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betway必威官网手机版:申赎费率改正破冰,中国

2019-09-22 04:08 来源:未知

摘要:从2012年底开始,由新兴成长股率先点燃的牛市行情,让公募基金公司资产管理规模超越了2007年牛市高点,截至2016年底,全部基金资产管理规模高达9.14万亿元,创下历史新高。 从基金行业内部看,十几家有银行股东背景的基金公司,规模迅猛爆发备受瞩目。据了解...

  贾华斐

  每经记者 宋双 发自成都

  四大行系基金工银瑞信、建信、中银和农银汇理,其客户维护费支出占管理费收入比例均处在行业前二分之一

  支玉香

  从2012年底开始,由新兴成长股率先点燃的牛市行情,让公募基金公司资产管理规模超越了2007年牛市高点,截至2016年底,全部基金资产管理规模高达9.14万亿元,创下历史新高。

  整个2012年,规模增长最迅速、排名上升最快、管理费收入及利润增长幅度最大的几家公募机构,悉数为银行系基金所占据。一年内,工银瑞信[微博]稳稳踏入“千亿俱乐部”,中银基金规模翻番跻身“前十”,建信、招商以及民生加银等银行系基金,其2012年的规模增长势头也在业内领先。

  2014年,公募行业显得不平静,一些固有的模式和传统业务开始发生变化:首先是清盘基金接连现身,引起行业反思;其次是在改革春风的吹拂下,居高不下的股票基金申购赎回费率出现松动,一些公司推出申赎“零费率”;最后,以余额宝[微博]为首的“宝宝”类产品异军突起,促使公募资产总规模今年底或突破4万亿元大关,而且货基的崛起还促使行业重新洗牌,未来行业的发展将更可期。

  理财周报记者 李沪生/上海报道

  临近年终,谁会是今年基金业的最大黑马至今仍是一大悬念,但是有实力冲击基金业规模前十宝座的,基本都是银行系基金公司。

  从基金行业内部看,十几家有银行股东背景的基金公司,规模迅猛爆发备受瞩目。据了解,财富管理行业大爆发,具有渠道优势的银行系基金公司,在委外资金井喷的情况下,成了最大受益者。

  然而,与“草根”出身的市场化基金公司相比,除“背靠大树好乘凉”的因素外,银行系基金过于依赖股东、缺乏独立性的特点也阻碍了其对市场的嗅觉。在规模增长之外,银行系基金特色不明显、缺乏创新等短板也日渐凸显。

  随着今年清盘基金的接连现身,整个行业开始反思产品设计的合理性等深层次问题,因此,业内有声音指出,公募行业要在业绩上做文章,要将持有人收益最大化,而高居不下的股票基金申购赎回费已出现松动,说明改革在这方面已出现破冰之势。

  尾随佣金,一直是基金公司与银行之间的一种明文规定的交易,这对银行来说非常丰厚的一笔收入在基金公司眼中或许显得有些沉重。

  11月28日,招商基金公告称,该公司旗下首只短期理财基金产品——招商理财7天债券基金获得证监会批准,将于12月3日通过工行、招行等渠道公开募集。

  银行系基金崛起

  规模疾进

  清盘基金接连出现/

  数据显示,2012年70家基金公司共支付给银行的客户维护费为42.95亿元,而其总共获得的管理费为258.42亿元,占比达到16.62%。

  热门的品种,强势的渠道,临近年底理财产品收益率飙升的大好机会,这些都让招商基金该款产品最终的销售规模充满了悬念。而同花顺咨询的数据显示,招商基金最新规模虽然位居行业十五,但是与前面6家公司的规模相差都只在200亿以内,招商的一个产品,就可能让数家基金公司的排名发生改变。

  2005年,工银瑞信、交银施罗德和建信三家银行控股的基金公司成立,随后更多银行或通过受让股权或直接发起设立基金公司,截至2016年底,银行系基金公司扩容至15家,除了恒生前海基金尚没有开展公募业务以外,其余14家银行系基金公司资产管理规模高达22064.84亿元,占113家基金公司资产管理总规模的24.2%。

  基金公司规模的大小,决定了可以获取的管理费收入的高低,也是基金公司股东方利润的来源。没有哪一家基金公司的股东,会不对规模有要求,但也很少有股东方,敢于像这些银行一样,制定如此高的规模要求。

  2014年前,公募基金清盘在行业内仅是一句“预言”。

  2010年,全部可统计基金支付给银行的尾随佣金占管理费的平均比值为16.09%,到2011年,这一数值升至17.42%。而2012年中报数据显示,尾随佣金占管理费比值为16.77%。

