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看欢畅不及看门道,红利类基金胜出

2019-12-08 08:12 来源:未知

摘要:给慷慨分红基点赞!累计分红超50亿的基金都很赚钱 与上市公司的铁公鸡形象相比,基金做的怎么样呢?年末将至,证监会已经今年来第三次敲打铁公鸡。 12月1日,证监会新闻发言人高莉在例行发布会上强调,证监会将持续对上市公司高送转行为保持高压监管态势,并...

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  《投资者报》研究员 刘宗源

  《投资者报》研究员  刘宗源

摘要:临近年底,基金分红潮也如约而至,加之今年显著的赚钱效应,部分绩优产品分红尤为慷慨。近日,历史分红次数最多的权益类基金华夏回报再次传来好消息,将于近日进行了年内的第7次分红,这也是其成立以来第80次分红。WIND数据显示,截至12月25日,华夏回报历史...

  给慷慨分红基点赞!累计分红超50亿的基金都很赚钱

股息率和分红率是反映上市公司分红质量的重要指标。股息率是指上市公司一年的总派息额与当时市价的比例,它反映了现金分红给投资者带来的收益情况;后者则是上市公司一年现金分红总额和归属母公司净利润的比值,反映的是上市公司分红的“慷慨”程度——

  证监会倡导的分红政策对市场的影响显而易见。目前,分红类基金收益率好于其他类型的偏股型基金,并且新的红利类基金的发行也在暂停两年后再度启动。

  有人说:基金分红就是把钱从左口袋放入右口袋,没什么意思;有人又说:基金不分红就是侵害投资权益。

  临近年底,基金“分红潮”也如约而至,加之今年显著的赚钱效应,部分绩优产品分红尤为慷慨。近日,历史分红次数最多的权益类基金华夏回报再次传来好消息,将于近日进行了年内的第7次分红,这也是其成立以来第80次分红。WIND数据显示,截至12月25日,华夏回报历史累计分红总额已超122亿元,“分红王”的称号实至名归。据悉,由华夏回报基金经理蔡向阳主管的华夏稳盛灵活配置混合基金也将于2018年1月10日开始发售,投资者可以多多关注。

  与上市公司的铁公鸡形象相比,基金做的怎么样呢?年末将至,证监会已经今年来第三次敲打“铁公鸡”。

股市分红年年有,今年大不同。综合Wind资讯和东方财富Choice统计数据,截至2月24日,已有132家上市公司以股东提案或者董事会议案的方式发布了2017年度利润分配预案,其中有113家上市公司拟现金分红。在监管部门的努力下,现金分红逐渐成为上市公司回报股东的主流方式,A股市场“重融资轻回报”的局面正在改观。

  《投资者报》数据研究部统计,截至5月30日市场存在的20只红利类基金今年以来的平均收益率高达8.26%,且全部红利类产品今年以来的收益率在同类基金的排名大部分位居前50%。

  事实并非如此简单。

  一般而言,基金能否持续分红与投资收益直接挂钩,良好的投资业绩是基金进行分红的前提。从基金季报来看,华夏回报今年前三季度重仓家电、白酒、医药、环保、消费建材类股票,有力地把握住了今年的蓝筹白马行情。WIND数据显示,截至12月25日,华夏回报今年以来收益率达35.55%,跑赢同期大盘涨幅29个百分点,跑赢同期基金业绩比较基准34个百分点。长期来看,华夏回报运作稳健,追求每年较高的绝对回报,尽量避免基金资产损失。WIND数据显示,截至12月25日,华夏回报自成立以来实现总回报1082.35%,超额收益显著,是市场上少有的成立以来总收益率超1000%的“十倍基”。

  12月1日,证监会新闻发言人高莉在例行发布会上强调,证监会将持续对上市公司“高送转”行为保持高压监管态势,并加强对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。

