都比不上国内空气币项目,翻几倍不错了。主要我们在国内当不了庄,只能当韭菜。迫不得已,逼娼为良。”

在熊市中,Token Fund 正变得跟传统 VC 越来越像,他们正在尝试陪跑,更看重理性的价值投资。

因为千币破发,他们不得不精选好项目,既然韭菜不在,也没必要热度投项目,只能做价值投资了;为了拿到更低的价格,他们开始将更多的重心放到孵化和投后上,给项目更多的资源争取更低的价格,为项目包装和找下一轮机构以拿到更高估值。

Odaily星球日报了解到,有些机构已经两个月没有投任何项目,投资经理们或只看不投,或梳理已有投资组合做投后,或通过分析学习加强对行业的理解,以期好项目出现时能及时抓住。

冬天总会过去,下一次红利给有准备的人

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冬天总会到来,冬天总会过去。

币圈老人都知道,区块链本来周期性很强的行业。

这也不是行业经历的第一个熊市,也不是行业经历的最后一个熊市。

历史总是不断重演,这两年的盛况在老人眼里就像 2013 年比特币第一次暴涨。币价的暴涨带动了行业的“迸发”,产业链上下游再次繁荣,钱包、媒体、交易所等基础设施和送水服务前赴后继。短期内百倍暴利,让周边产业和配套服务都大获其利。

随后,币价暴跌,创业者难以为继,大批离场。币圈创业者十七进制曾如此描述期间光景:

比特币在行情4500(人民币)的时候,比特币的创业者聚在一起撸串。

比特币在行情3500的时候,北上深杭还能找一帮子人聚会。

比特币在行情2000的时候,很多比特币创业者开始卖币为生。

比特币在行情900的时候,再也没有人谈及比特币了。

“2014年出来了无数的资讯、交易所,都死了。”币圈老人孙小小回忆起当时的情形,最为赚钱的矿业,也未能幸免。全副身家 all-in 烤猫股票的孙小小,到了 2015 年春节,连回家的车票都快买不起。据链池科技创始人三金表示,后来死了不下 100 家矿机代工厂。

行业已经萎缩到养不起那么多人。这才是真正的冬天。

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“没到冬天呢。”

跟当年将近一年的横盘相比,现在不过是秋天。

当冬天,你会看到越来越多的企业死掉,包括应用、公链、媒体、交易所、钱包……

当然,你更可能根本看不到,因为这个行业不再热,企业会逐渐淡出公众视野,死了的销声匿迹,活着的低调做事。

“行情过去了,热度就下来了。因为区块链短期内除了炒作以外并没有什么应用。”

孙小小和神鱼等一众资深从业者相信区块链未来能改变世界,也认为今天用户认知和配套设施还未到。

未到,但在临近。

单纯币价的涨跌,没法真正挤泡沫,也没法让行业进步。

幸而伴随着行情波动,行业的半径在扩大,用户认知和基础设施在进步,散户、资本、创业者、监管层,都在进步。

最新的“币改”概念带起了一波舆论,却未必能撬动投资者与企业的动作。

Odaily星球日报接触到认真考察币改但最终因为难以结合或法律风险放弃的企业,以及带着兴趣而来却失望而归的投资人。“本来以为更多的实体进来这个行业会更好,其实根本不是这样,就是圈钱。”

投资者变得更理性,创业者变得更踏实。

牛市带来更多的韭菜与投机者,也带来更多优秀的人;熊市,挤走弱者与投机者,也筛选出信仰者与创新者。

就像币价总会再涨,币价总会再跌,但每次的谷底会比上次更高,因为信仰的人会越来越多。

机会是留给有准备的人,春天只属于能熬过寒冬的人。

文中西京、日禾、龚洁等均为化名。

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