  基金行业的规模,正因为固定收益产品的大量发行而充满了不确定性。其中的最大受益者,莫过于银行系基金。

  具体来看,在资产管理规模位居前十的基金公司中,有四家具有银行背景,其中背靠中国工商银行的工银瑞信基金公司,资产管理规模为4601.65亿元,超越了华夏、易方达、南方和博时等基金公司,仅次于依靠余额宝而一骑绝尘的天弘基金;背靠中国建设银行的建信基金,规模为3768.67亿元,位居第6名;背靠招商银行的招商基金,背靠中国银行的中银基金,2016年底资产管理规模分别为3452.79亿元和3420.93亿元,分别位居第8名和第9名。

  以工银瑞信基金为例,在2011年年末冲进行业前十之后,2012年年初,工商银行就对其提出了新一步的规模要求,按照计划,股东希望2012年底工银瑞信规模进入行业前八,2013年底进入前五,进一步冲击前三。

  到今年8月,汇添富率先打破沉默,旗下短期理财基金汇添富理财28天提出清盘。11月,工银瑞信[微博]旗下货币基金工银瑞信安心增利也将清盘提上议程。公募行业是否将就此迎来清盘潮尚不得而知,但至少坚冰已经宣告融化。

  “说是说银行系基金占优势,其实可能并不是这样。”沪上大型基金公司内部人士透露。

  今年股市跌跌不休,赚钱效应全无。然而,银行系基金公司资产规模却在熊市中逆袭。不过,过去年份无论是首发帮忙资金抑或是年底冲规模资金,皆来去匆匆,而后银行系基金再度被打回原形。然而,今年情况有变,银行系则呈现出了不同的姿态。弱市之下,银行的渠道作用凸显,工、中、建、招、交等五家银行系基金公司在今年集体发力突围,依靠首发吸金后仍能守住保有量,管理规模激增。

  从最近几年公募基金发展情况看,从2012年到2016年底,银行系基金公司发展迅猛。数据显示,2012年底,71家基金公司资产管理总规模为30814亿元,其中9家银行系基金公司资产管理规模仅有4641亿元,占行业资产管理总规模的15%。仅仅四年之后,银行系基金公司资产管理规模达22064.84亿元,占行业资产管理总规模的24.2%,远超基金行业整体增速。

  从工银瑞信的势头来看,这一目标并非毫无可能,2012年底,工银瑞信成为第七家进入“千亿俱乐部”的基金公司,而2013年,其产品报批、发行的节奏在业内均排名前列,仅一季度就报批了16只产品,大有直进前五的气势。

  这算得上是公募行业16年以来的重大转折点。基于清盘的敏感性,尽管公募产品历来不乏设计不够合理或者被大量赎回规模所剩极低的基金,但基金公司为了保住颜面,仍不惜耗费大量人力物力维持其运转。

  银行尾随中庸,纽银梅隆占比最高,财通最低

  从规模增加绝对值来考量,银行系基金公司已经成为今年基金业最大的黑马。然而,基金公司除了“拼爹”外,归根到底要考验的还是业绩,五大“新贵”的崛起与其在固定收益类产品上表现略胜一筹密不可分。

  从单个基金公司资产管理规模变化情况看,同2012年相比,天弘基金因为余额宝的迅猛增长,规模增加8350亿元位居第一;紧随其后的四家公司均是银行系基金公司,其中工银瑞信基金增加3530亿元,比2012年底的1072亿元增加了3倍多;招商基金增加2913亿元,比2012年底的539亿元增加了5.4倍;建信基金增长2823亿元,比2012年底的945亿元增加了近3倍;中银基金增加2420亿元,比2012年底增加了2.4倍;农银汇理基金增加了945亿元,比2012年底的185亿元增加了5倍多。

  其余银行系基金规模及排名不断攀升的势头也没有停止过,尤其是中银基金,自2005年成立以来,除2008年受全行业影响规模略有下滑之外,其余年份规模系数为正增长,排名不断攀升,去年更是由2011年底的行业第18位攀升至第8位。2006年成立的建信基金[微博]除2011年基本持平外,每年基本也都是正增长。

  清盘是“纠错”之举,也是最后一步。但纠错之余更重要的是引起行业反省,如何规避危机。毕竟就清盘本身来看,并不是一件好事。

  数据显示,2012年全年,70家基金公司共支付给银行的客户维护费为42.95亿元,平均每家公司支付0.61亿元。而所取得的总管理费为258.42亿元,客户维护费占管理费比例达到16.62%,虽较2012年年中时的16.77%略有下降,但幅度不大。

  银行系新贵崛起

  从过去一年基金公司资产管理规模变动情况看,在全年底部震荡的行情中,叠加年底的债市危机,不少基金公司遭遇净赎回,资产管理规模缩水,但从银行系基金公司规模变动情况看,除了规模较小并且开展业务较晚的永赢基金公司以外,其余已开展业务的银行系基金公司资产管理规模全部实现了增长。