然而,正如一枚硬币有两面,在鼓励上市公司分红的同时,也不能因此伤害了公司成长。毕竟对成长性公司来说,仍需有充足的现金流为未来铺路搭桥。

  能取得高于其他类型收益率的主要原因是上市公司分红的力度正在逐渐地加大。

  在2010年A股市场整体震荡下跌的行情中,如果基金在年初分红,选择了现金分红的基金持有人就会逃过一劫,全年的整体投资收益率能有所提高;但若是在2007年的大牛市背景下,年初选择了现金分红而非红利再投资,就会失去更高收益。

  可观的分红数据离不开基金优异的业绩表现,而背后更是公司投研实力的支撑。华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”的投资理念,构建起精英荟萃的投研平台,投研决策和风控机制成熟,打造出业内规模领先、优秀的投资团队。2012年至2015年,华夏基金旗下基金连续四年盈利总额位居基金行业榜首,是中国公募基金行业中唯一连续四年折桂的“赚钱王”。同时华夏基金注重将投资收益及时转化为红利,为投资人创造了丰厚的回报,截至2017年9月30日,华夏基金累计为持有人分红超过1320亿元,是首家分红超千亿元的基金公司。

  金杯汽车上市25年仅融资未分红,一般而言,股票分红是投资者购买上市公司股票的同时享受公司分红的权利,有现金股利和转送股票等多种形式。

现金分红是上市公司投资者获得回报的重要方式之一,也是培育投资者长期投资理念,增强资本市场吸引力的重要途径。

  在红利类基金收益走强和上市公司分红比例提高的背景下,基金公司再度将新产品发行方向转向红利类,如近期嘉实基金(微博)公司发行嘉实优化红利基金,此外,笔者了解到还有不少基金公司正在设计该类产品。

  可问题是,谁又能提前判断出股市是涨是跌?这也使得基金分红一直讨论、争议甚多。

  临近年末,多家券商相继发布2018年投资策略报告,总体来看,机构纷纷看好明年A股行情,认为权益类资产配置价值突显。业内专家表示,随着A股投资价值提升,增加权益类资产成为大趋势,尤其是绩优权益类基金成为投资者进行配置的较好选择。华夏回报基金经理蔡向阳在2018年1月10日也将发行一只名为华夏稳盛的混合型基金,感兴趣的投资者可以多多关注。

  数据显示,包括金杯汽车、深中华A、特力A等在内的17家上市公司已经20年未分红,浪莎股份、美尔雅、中航黑豹等57家公司超过15年未分红。

随着相关制度的日益规范,A股市场现金分红也逐年水涨船高。据西南证券研究发展中心分析师朱斌统计,2012年至2016年5年来,A股上市公司中进行过现金分红的占比为93.2%,绝大多数公司分配过现金股利,其中连续5年每年都进行现金分红的公司数量占比也高达43.3%,仅次于纽交所的70.5%。

  分红政策推高红利类基金收益率

  《投资者报》数据研究部统计显示,2010年,基金分红最多的是大中型公司,华夏、博时和南方位居前三甲;但从分红总额与基金公司资产总额的比率看,一些小公司也很给力,如金鹰、新华和信达澳银等,分红比率也很高。

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  向基金学习 华夏红利混合分红142亿 年化收益率22%

另据中证指数公司统计,2017年A股市场共有2438家上市公司进行现金分红,占全部上市公司的75.5%,分红总额8050.24亿元,较2016年的71.93%和6667.06亿元相比,两项数据均有显着提升。

  2011年11月,证监会要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制,首当其冲的是首次公开发行股票的公司;一个多月后,证监会又下发了《关于创业板拟上市公司分红要求》的文件,对“IPO分红新政”做出明确规定;2012年5月初,《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》正式发布,证监会要求上市公司进一步强化回报股东意识,制定明确的回报规划。

