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保本基金转型之路不乐观,保本基金全面

2019-10-05 00:58 来源:未知

摘要:我是基民:揭幕者旗下资深基金自媒体,为基民提供服务。专业研究基金产品,挖掘新生代基金经理,八卦基金公司传闻。同步蚂蚁财富、天天基金财富号、雪球、一点资讯等各大平台。 随着分级基金的转型有了明确的时间表,保本基金如何退出历史舞台也成为市场关注...

  “银行理财都不给保本,更别说基金了。以后保本基金将成为历史,从市场彻底消失。”多家基金公司人士对《金证券》记者表示,4月底出台的资管新规,明确资产管理业务不得承诺保本保收益,这意味着,目前存续的保本基金将面临清盘或转型为灵活配置基金。

随着保本到期日的临近,最后一批保本基金面临到期处置的命运。近日,国内成立最早的保本基金——南方避险增值公告到期份额实施赎回或基金转换操作,这也意味着,这一运作历时16年、经历多轮保本周期的保本基金将在本月末正式退出历史舞台。

中国基金记者 李树超

  在债券风险加速释放的背景下,仍处于存续期的保本基金也承受着较大压力。数据显示,尚未到期的100多只保本基金中,已有多只产品单位净值小于1。这些基金的净值若在到期日之前无法回到面值以上,则基金公司将承担保本清偿的压力。

  我是基民:揭幕者旗下资深基金自媒体,为基民提供服务。专业研究基金产品,挖掘新生代基金经理,八卦基金公司传闻。同步蚂蚁财富、天天基金财富号、雪球、一点资讯等各大平台。

  在整体转型的当口,保本基金也迎来前所未有的尴尬:有年内即将到期的产品跌破净值,面临保不了本的危机;有保本基金为了安全,配置大量债券,结果不慎踩雷,净值暴跌;而在产品过气的前提下,保本基金持有人大多选择“到期赎回”,成功转型也就成为一句空话。

国内首只保本基金到期

随着保本到期日的临近,最后一批保本基金面临到期处置的命运。近日,国内成立最早的保本基金——南方避险增值公告到期份额实施赎回或基金转换操作,这也意味着,这一运作历时16年、经历多轮保本周期的保本基金将在本月末正式退出历史舞台。

  多只亏损产品临近到期日

  随着分级基金的转型有了明确的时间表,保本基金如何退出历史舞台也成为市场关注的焦点。

  临期产品面临保本压力

南方避险增值基金近日发布公告称,决定从今年5月15日至5月30日进行基金2019年5月到期份额的赎回或基金间转换的到期操作。

国内首只保本基金到期

  财汇金融大数据终端显示,目前处于存续期的103只保本基金(份额分开计算)中,已经有多只基金的净值跌破1元面值,并且其中一些基金正逐渐接近到期日,留给基金经理扭转局势的时间已经不多。

  根据此前的监管意见,现存的保本基金到期后应调整保障机制,不符合的转为其他类型的基金或者被清算。也就说保本基金目前是到期一只少一只的节奏了。

  虽然资管新规今年4月才公布,但监管层近年来一直推进打破刚性兑付。2016年10月后,市场上再也没有新增的保本基金。上海某公募基金人士对《金证券》记者表示,保本基金产品大爆发集中在2015年和2016年,由于产品锁定期一般是两到三年,这也意味着,今年和明年是保本基金集中到期的时候。

公告显示,鉴于南方基金无法按照中国证监会《关于避险策略基金的指导意见》的规定,为基金进入下一避险周期确定保障义务人,该只基金本次到期份额将无法转入下一避险周期,故本次到期操作期间未选择赎回和基金间转换业务的2019年5月避险周期到期份额,将默认自动赎回。对于到期的份额,无论采取何种到期操作方式,基金份额持有人不需要支付赎回费用和转换费用。

南方避险增值基金近日发布公告称,决定从今年5月15日至5月30日进行基金2019年5月到期份额的赎回或基金间转换的到期操作。

  比如某保本基金,截至5月25日的单位净值为0.9790,而该基金成立于2015年9月25日,保本周期3年,即将于今年9月25日到期。这意味着,基金经理需要在不足4个月的时间内迅速提升业绩,否则基金公司将承担到期偿付差额的压力,该基金一季度末的份额为9152万份。从该基金的业绩走势来看,净值下跌的时间区间主要是在今年,今年以来该基金净值下跌了4.86%。

  根据wind数据统计,目前市场上现存保本基金116只,其中有62只将在今年内到期,占存续保本基金总量的一半以上。这些保本基金目前还好吗?能否圆满完成“保本”的使命呢?今天老揭看基金想给大家扒一扒~