  让银行系基金保持高速增长的秘诀无疑是强大的渠道能力。多位渠道销售人士曾分别对《第一财经日报》讲述过银行系的销售秘诀:某些银行系基金公司甚至不需要对一线销售人员进行额外的销售激励,股东方直接派下“政治”任务,或者通过更高的打分、更高的返点等方法给予基层销售人员更高的考核标准,足以给银行系基金公司带来可观的销售量。

  汇添富理财28天是一只短期理财基金。而短期理财基金正是近年来基金公司一拥而上的最好例证。

  从各基金管理公司的客户维护费来看,客户维护费支出最多的公司为华夏基金[微博],达到3.1亿元,之后几名与2012年基金公司总规模排名相似,分别为易方达、南方、嘉实、广发、博时和工银瑞信[微博],而这几家支出的客户维护费均超过1.5亿元。而最低的莫过于财通基金[微博],其在2012年未支出任何客户维护费,而国金通用和德邦支出的客户维护费也低于10万元。

  今年的股市称“熊”已无悬念,股票型基金沦为边缘化产品,鲜有基金公司申报发行。不过有热销的固定收益类产品撑腰,今年不少基金公司资产管理规模已经悄然大肆增长。

  从大型基金公司2016年规模变动情况看,在资产管理规模超过1000亿元的24家大型基金公司中,银行系基金公司有7家。从上述基金公司2016年的规模变动情况看,上述7家银行系基金公司规模全部正增长,其中招商基金规模增加了952亿元,增幅高达38%;兴业基金规模增加599亿元,增幅高达81%。

  这在一定程度上保证了销售规模,但银行系基金公司同样需要给予更高的尾随佣金,来为股东的支持“埋单”,多年的数据显示,银行系基金的尾随一直普遍高于同行,尤其是工银瑞信,长期以来的尾随佣金率一直高于20%,在大型的基金公司中一直排在最高。

  基金公司发行短期理财债券基金,本意是想从银行分一杯羹。2011年底,银监会多次强调严禁银行通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求、进行监管套利,并特别强调了对期限在一个月内的理财产品的监管。于是基金公司抓住银行超短期理财产品被暂时叫停的时机,加大力气开发公募系短期理财产品,以“补缺”的姿态于2012年密集亮相,且放低投资门槛至1000元,使其更具吸引力。但银行系超短期理财产品很快“复发”,且银行滚动型理财产品并未受叫停影响,公募系该类产品很快便“无缺可补”。不仅如此,公募系的投资范围也窄于银行系,而与固定收益类产品相比,其流动性不如货币基金,收益率相比债券基金也没有优势,因此迅速走上下坡路。

  “这个状态就跟基金公司规模有关,强者恒强,规模越大,管理费收的越多,支出的客户维护费也就越多。”上述沪上基金公司内部人士表示。

  今年以来,规模增长最快的五家基金公司中,银行系占据大半江山。同花顺数据显示,年内南方基金、工银瑞信[微博]、建信基金[微博]、招商基金、华夏基金[微博]五家基金公司,熊市中逆袭成功,规模增长最多。工银瑞信、建信基金、招商基金三家基金公司背后均有着银行股东背景。

  同银行系基金公司规模增长相对应的是,易方达、华夏、广发、华宝兴业等基金公司2016年规模缩水,其中易方达基金减少1500亿元,华夏基金公司减少1780亿元,此消彼长的情况下,使得工银瑞信基金公司2016年底超越了易方达和华夏,跃升为行业规模第二名。

  生命力之惑

  在短期理财基金的兴起和发展历程中,汇添富曾扮演了重要角色。其不仅是首批成立该产品的两家基金公司之一,也是拥有该类产品数量最多的基金公司之一,三季度末共有5只基金。但5只基金三季度末规模合计仅为25.57亿元,尤其是当年首募规模超200亿元的汇添富理财30天,三季度末规模只剩9.87亿元。今年清盘的汇添富理财28天,清盘之前规模仅为1.33亿元。

  但是,换个角度,从客户维护费占管理费的比例来看,超过20%的有24家,而纽银梅隆、浙商、大摩华鑫、富安达、安信、金元惠理和浦银安盛均高于30%,纽银梅隆占比更是接近一半,达到49.33%。

  银行系基金胃口不小,中银基金发行新基金7只,在银行系基金中目前位居首位,工银基金、建信基金、交银施罗德三家公司已经成立了6只新基金,招商银行基金步子同样不小,已有4只新产品先后问世。