  让人关注的是,华夏除资产管理总规模位居行业第一外,还独揽了多项冠军——基金公司分红总额冠军、基金公司分红比率冠军,并包揽了单只基金分红总额的前3名。

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  据统计,分红超100亿的基金有8只,分红超50亿的有35支。其中,在累计分红超过百亿的8只基金中,华夏基金就占据了三席,分别是华夏红利、华夏回报和华夏回报二号。见下图:

现金分红的增多,与监管层的长期关注和督促分不开,尤其是对“铁公鸡”频频发声。早在2017年3月24日,证监会在例行发布会上称,将对有能力但长期不分红的上市公司加强监管,对于不分红、少分红并通过“高送转”减持的上市公司严查严办。2017年4月8日,证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示,上市公司现金分红是回报投资者的基本方式,是股份公司制度的应有之义,也是股票内在价值的源泉。2017年12月1日,证监会新闻发言人高莉在例行发布会上强调,证监会将持续对上市公司“高送转”行为保持高压监管态势,尤其对长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。就在今年2月5日,上交所还邀请了阳泉煤业、东安动力等5家上市公司高管举行分红说明会。

  证监会统计数据显示,根据沪深两市2403家上市公司披露的2011年年报,其中共有1613家提出了现金分红方案,占全部上市公司数量的67.12%,高于2009年、2010年的55%、61%。随着进行分红的上市公司数量不断增加,红利投资环境正趋向成熟、其投资标的也日益宽泛。

  分红最多公司:华夏博时南方前三甲

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在监管层的大力推动和引导下,一些多年不分红的“铁公鸡”也纷纷表示“具备了分红的条件”。2月5日,辅仁药业公告称预计2017年净利润较上年将增加3.3亿元到3.6亿元,同比增长1868.98%到2038.89%,目前公司已经具备了现金分红条件,将积极研究并推进分红方案的实施。浪莎股份当天也公告称,预计公司2017年年度经营成果经审计后,达到现金分红能力。

  在转型背景下中国经济长期增速以及M2代表的流动性增速的系统性下降趋势不可逆转,未来通过股价涨跌获取收益的空间相对有限,投资者主要将通过现金红利及红利再投资来获得投资回报。

  面对2010年跌宕起伏的股市,基金公司似乎变得更“聪明”了一些,更加大方地将红利再投资以及现金分红的选择权,交回到投资者手中。

  其中,华夏回报是3只基金中成立时间最早的、市场上少有的“十倍基”,至今已运作达14年之久。

高额分红不等于高收益

  截至5月30日,红利类基金收益率也逐渐在印证这点。目前市场已存在的20只红利类基金,这些红利类基金大都在产品设计时,其投资目标设定为“主要投资于盈利增长稳定的红利股票,在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报。”

  2010年基金公司共分红1091.38亿元,比2009年高出627亿元。其中股票型基金分红总额397亿元,占总额的36%,混合型基金475亿元,占总额的43%。

  华夏红利、华夏回报二号也是典型的“长跑型”基金,不过分追求短期收益和市场排名,而是力求通过长期坚守和精耕细作,循序渐进地为投资者创造回报。

在计算投资回报时,投资者容易陷入两个误区,一是相比现金分红更关注股票的涨跌,二是更关心上市公司分红的数量而不是质量。

  《投资者报》研究部统计数据显示,今年以来20只红利类产品平均收益率为8.26%,而成立满一年的偏股型基金同期收益率为7.79%。

  在“2010年基金公司分红榜”(详细榜单见D06版)上,大中型公司依托管理的大规模资产位居前列,除了华夏、博时、南方、交银施罗德、易方达5家公司排名居前外,鹏华、工银瑞信、上投摩根、富国和汇添富也进入了前10名。

  华夏为首家分红超千亿公司

实际上,反映上市公司分红质量的重要指标不仅有分红率还有股息率。通常来说,分红率是指上市公司一年现金分红总额和归属母公司净利润的比值,反映的是上市公司分红的“慷慨”程度;股息率则是指上市公司一年的总派息额与当时市价的比例,它反映了现金分红给投资者带来的收益情况。