  数据统计,有62只保本基金于年内到期,占存续保本基金总量的一半以上,其中有3只产品单位净值仍低于1元面值。将于9月25日到期的中融融安二号保本,截至5月24日的基金净值为0.98元,另外两只跌破面值的保本基金单位净值分别为0.9879元和0.9880元。

事实上,早在2017 年11月、12 月期间,南方基金就曾以通讯方式召开了基金份额持有人大会试图对南方避险实施转型,因出席持有人大会人数不足法律、法规及基金合同规定的最低要求,持有人大会无法召开,关于基金转型的方案亦无法实施。

公告显示,鉴于南方基金无法按照中国证监会《关于避险策略基金的指导意见》的规定,为基金进入下一避险周期确定保障义务人,该只基金本次到期份额将无法转入下一避险周期,故本次到期操作期间未选择赎回和基金间转换业务的2019年5月避险周期到期份额,将默认自动赎回。对于到期的份额,无论采取何种到期操作方式,基金份额持有人不需要支付赎回费用和转换费用。

  值得一提的是,刚过保本期3个交易日仍在赎回期操作的另一只保本基金,5月22日单日净值暴跌达11.44%。该基金第一个保本周期为2016年5月17日至2018年5月17日,到期操作期间为2018年5月17日至2018年5月31日。5月17日到期日单位净值为1.0210,5月22日大跌至0.9060,此次大跌恰好发生在保本周期刚刚结束之后,尚未赎回的投资者能否享受保本待遇,引发市场关注。

  回想当年,打着“跌不亏本,涨不封顶”旗号的保本基金,在2015年股灾后的恐慌情绪中迅速捕获投资者的芳心,并在2016年上半年迎来发行发行高峰。可惜好景不长,在2016年末的股债双杀以及2017年的宽幅震荡行情下,保本基金的收益似乎并没有想象中的美丽。

  由于担保机构承担了风险,保本基金的管理费相对较高,即便最终到期保本,持有人这几年的投资收益也微乎其微。但对于初始认购的投资者来说,中途赎回又需要支付较高的赎回费(一般为1.5%),在基金收益本来就不高的情况下,很可能会因赎回造成实质性的亏损,持有到期也许是更明智的选择。

作为业内运作时间最长的保本基金,南方避险增值基金长期业绩表现不俗。数据显示,自2003年6月成立以来,该只基金复权单位净值增长率高达448.3%,近16年年化回报为11.27%。

事实上,早在2017 年11月、12 月期间,南方基金就曾以通讯方式召开了基金份额持有人大会试图对南方避险实施转型,因出席持有人大会人数不足法律、法规及基金合同规定的最低要求,持有人大会无法召开,关于基金转型的方案亦无法实施。

  大扩容后遗症显现

保本基金转型之路不乐观,保本基金全面。  有数据显示,近一年,存续保本基金的平均收益率仅为3.2%。而跟大多数保本基金的业绩比较基准相比,三年期银行存款利率最低也有2.75%,实在难以体现优势。

  晚一步赎回损失惨重

除了南方基金外,近期还有多只保本基金实施转型。比如,国联安保本混合转型为“国联安灵活配置混合基金”;鹏华金城保本混合将转型为“鹏华金城灵活配置混合”。

作为业内运作时间最长的保本基金,南方避险增值基金长期业绩表现不俗。数据显示,自2003年6月成立以来,该只基金复权单位净值增长率高达448.3%,近16年年化回报为11.27%。

  上轮保本基金大扩容发生在2015年下半年至2016年上半年,当时投资者入市情绪趋于谨慎,自带“避险”功能的保本基金风潮渐起,基金公司纷纷跟风发行。当时即有人士担忧,市场环境不利于保本基金的操作,如果保本基金无序化发行,一旦遭遇极端行情非常容易危及基金公司体系。之后,监管层注意到连带责任担保方式保本基金的潜在风险,暂缓保本基金发行,最后一只保本基金成立日期定格在2016年9月29日。

  从单只产品来看,截至5月23日,仍有3只保本基金成立以来的复权净值增长率为负,也就是说花了两三年的时间基金不但没盈利还亏了本。

  《金证券》记者注意到,很多保本基金的收益率远远跑输业绩比较基准,甚至远不如货币基金的收益。

据记者统计,在2019年到期的53只保本基金中,已经有28只保本基金成功实施转型,有2只基金实施到期赎回清盘,另有23只基金尚未实施到期处置方案。

除了南方基金外,近期还有多只保本基金实施转型。比如,国联安保本混合转型为“国联安灵活配置混合基金”;鹏华金城保本混合将转型为“鹏华金城灵活配置混合”。

  在打破刚兑的政策大环境下,2017年2月《关于避险策略基金的指导意见》出台,取消连带责任担保机制,存续保本基金陆续在到期后启动转型或清盘,保本基金逐步淡出历史舞台。