  上市公司工商银行2016年半年报显示:“工银瑞信基金公司发挥全功能资管平台优势,各项业务保持平稳向上发展势头,资产管理总规模首次突破一万亿元。”数据显示,工银瑞信是业内极少数的全牌照公司代表,自去年末获得首批基本养老保险基金管理业务牌照之后,工银瑞信已成为拥有公募、基本养老、社保基金境内外投资管理人、企业年金、职业年金、特定资产管理等多项业务资格的全能型资产管理公司。

  家庭出身优渥的“富二代”常常会忽略自身的打拼,规模增长过于依靠“拼爹”的银行系,也难以规避生命力不足的缺憾。

  短期理财基金首批产品诞生于汇添富,而首只清盘产品也来自汇添富,且正好是短期理财基金。

  一位业内人士告诉记者,其实基金公司需要支付给银行的不仅有客户维护费,还有各种费用,这些客户维护费只是一部分,可想而知基金公司每年得交给银行多少资金。

  凭借今年6只产品,工银瑞信轻松跨进千亿资产的基金公司。去年年底,工银瑞信基金旗下资产尚不足700亿元,而目前工银瑞信基金管理资产为1021亿元,增加了332亿元。

  背靠大树好乘凉

  商业银行在给予渠道上的大力支持之外,对旗下基金公司在管理上,尤其是人事、财务等权利的把握也相对较为严格。这导致银行系基金公司在管理风格上,或多或少受到了来自股东方的“国企化”管理风格的影响。

  现阶段,基金公司仍难以避免跟风发行产品,尤其是围绕某一阵行情、快发快上的产品,这些产品往往在发行之初锣鼓喧天,但随后很快鲜有人问津,规模减小。整体来看,多数基金公司都缺乏清晰和有条理的产品发展线。

  虽然此前监管层已经明确禁止一次性激励,但是多家基金公司对记者反映,“基本没有什么变化,明着不收,暗地里还是收很多。”

  工银瑞信规模“异动”主要发生于今年下半年。8月份,工银瑞信旗下首只短期理财产品的上柜发行,IPO规模让基金界人士叹为观止,7天理财吸金大约393亿元;10月份,工银瑞信14天理财产品面市发行,给出了首发91亿元的优异成绩单。单这两只短期理财产品就直接助推工银瑞信跨入前十大基金公司之列,而去年年底,工银瑞信规模位居第15位。

  在业内人士看来,银行系基金公司的迅猛发展,跟背后银行大股东的支持密不可分。背靠大树好乘凉,基金公司实现了规模的快速扩张。

  在业内,在银行系基金公司工作往往被视为“舒服”的选择。相较其他基金公司,银行系公司的薪酬未必更优厚,但其考核力度和压力往往相对并不大,尤其是银行系基金公司的产品中货币、债券等固定收益类产品占据了较大份额,投研人员的压力相对较小。除去管理层更换带来的人员变更之外,银行系基金公司各岗位的人员稳定度相对较高。

  除了规模过小外,产品设计也是造成汇添富理财28天清盘的主因。《每日经济新闻》记者了解到,所有短期理财基金中,运作周期为28天的此前仅有汇添富理财28天一只,其周期的天数设计并不利于投资。今年就出现一个新现象,即部分短期理财基金选择通过修改运作周期进行自我“纠偏”。大成理财21天、鹏华理财21天和光大保德信添天盈季度理财均将投资周期修改为月度。月度运作周期利于投资者申赎,也利于基金公司投资配置,不过上述基金三季度规模并未出现明显好转。

  但是记者从数据中发现,背靠各大银行的多家基金公司并不如想象中那样在客户维护费上占据优势,例如四大行系的基金公司:工银瑞信、建信、中银和农银汇理,其客户维护费支出分别排在全行业第7、第19、第28和第35,均处在行业前二分之一。

  建信基金的发力则是借助短期理财产品和债券基金。8月份,建信双周理财首发158亿元;10月份,建信纯债再度为建信基金带来增量资金169亿元。建信基金最新资产管理规模为734亿元,较去年年底增加了253亿元,其规模排名由第18名提升至第15名。

  在资产管理行业,资产管理规模的提升很大程度上取决于渠道营销能力。据了解,在基金当前的销售渠道中,主要包括银行、券商、保险、网络直销及基金第三方销售机构等,在上述基金营销渠道中,银行优势最大。公开数据显示,银行当前在全国网点数量超过20万个,密布各个城乡,可以吸纳大量的银行理财资金。

  核心人员稳定对基金公司而言是一大优势,但从另一个方面来说,受到股东方影响过多的部分银行系基金公司员工,也存在工作节奏较缓慢、思考不足等问题,市场化程度不足的银行系基金公司,市场嗅觉和创新力也一直与其规模地位并不匹配。