  其中收益率位居前列有工银瑞信(微博)深红利ETF及联接基金和南方盛元红利,他们的收益率均超过了14%,超越同期大盘涨幅超过6个百分点。

  分红总额最高的是行业龙头华夏,2010年累计分红277亿元,占去年基金分红总额的25%,其总资产约占整个行业的10%。

  可观的分红,离不开基金业绩的优异表现,背后则是基金公司投研实力的支撑。华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”投资理念,构建精英荟萃的投研平台,投研决策和风控机制成熟。

以贵州茅台为例,连年的高额分红使其被誉为“两市最有良心上市公司”。2017年4月14日,贵州茅台公布年度报告,公司拟以2016年年末总股本12.56亿为基数,对公司全体股东每10股派发现金红利67.87元,共分配利润85.26亿元。但是,如果以贵州茅台年报公布当日389.56元收盘价计算,其股息率仅为1.74%,如果不计算股价上涨带来的收益,其高额的现金分红并没有跑赢2016年全年2%的CPI涨幅,更比不上同期银行理财产品收益率。

  工银瑞信深红利ETF能取得远远超过同期大盘的收益率正反映红利回报逐渐将成为市场的重要投资回报来源,因为工银瑞信红利ETF基金跟踪的指数为深红利指数,该指数是深证市场能给投资者提供长期稳定回报的40只股票;主要参考分红的频率与数量,是巨潮红利betway必威官网手机版,指数在深市的缩影。这类公司的特点是成熟的绩优股或分红能力较强的成长股。

  位居前10名的基金公司分红总额均超过30亿元,但超过100亿元的仅有华夏一家;总额超过50亿元的共有4家。

  目前,华夏基金的投研人员约200人,已实现全行业覆盖,股票的覆盖面广,在业内处于领先地位。

与A股市场一些明星上市公司形成鲜明对比的是,在市场上并不惹眼的金融业却是股息率较高的行业。据国金证券分析师李立峰统计,金融业特别是银行业是A股股息率最高的行业。近3年,A股银行业平均股息率达到2.49%,中国银行、农业银行、工商银行、建设银行四大行的平均股息率甚至高达4.84%,其原因是金融行业业绩稳定,具备长期现金分红的基础。同时,A股金融行业上市公司估值长期处于低位。

  红利类基金今年以来整体受益于“红利政策”推动的加快。统计的20只基金,有12只基金的收益率排在同类基金的收益率前列,处在后列的主要是没有按照红利的投资原则进行投资。

  去年四季度末资产规模位居前10名的基金公司,也有几家分红位居10名开外,如嘉实、大成、广发、华安,分别位居第18、13、12、11名。

    优质分红基金中今年表现最佳的收益已超过50%:

朱斌表示,高股息率公司一般满足两个条件,首先具有良好稳定的盈利能力,其次一般处于成熟的行业之中。分红率高的上市公司大多已过了资本开支大幅增加的快速成长阶段,利润水平维持稳定的状态。统计表明,分红总额较大的公司一般集中在金融、能源和消费等行业,多是一些成熟行业的龙头公司,且具有良好的盈利能力。

  同时,随着红利政策的进一步明朗化,部分持续分红的上市公司将获得追求稳定长期回报的包括企业年金、养老金、社保资金在内的长期资金的追捧,红利股投资在中国将迎来前所未有的机遇,这样从二级市场上也将为红利类基金带来进一步的收益。

  博时基金虽然去年总体业绩不尽如人意,但分红比较大方,全年共分红15次,如分红最多的基金博时新兴产业分红35亿元,博时特许价值、博时主题行业、博时策略灵活配置、博时平衡配置等基金除了去年分红,从今年新年开始,也再度分红。