  图片 1

  数据显示,有8只保本基金今年以来收益为负(截至5月24日),其中包括中融融安二号保本、长城久润保本、中银证券保本、汇添富盈鑫保、银河润利保本、长城久利保本、华富保本混合、平安大华保本,今年以来收益分别为-4.76%、-1.69%、-0.40%、-0.37%、-0.24%、-0.13%、-0.10%、-0.10%。即便今年以来收益率最高的广发稳裕保本,涨幅也仅为2.95%。

9月底将全部到期处置

据记者统计,在2019年到期的53只保本基金中,已经有28只保本基金成功实施转型,有2只基金实施到期赎回清盘,另有23只基金尚未实施到期处置方案。

  由于保本周期通常为2-3年,因此今年下半年和明年上半年是保本基金密集到期的时候。在到期日之前,恰逢债市频爆地雷,也给保本基金最后阶段的运作加大了困难。

  其中亏损最严重的是华商保本1号(华商保本1号混合) ,净值亏损了9.4%。实际上在5月21日,华商保本1号的净值还在1.0230,完全处于保本,但是到了5月22日,华商保本1号(002596)大跌11%,净值仅0.9060。而5月17日至5月31日,是这只产品的保本期到期操作时间,投资者可以赎回基金份额。也就是说,如果你在5月17日至5月21日没有及时赎回,你现在就处于亏损状态了。

  “保本基金大部分投资低风险的固定收益类产品。股市这块以前主要靠打新股,随着打新政策的调整,这一块收益基本没有了,所以近年来投资债券的比例在不断加大。”上述沪上公募人士对《金证券》记者表示,不少保本基金的债券配置比例都超过了九成,“今年债基踩雷事件频发,净值剧烈波动,这种现象很可能在保本基金身上重演。”

保本基金转型之路不乐观,保本基金全面。保本基金将退出历史舞台

9月底将全部到期处置

  事实上,由于前期市场环境不利于保本基金的运作,多数保本基金表现平平。数据显示,除了上述单位净值已经跌破1的保本基金外,还有一批保本基金单位净值徘徊在面值上方,如果债市再有调整,也可能面临跌破面值的风险。从一些基金的净值波动情况也可以看出,临近到期日,基金经理的操作趋于谨慎,以尽量避免净值的大幅波动。

  华商基金客服表示,保本1号的净值异动原因是“综合了投资者赎回与估值调整的因素。客户已经大规模都赎回,基金经理会卖出持有的债券、股票来变现,也对基金净值有所影响”。 

  这并非虚言。5月22日,华商保本1号净值大跌11.44%,仅剩0.906元。该基金第一个保本周期为2016年5月17日至2018年5月17日,5月17日为保本到期日,当天净值为1.021元,未跌破净值,故而不存在补偿差额的情况。此次大跌正好出现在保本周期刚刚结束之后。也就是说,持有人如果晚三个交易日赎回,不仅不保本,而且损失惨重。有市场人士揣测,该基金暴跌或与重仓的华信债有关。即便在保本到期当日赎回,初始投资者持有两年整,也仅赚了2.1%(期间该基金没有分红)。

事实上,自2017年1月24日证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》后,为了避免投资者形成对保本基金产品“刚性兑付”预期,要求将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”,并相应取消了连带责任担保机制,存续保本基金就开启了到期处置的进程。

保本基金将退出历史舞台

  保本基金合同一般都明确规定,在保本周期到期日,如基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的可赎回金额加上其认购并持有到期的基金份额的累计分红款项之和低于其认购保本金额,则基金管理人应补足该差额,担保人对此提供不可撤销的连带责任保证。因此,若旗下保本基金到期亏损,基金公司将面临一定的清偿压力。而对持有人而言,在过去2年多的运作中,多数保本基金表现乏善可陈,即便最终能够保本赎回,持有人的投资收益微乎其微。

  如果你没有赎回,保本周期到期后,基金份额持有人继续持有变更后的华商回报1号混合基金

  从今年债市情况看,华商保本1号不会是孤例。因此,投资者应密切了解持有的保本基金到期时间,并在承诺保本的时间内及时赎回,以免不必要的损失。

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事实上,自2017年1月24日证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》后,为了避免投资者形成对保本基金产品“刚性兑付”预期,要求将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”,并相应取消了连带责任担保机制,存续保本基金就开启了到期处置的进程。

责任编辑:陶然

  其次是即将于9月25日到期的中融融安二号保本(中融融安二号保本混合),截至5月23日的收益率为负2%,在未来4个月的时间里,中融的这位基金经理将面临较大的保本压力。