  目前27家基金公司旗下拥有短期理财基金。进入2014年,基金公司短期理财基金的发行意愿开始明显降低。

  而占比上,上述四家基金公司分别达到23.96%、18.21%、15.88%、22.92%,看不出有丝毫优势,甚至还处在行业较高水平。

  招商基金在今年规模飙升,和上述两家银行系不同的是,招商基金虽然截至目前还没有短期理财产品“撑腰”,不过招商基金今年发行的产品均为抢手货。7月,招商信用增强债券基金一日售罄,首募规模为37.19亿元;8月份招商安盈保本基金发行,再度实现首日售罄,招商基金此只基金产品的发行,采取了“裸发”策略,即为了节省营销材料印刷和物流的时间,不向代销渠道配送营销物料,这无疑降低了发行成本。

  从基金公司新基金产品的发行情况看,2016年不少基金公司规模大幅增加,主要原因就是银行委外资金的大量涌入,成批的委外定制基金成立。以2016年11月为例,当月共有191只新基金发行,不少灵活配置型基金产品,出现大量同一基金管理人发行名称相近基金的情况,这些基金大部分募集期较短,规模基本未超过10亿,业内人士表示多为银行委外资金所定制的公募产品。在当月发行的83只债券型基金重,同样可见委外资金的身影。委外基金持续火爆,为公募基金公司的规模扩张做出了不可磨灭的贡献。据了解,随着银行委外资金大幅涌入,部分基金公司为加快新产品发行节奏,甚至选择提前密集申报来布局“壳基金”,一旦与委外客户达成意向后新基金便可迅速上线。

  这一特点集中体现在一直被市场诟病的,银行系基金公司普遍业绩较差的问题上。由于缺乏核心投研团队,再加上银行系公司在管理人对个人能力的作用上凸显不足,在主要的银行系基金公司中,一直缺少为市场熟悉的明星基金经理,权益类产品的投资业绩也一直处于市场后半段。

  政策调整促使申赎费率改革/

  其实不光四大行基金公司如此,其他银行系基金公司也面临这样的问题,交银施罗德客户维护费占到管理费比例为15.74%,招商占比达到22.61%,民生加银占比达到14.05%,浦银安盛占比更是高达30.17%。

  除了新发产品带来增量资金外,老基金产品的持续营销效果斐然。今年以来,招商系固定收益产品资产规模增长超过200亿元,较2011年底翻了一倍。尚不足一年间,招商基金规模增加234亿元,规模排名从23名大幅提升至15名。

  从银行资金委外市场规模看,根据普益标准的数据,截至2016年三季度末,银行理财产品的存续规模就高达27.1万亿元,较2015年年末的存续规模23.67万亿元增长了14.49%。根据估算,在上述银行理财资金中,委托外部投资的金额约为3.5万亿元,占总存续规模的12.77%,其中国有银行有约8%的理财资金委托外部机构进行投资;股份制银行委外占比约为9.73%,总量1万亿元以上;城市商业银行委外占其总存续规模的比例约为24.86%;农村金融机构的理财资金选择委托外部渠道进行投资资金比重则高达49.68%。

  除此之外,尽管不少银行系基金分享了行业创新带来的收益,短期理财基金就对工银瑞信、中银基金的规模增长做出了较大的贡献,但自银行系基金诞生以来,不管是在股票、指数、分级,乃至其最擅长的债券和货币基金领域,几乎没有银行系引领或主导的行业创新。

  如今,虽然改革之风已吹向公募基金,但是行业仍然存在一些不十分合理的模式。而这背后的症结在于一系列繁复的费率以及各方利益的博弈。

  “其实这个应该分两块来看,虽然银行在自家银行发行基金是可以不用给托管费的,但是在其他银行就不行了。而且银行系基金在渠道上肯定是发债券和理财产品比较有优势,等于就是给银行拉存款的,所以量一直很大,但是相对而言,这样的产品所收的管理费也不会很高,相对权益类产品来说要少一半左右。”上述沪上基金公司人士向记者分析道。

  中银基金、交银基金的规模增长虽不如上述三家基金公司,但是仍在熊市中实现了逆势扩张。

  沪上某基金行业研究员表示,随着资产管理行业的大发展,银行资管业务快速发展,给银行资产端的配置带来了很大压力,银行资金开始寻求新的投资渠道,这种情况下,具有强大专业投资能力的公募基金,成为这些资金的较好配置方向,这种资金多以委外的形式进行,资金委外模式也被银行普遍接受。据了解,五大行的单笔业务规模通常就会高达数十亿元,股份制银行也会有十亿元以上,城市商业银行也会有数亿元之多。吸纳委外资金,成为各个基金公司发展增量业务的法宝,在争夺这些资金的过程中,有公司股东背景、具有天然渠道优势的银行系基金公司,竞争优势显然更大。