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看清公司生命周期

  红利股基发行再度启动

  与上述大中型公司形成鲜明对比的是,一些小型公司分红极少,靠后的分红总额均不超过1亿元,他们包括益民、天治、诺德、浦银安盛、民生加银、天弘、长信、金元比联、信诚等。

  频繁分红基金均有较好年化收益

近年来A股市场实施现金分红的上市公司数量及比例大幅抬升,投资者从中得到了实实在在的回报。但业内人士同时表示,投资者不应寄望所有的上市公司都慷慨地分红,因为企业处于不同的生命周期,对资金的需求程度不尽相同。

  红利投资大餐虽令投资者垂涎,但市场上进行分红的公司数以千计,并非每家上市企业都能为投资者带来持续稳健的收益。对于普通投资者而言,如何甄别有价值的分红股票绝非易事。在此前提下,红利股基是投资者分享红利投资盛宴一个不错的选择,依靠基金公司强大的投研能力,在茫茫股海中挑选出适合长期价值投资的红利股票。

  其中,益民、天治2010年未进行任何分红。截至2010年,这两家公司分别管理了65亿元和42亿元资产,管理基金4只和7只,天治旗下多只基金去年业绩还不错,不应该不分红;益民旗下大部分基金业绩较差(如益民红利成长去年下跌14%),真的是没什么红利可分。

  金融界基金统计,经过复权净值计算后,分红超50亿的这35只基金年华收益率均超过10% 最高达到22%

某国企财务工作人员告诉记者,一般而言,处于成长期、扩张期的企业会倾向于采取不分红的策略,这主要基于两方面考虑:一是从企业角度看,由于企业处于成长期,业务规模迅速扩大或者来自于竞争对手的压力不断加大,企业迫切需要资金为未来发展续力,而现金分红不利于企业集中资源聚焦未来发展,进而损害企业未来发展能力;二是从股东角度看,处于成长期的企业,较难同时保持较高的盈利水平和正现金流水平,分红过多会由于损害其发展后劲而最终影响股东利益。

  以目前市场上成立时间最久的红利股基华夏红利为例。

  除从总额看,《投资者报》数据研究部还进一步按分红比率看哪家基金公司最慷慨。“分红比率”,即各公司分红总额与年末管理资产规模相比。

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以均胜电子为例,围绕汽车零部件业务,该公司从2011年至今相继收购了德国普瑞、德国IMA等公司,并收购了美国百利得和日本高田公司,将业务规模快速推升至80亿美元,实现了从低端塑料功能件业务商到全球顶级安全系统供应商的转变。因此,从业务整合和扩张带动公司成长的角度来看,不分红可能更符合上市公司的发展实际和全体股东的利益。

  《投资者报》数据研究部统计数据显示,华夏红利从2005年6月30日成立以来, 已取得464.41%的收益,高于同类平均水平,同类排名为2/74,期间资产净值没有变化。

  按此计算,分红比率最高的前10家公司依次是华夏、交银施罗德、金鹰、博时、新华、中海、鹏华、国海富兰克林、信达澳银和工银瑞信;比率最低的公司包括天治、益民、长信、诺德、信诚、天弘、万家、民生加银、浦银安盛等。

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上述国企财务工作人员认为,过多的现金分红会损伤企业的潜在增长能力,即使公司能够通过再融资的方式补充资金,也会面临较高的时间成本和财务成本:一是有交易费用,如发行债券或股票的费用;二是要面对资金市场变动的额外风险,例如被迫在股票估值较低的时间窗口内进行股权再融资,或者被迫在利率高位时借入债务,导致杠杆率过高;三是股权再融资引入的新股东可能会冲击原有的公司治理格局。

  从各区间表现看,该今年以来表现突出,收益率为9.09%,同类排名为32/177;近3年收益为13.51%,同类排名为45/149;近5年收益为41.46%,同类排名为5/118,在晨星基金评级中,华夏红利给予“五星”评级。