  转型之路不乐观

2018年4月底,资管新规的发布再次明确了资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付,并要求在2020年底之前有序压缩规模,不得再发行或存续违规资管产品,公募保本基金再度首当其冲。

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  最后一只目前亏损的是鹏华金鼎保本C(鹏华金鼎保本混合C),2016年3月发行,保本期2年半,将于今年9月到期,但目前也是亏损状态,而且老揭看基金查了下鹏华金鼎保本混合C的费率,管理费每年1.2%,托管费每年0.2%,销售服务费每年0.8%。这个成本每年就要2.2%。现在这只保本基金还亏着,不仅保本,每年还要倒给2.2%的管理费。

  《金证券》记者在采访中了解到,不少基金公司对保本基金的转型前景并不乐观。

谈及保本基金到期处置面临的选择,华南一家公募市场部人士表示,保本基金到期一般有基金转型、基金清盘、转换为避险策略基金等选择路径。从实际运作看,目前基金转型仍然是到期处置的主流,而由于取消连带责任担保机制、完善对避险策略基金风控等要求,让避险策略基金难以找到保障义务人,也没能成为保本基金转型的主流选择。

2018年4月底,资管新规的发布再次明确了资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付,并要求在2020年底之前有序压缩规模,不得再发行或存续违规资管产品,公募保本基金再度首当其冲。

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  深圳一家公募基金人士对记者表示,存量的保本基金只有清盘或转为灵活配置基金两条路可选。“从市场上已结束保本周期的产品来看,基金持有人多数选择赎回。毕竟,原先吸引持有人的主要是保本两字。”如果保本基金的规模本身就很小的话,转型后的一定是“迷你基”,一样要面临清盘的命运。

该市场部人士表示:“相比基金清盘,保本基金转型为同类型的偏债混合或偏债基金,与原来基金的风险特征相近,也可以保留原有基金持有人和资金。这对于规模较大的保本基金是比较有吸引力的转型方向,而对规模较小的基金,可能会直接选择清盘了。”

谈及保本基金到期处置面临的选择,华南一家公募市场部人士表示,保本基金到期一般有基金转型、基金清盘、转换为避险策略基金等选择路径。从实际运作看,目前基金转型仍然是到期处置的主流,而由于取消连带责任担保机制、完善对避险策略基金风控等要求,让避险策略基金难以找到保障义务人,也没能成为保本基金转型的主流选择。

  所以啊,重要的事说三遍,保本基金到期后,要第一时间赎回啊,第一时间赎回,第一时间赎回。

  持有保本基金的投资者怎样做才是最佳的操作策略?他表示,面对转型的保本基金,投资者要考虑一下自己的风险偏好。建议首先对自己的风险承受能力进行评估,其次对产品进行考量再做决定。风险偏好低的投资者,可以考虑到期赎回基金,有一定风险承受能力的的投资者,可以视基金经理的投资能力、基金公司的整体实力等因素来考虑是否要赎回,“毕竟,市场上也存在成功转型的案例。”

数据显示,避险策略基金新规后,存续保本基金数量从151降到20只,资产管理规模从3200亿元降低到今年一季末的215.75亿元。从目前看,仍有东方基金、华富等17家公募基金旗下的20只存续保本基金尚未公布到期处置计划,而这些基金最晚都要在今年9月底到期,这也意味着,届时保本类公募产品已经迎来退市倒计时。

该市场部人士表示:“相比基金清盘,保本基金转型为同类型的偏债混合或偏债基金,与原来基金的风险特征相近,也可以保留原有基金持有人和资金。这对于规模较大的保本基金是比较有吸引力的转型方向,而对规模较小的基金,可能会直接选择清盘了。”

  老揭看基金还发现,虽然目前保本基金中亏损的只占少数,但大批没亏本的保本基金,在这几年为持有人带来的投资收益也微乎其微,仅收益率低于3%的就有16只。

责任编辑:陶然

数据显示,避险策略基金新规后,存续保本基金数量从151降到20只,资产管理规模从3200亿元降低到今年一季末的215.75亿元。从目前看,仍有东方基金、华富等17家公募基金旗下的20只存续保本基金尚未公布到期处置计划,而这些基金最晚都要在今年9月底到期,这也意味着,届时保本类公募产品已经迎来退市倒计时。

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编辑:舰长

  不过好在所有仍在存续期的产品,目前的仓位都算正常,没有人提前清仓“自我放弃”。

  哎,老揭看基金还是希望各位业绩欠佳的保本基金经理加把劲儿……虽然认购的时候是想着只要能保本就好,但如果到最后真的就只保一个本金的话,叫基民情何以堪啊。

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