  “依靠渠道,银行系基金公司在规模上将来一定会成为大公司,但它距离有核心竞争力、能代表行业方向的一流基金公司还有很大的距离。”一家大型基金公司人士评价。

  2014年前,公募基金行业的创新方向主要集中于产品本身,几乎都是围绕投资运作做文章,并未将改革触角伸向更深层的费率部分,究其原因则与此前的制度有一定的关系。

  “说到底,不是基金公司不想把客户维护费降下来,是根本不能降,你一降,银行不给你发基金,最后亏的还是自己。”沪上一家基金公司渠道人士向记者说道,“现在的趋势就是基金公司有求于银行,每家基金公司都不想输在起跑线上。”

  中银基金今年规模增加超过180亿元 ,由去年年底的435亿元增加至622亿元,排名从18名蹿升至第14名。中银基金今年新发基金共计7只,囊括了短期理财产品、保本基金、债券型基金、普通股票型基金。交银基金规模从449亿增长至523亿元。

  以工银瑞信基金公司为例,背靠工商银行这个国内最大的银行渠道,2016年发行了多只规模数百亿元的“巨无霸”基金,截至2016年底,有六只当年新发基金超过100亿元,其中工银恒享纯债债券最新资产净值为380亿元,工银泰享三年理财债券基金为303亿元,工银恒丰纯债债券基金为103亿元,工银恒泰纯债债券基金为163.5亿元,2016年12月7日成立的工银丰益一年定开债券基金最新资产净值为175.6亿元。在业内人士看来,上述基金基本属于委外定制基金。

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  2009年制定的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》并未将基金销售费率的规定放宽。对此业内一直在发声要求改变,尤其是对基金管理费收取规则、死板的申购赎回费率,以及每年年报所披露的付给渠道的高尾随佣金、支付券商的亘古不变的万8佣金率等。公募基金也因此面临前所未有的挑战。

  从数据中看来,大公司和次新基金公司在客户维护费上的比例最多,最低的反而是一些处于中游的基金公司,占比低于12%的基金分别有华泰柏瑞、宝盈、国金通用和财通基金,分别为10.34%、10.38%、11.9%和0。

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  基金公司分化延续

  管理层对此也看在眼中,在2013年8月1日起正式执行 《开放式证券投资基金销售费用管理规定》的修改决定,取消对基金销售费率硬性规定,正式给予基金公司调整创新的空间。

  “我估计财通的做法会成为很多小公司未来学习的,专户相对公募来说,在渠道上的费用少了许多,而且管理费也可以收的更多。”上述沪上基金公司内部人士表示。

  背靠银行股东、手握固定收益类产品,成为了银行系基金公司迅速扩张的两大利器。细数基金业绩可以发现,银行系基金在固定收益投资上确有让人眼前一亮的地方。

  从2012年至今,市场经历了一轮相对完整的牛熊洗礼,资产管理行业也迎来了爆发式增长,银行理财、信托、公私募基金均迎来了大发展,在基金行业内部,银行系基金公司背靠渠道优势,增长速度远超行业平均增速。接下来基金行业内部,各基金公司的发展态势是什么?

  2014年,公募基金费率改革已初见成效,尤其在申购赎回费上出现重大突破。5月,广发基金[微博]一马当先,首推出C类收费模式,即不收取申购费,按照持有时间分类收取赎回费,并收取销售服务费。该模式针对之前各项收费最高的股票类基金。简单地讲,就是买入股票基金采取C类收费方式,不仅享受零申购费,持有30天以上还享受零赎回费,只收取按日计提的每年0.4%~0.6%销售服务费。在此之前,各大基金公司还在官网推出直销申购打折活动,但多针对新发产品,且打折力度和优惠时长不一,并未形成规模效应。

  固收赎回严重,建信中银受困

  海通证券统计数据显示,在57家有固定收益类产品的可比公司中,近三年以来的公司固定收益类整体业绩排名方面,8家银行系公司中有6家公司在前1/2阵营,其中中银排名第二、招商排名第六、建信排名第十。

  在业内人士看来,尽管互联网金融日渐深入人心,但是银行作为基金主要销售渠道的作用一定时期内依然不可撼动,银行系基金公司的渠道红利还将会延续,接下来会有更多银行系基金公司申报成立,在委外资金井喷的情况下,银行系基金公司资产管理规模增幅还会超越行业增幅,在整个基金行业规模持续发展的大背景下,行业内部各个公司的规模分化也会延续,并且会延续到基金公司利润、发展前景等多方面。