  混合型基金是分红主力

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业内人士表示,总体而言,对上市公司来说,应根据自身的发展周期和实际情况,决定是否分红、分多或分少;对于那些业绩优良、现金流充足却不积极分红的上市公司,仍需要进一步强化其分红责任。看清这些门道,有利于投资者更好地“用脚投票”,获取更大的收益。

  不难看出,有红利保障的基金总是能在股票投资类基金中胜出。

  从基金类型看,混合型基金是去年的分红主力,其次是股票型基金,固定收益类基金与上一年的分红力度大致相当。

  不过,尽管红利投资收益颇丰,但市场自2011年3月发行了万家中证红利指数基金后,在长达近1年多的时间内无同类新产品发行,这也在一定程度上限制了投资者的选择余地。

  从2010年单只基金分红总额看,位居前10名的基金依次是华夏红利、华夏优势增长、华夏蓝筹核心、博时新兴成长、交银稳健配置混合、南方稳健成长2号、华夏成长、广发策略优选、汇添富均衡增长、南方绩优成长。

  但是随着证监会主席郭树清的“红利政策”推动步伐加快,红利类的产品再度现身市场,据公开市场数据显示,近期嘉实公司发行了一只名为嘉实优化红利股票基金。

  华夏独揽前3名,在前10名中,该公司还有华夏成长;南方在前10名中也占据了两名。

  据了解,该基金主要投资于盈利增长稳定的红利股票,股票的收益由两部分构成,当期红利和未来的资本利得。与同类产品有所不同的是,嘉实优化红利将在高现金红利的股票中精选具备成长潜力的公司股票进行投资,追求稳定的股息收入和长期的资本增值。

  2010年单位分红(即每份分红额度)最高的前10只基金依次是上投摩根阿尔法、华夏红利、华夏优势增长、基金裕阳、国联安稳健、交银稳健配置混合、基金安顺、国投瑞银稳健增长、基金普惠和基金兴华。去年单位分红超过1元的仅有两只,为上投摩根阿尔法、华夏红利;超过0.50元的共有12只。

  红利类基金能否取得理想的收益,在一定程度上还取决于管理团队的投资纪律,今年的数据也显示,在红利类股票持续走高的市场中,依然存在红利类基金因没有严格按照红利投资方向,其收益率并不理想的情况。

  此外,2010年成立的基金当年分红的共有16只,主要集中在中小盘基金。如信诚中小盘、诺安中小盘精选、诺德中小盘,分红最多的是2010年4月份成立的金鹰稳健,每份分红0.18元。

  这点得到了新发的嘉实优化红利的重视。公开资料显示,该新产品的背后是嘉实基金经验丰富投研人士组成的定量投资团队,该团队成员均为公司投研领域的精兵强将,如有着8年证券从业经历的郭志喜先生,将出任嘉实优化红利基金经理。

  连续两年分红的基金

  红利股基新产品再现市场,对于希望获得红利投资收益的投资者而言,无疑是一大利好。在分红新政靴子落地的过程中,类似嘉实优化红利这样的新发红利股基选股范围已有所增加。此外,今年市场较为震荡,新基金还能根据政策落实的效果,灵活调整建仓节奏。■

  《投资者报》数据研究部统计发现,截至目前,连续(2010年以及2011年3月7日之前)分红的基金共有123只,分红总额最多的高达39亿元,位居前10名的基金依次是广发策略优选、南方稳健成长2号、南方绩优成长、易方达积极成长、嘉实策略增长、基金景福、中海优质成长、上投摩根内需动力、国投瑞银创新动力、金鹰中小盘精选。

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  广发策略优选2010年1月8日每10份分3.2元,在今年1月18日再度分红,每10份分2.6元,该基金自2006年成立以来共分红7次,平均每年都进行了至少一次分红。

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  从分红次数比较,自去年年初以来,富国最为积极,除了富国天丰强化收益每月进行了分红外,富国天成红利、富国天利增长债券分红次数也很多,截至目前,分别分红9次和6次。

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