  当然,各项费率的优化改革所涉及的不仅是基金公司,尤其是尾随佣金等的改革还涉及银行和券商,这都加大了改革难度。而在修改决定中,管理层也号召“基金销售机构可以对基金销售费用实行一定的优惠”,并且明确提出“基金管理人和基金销售机构应当在基金销售协议中明确约定销售费用的结算方式和支付方式,除客户维护费外,不得就销售费用签订其他补充协议”,以及“基金管理人不得向销售机构支付非以销售基金的保有量为基础的客户维护费,不得在基金销售协议之外支付或变相支付销售佣金或报酬奖励”,力求打击灰色地带。

  不过,令人尴尬的是,一季报披露,虽然各家基金公司在新发产品上支付了如此高额的费用,但是却挡不住基民对于旧基金的赎回。

  有分析师认为,银行作为银行间债券的承销商及做市商,有银行背景基金公司在拿债方面存在天然优势。背靠银行股东基金公司可以争取到更多资源,这对提高基金净值无疑是有巨大的好处。

  最近几年来,随着余额宝的声名鹊起,网络销售渠道快速崛起,东方财富等一批基金第三方销售渠道销量迅猛增多,但是相对于银行渠道来说,依然是小巫见大巫,大部分基金公司通过银行渠道带来的销量依然超过一半,部分公司八成以上销量都要通过银行渠道,这也使得基金公司的市场营销人员,将最主要的精力服务于银行渠道。

  货基冲击行业重新洗牌/

  截至一季度末,70家基金公司总资产规模达到27,739.29亿元,较2012年底下降220.5亿元,共有32家基金公司出现不同程度的赎回。

  债券基金表现居前的招商基金今年优势凸显,固定收益类产品实现了规模翻倍。然而,临近年底,规模排名之战的一大看点即是招商基金是否可以杀入前10。实力雄厚、具备股东优势的银行系基金无疑是短期理财市场上的主角。此番招商理财7天债券基金选择在年底前发行,与传统的“岁末理财季”有效重合,很有可能让年底的理财市场为之一亮。

  据了解,在基金投资链条中,投资者购买基金,需要支付基金申购费用和持有基金期间的管理费用,如果持有期较短,投资者还需要支付一定的赎回费用。一般来说,基金公司在销售基金产品中,投资者支付的申购费用会被销售渠道方全部拿走,不管是强势的银行渠道还是基金第三方销售机构;基金公司的基金管理费收入,也要按照一定比例提成给销售渠道方,这就是业内通称的尾随佣金,尾随佣金的具体提取比例大小取决于基金公司和渠道之间谈判力量对比,如果基金公司实力强大并且基金产品业绩好,投资者购买量比较大,那么尾随佣金就比较小,相反尾随佣金就高。

  2007年前,A股牛市形成巨大财富效应,当年在公募基金数量仅345只的情况下,公募资产总规模便达到3.27万亿元。随后市场行情急转,2008~2012年,尽管公募基金数量扩充至1176只,但公募资产规模始终在3万亿元下徘徊。直到2013年余额宝出世,这一规模才重新站上3万亿元,到2014年11月底,则达到3.96万亿元,直逼4万亿元。

  从减少的规模上来看,建信无疑是之最,赎回量达到382.18亿元,赎回超过100亿元的还有大成、中银、华安和易方达,分别达到276.06亿元、197.54亿元、135.78亿元和123.12亿元。

  而其他银行系基金公司同样不可小觑。建信基金仍握有一只短期理财产品——月盈安心理财。建信基金相关人士向记者表示,欲义将此只短期理财产品放在年底之前发行。

  在当前基金销售渠道中,由于银行占据销售份额很大,在和基金公司谈判中拥有绝对优势话语权,尾随佣金普遍在四五成以上,部分中小基金公司首发产品甚至八九成,基金公司大部分利润被银行拿走,这也使得不少基金公司坠入“新发一只亏一只”的怪圈,已经严重影响到基金公司的健康发展,这也是很多新成立的基金公司大多亏损的重要原因之一。

  由此来看,以余额宝为首的“宝宝”类产品异军突起,使公募资产总规模近5年徘徊不前的情况得以打破。2013年货币基金数量突破100只大关,截至2014年11月则已突破200只。

  在这5家公司中就银行系就占到了两只,而在所有规模减少的基金公司中,还包括了交银施罗德,银行系引起为傲的渠道优势并未得到延续。

  工银瑞信同样还有杀手锏,其60天理财债券型尚未获批,而相关人士指出一旦发行将会赶在年底发售。除此之外,10月26日工银瑞信已经上报了安心增利场内实时申赎货币市场基金、保本2号混合型发起式基金。中银纯债债券、交银纯债债券也均在发行期。

  曾担任某小型基金公司驻上海营销总监的王先生表示,由于所在的基金公司规模不大,公司品牌的知名度和名誉度均无法和大型基金公司相比,渠道营销也就比较困难,这种情况下就需要去公关银行渠道,重点是服务好银行的支行行长:“只要条件允许,会满足支行行长的一切要求。”

  基础行情决定产品走势。股票基金与A股行情密不可分,近5年漫漫熊市,股票基金年终总规模基本逐年下降。投资者转投固定收益类产品怀抱,基金公司随行就市,货币基金规模实现井喷。

  从缩水比例来看,建信、中银、交银施罗德分别以40.43%、19.74%和6.95%的比例排在第3、第10、第20。

  有基金分析师指出,从三季度基金规模排名来看,第一名华夏基金目前规模超过2000亿元,遥遥领先于第二名嘉实基金,相差大约500亿元。其他排名接近的基金公司规模相差无几,尤其是资产规模在500亿元至800亿元阶段的基金公司数量众多,一只理财产品改变目前排名格局绰绰有余。

  相对于没有背景的营销困难的中小型基金公司,背靠银行渠道的基金公司要好过得多。据了解,在某国有银行背景基金公司市场部,大部分营销人员只是服务于该国有银行渠道,每名营销人员对接几个省市的分支行,营销相对来说也比较容易,如果临时销售任务较大,通常基金公司领导会事先沟通,或者直接通过总行向旗下各支行分派任务,营销渠道服务费和尾随佣金分成比例,也是基金公司股东银行的总行和基金公司约定好的,不会让基金公司无利可图。

  这也形成了新一轮的行业洗牌。华夏、嘉实、易方达、南方、博时维持多年的前五大基金公司格局被打破,并集中爆发于2014年。一季度,天弘基金夺走华夏基金[微博]长达7年的第一宝座;三季度末,工银瑞信“挤走”嘉实、南方,规模上升至市场第三;同期,兴业全球也首进规模前十,且排在第8位。

  相对而言,工银瑞信、农银汇理、民生加银、招商和浦银安盛规模则略有增加,分别增长115.58亿元、91.69亿元、21.2亿元、12.12亿元和7.62亿元。但是业内人士表示除去今年新发基金规模,这几家公司也并未交出令人满意的答卷。

  除此之外,银行系基金年底常用的冲刺手段是在货币基金上做文章的。如若今年有基金公司在货币基金上发力,亦可以改变规模大战的座次。

  在业内人士看来,银行系基金公司背靠大树好乘凉,而券商系、信托系等基金公司同样依靠股东优势,扬长避短,充分利用既有资源,通过特色产品例如量化、专户等产品去逐步拓展业务。以天弘基金为例,自从傍上了阿里巴巴以后,凭借余额宝一只王牌产品,“丑小鸭变成了白天鹅”:2016年底,天弘基金资产管理规模高达8450亿元,比2015年底飙涨1710亿元,即使货币基金平均收益率仅有2.6%左右,但是依靠强势的渠道,余额宝规模依然增长率近三成。

  与此同时,经过“触网”和持续营销,工银瑞信旗下成立于2006年的老货币基金——工银货币三季度末规模已涨至1067.79亿元,而目前市场上规模过千亿元的基金仅有4只;工银瑞信还有两只基金规模超百亿元,分别是工银7天理财A和工银薪金货币A。上述基金强力支撑了工银瑞信的规模走势。而兴业全球旗下成立于今年2月27日的兴全添利宝,截至三季度末规模也达771.18亿元,处于全市场总排名的第五。

  从数据中我们可以看到,固定收益类产品成为今年一季度银行系基金规模缩水的主力。

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  当然,除公募资产外,非公募业务也成为基金公司的争夺重点。如果将基金公司公募业务与非公募业务合体,计算总资产排名,那么行业洗牌将更进一步。

  具体来看,建信基金[微博]旗下债券型基金规模从2012年底的217.65亿元骤降至2013年一季度的85.08亿元,缩水比例高达60.91%,货币基金规模从401.55亿元下降至151.67亿元,缩水62.23%。旗下产品中,建信纯债C从去年的150.17亿元缩水至32.08亿元,建信货币从132.7亿元缩水至42.78亿元,建信双周理财B从65.92亿元骤降至仅剩3.81亿元,建信月盈安心理财A和B分别从125.44亿元和47.94亿元缩水至27.69亿元和7.72亿元。

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  而中银基金是成也货币,败也货币,公司曾依靠货币规模一举冲入千亿基金公司行列,并进入行业前十,如今,去年底的601.23亿元的货币基金规模仅剩372.52亿元,蒸发近四成。

  “固定收益产品是最容易拉到帮忙资金的,银行系年底总是依靠这些来冲击规模,现在撤出后自然会受到很大影响。”上述沪上基金公司内部人士表示。

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