betway必威官网手机版-betway必威登录平台

为您提供最新betway必威官网手机版以及最新资讯动态,betway必威登录平台值得您的信赖!,betway必威官网手机版拥有丰富的管理经验和专业的技术队.,所以更专业。

betway必威官网手机版:中短债基金发行加速,银

2019-09-21 21:50 来源:未知

摘要:大规模整改在即短期理财债基才扩容又陷尴尬 资管新规落地,曾经颇受投资者欢迎的银行理财、货币基金受到影响。各类资管机构谁也不会放弃余额理财这块规模庞大的蛋糕,沉寂多年的短期理财基金因其与货币基金近似的投资范围受到资金青睐,半年间规模增长3300多...

  资管新规要求期限错配的存量理财产品规模不能新增,而银行自己的净值型产品进度偏慢,加上权益类市场情绪低迷,摊余成本法货币基金也受到风险准备金规模200倍的限制,短债基金脱颖而出。

  机构委外新宠浮出水面 短期债基金火爆

  中短债基金发行加速

中国基金报记者 方丽 陆慧婧

  大规模整改在即短期理财债基才扩容又陷尴尬

  中国基金报记者 陆慧婧

  本报记者 庞华玮 广州报道

  中国证券报

近期,按照新规执行的“摊余成本法定期开放债券基金”正式获批。这也意味着,一类“新品种”正在给行业打开新空间。

  资管新规落地,曾经颇受投资者欢迎的银行理财、货币基金受到影响。各类资管机构谁也不会放弃余额理财这块规模庞大的“蛋糕”,沉寂多年的短期理财基金因其与货币基金近似的投资范围受到资金青睐,半年间规模增长3300多亿元。但是,短期理财债券基金面临新的整改指引,确保规模有序压缩,投资范围和投资比例也要逐步调整至合规范围。理财债券基金上半年的繁荣或仅为“昙花一现”。

  市场震荡不已,固定收益产品被看好,短债基金这个小众品种正在异军突起,尤其引人注意。

  短期债券基金在过去10多年一度被认为是市场的“鸡肋”产品,然而时移世易,随着今年二季度资管新规的落地,作为银行理财产品、货币基金的“替代品”,短期债券基金走出了炙手可热的火爆行情。

  □本报记者 万宇

根据资管新规规定,监管层要求整改短期理财债券基金等品种,其中行业一个重要关注的转型方向正是“摊余成本法定期开放债券基金”,目前,按照摊余成本法估值的传统货币基金获批暂缓,摊余成本法定期开放债券基金也是唯一一类可以采用摊余成本法的公募基金,多家基金公司争相上报该类基金。

  上半年A股震荡加剧,避险情绪蔓延,在此背景下,短期理财基金受到资金追捧。根据天相投顾数据,54只短期理财基金规模合计达到7124.93亿元,比去年底大增3341.55亿元,规模增幅约九成,其中25只基金规模翻倍,多数基金规模突破百亿元。广发理财30天产品上半年规模增加370亿元至685.52亿元;易方达月月理财债券的规模也达到了409.25亿元,上半年增量也超过301.58亿元。此外,光大添天盈、民生加银家盈月度、大成月月盈、汇添富理财30天等多只产品规模均在几百亿之上,同期规模增量亦较为明显。

  近期,多家基金公司纷纷推出短债基金,新发及上报短债基金的数量超过了过去10年的总和。

  21世纪经济报道记者了解到,近期,有多家基金公司开始排队审批短期债券基金,未来预计市场会迎来一波短债基金的发行潮。

  去年,鹏扬基金和金鹰基金相继成立中短债基金,沉寂已久的中短债基时隔十年重现江湖。今年以来,平安大华基金和光大基金的中短债基金相继成立,还有多只中短债基金排队等候监管审批,中短债基金发行加速。

业内人士表示,由于采取摊余成本法估值,这类基金净值走势相对稳健,基本没有回撤,对于机构有一定吸引力,拥有机构资源优势的中大型基金公司布局此类产品更有优势。

  华南某基金公司渠道负责人表示,短期理财债基规模大增跟银行非标资产转表转化资产流出有较大关系。“资产新规对期限错配、资金池等做出严格限制,银行在资产端的投向相对短期,收益率也会下滑。在去杠杆、严监管的大背景之下,如何承接这部分资金,银行并未拿出好的办法,庞大的资金出现了一定分流。”

  基金公司银行大力推荐

  二季度井喷

  公募基金人士表示,资管新规落地后,理财产品打破刚兑,净值化转型将是大势所趋,中短债基金作为一款短久期低风险的净值型产品,因其净值波动小,收益相对高,将填补理财市场缺口,重新获得基金公司的青睐。

摊余成本法债基获批

  另外一家大型基金公司人士表示,今年市场震荡加剧,机构对低风险理财产品的需求旺盛,短期理财产品增长迅速,一部分是银行理财转出来的资金,另一部分是有低风险需求的机构资金。从业绩表现上看,上半年短期理财债基收益率在2.1%~2.4%,预期年化收益率能达到4.3%~4.5%,略高于货币基金。而在货基发展受限之后,基金公司也非常重视此类产品冲规模的作用。

  银行渠道一改以往不太推荐债券基金的作风,积极推荐短债基金。兴业银行将短债基金当做银行理财的替代品,宣称年化收益率超过5%、持有7天赎回费为零;招商银行将一款短债基金纳入其私人银行短期限产品重点推荐名单。

  9月3日,一家中小型基金公司人士告诉记者,“二季度短期债基金特别火,竞争激烈。我们去年新发的一只短期债基金规模上升很快,这类产品近期总体都增长都比较快。近期我们还准备再发一只短期债基金。我们的产品主要是针对投资个人。”

  中短债基金发行提速

基金君从证监会网站获悉,3月18日,一家业内领先的基金公司的旗下一年定期开放债券型证券投资基金获批。这是行业首只获批的符合资管新规和企业会计准则的摊余成本法估值的债券基金。

  然而,短期理财基金整改还是如约而至。资管新规要求产品投资的金融资产坚持公允价值计量原则,鼓励使用市值计量,采取摊余成本法估值的短期理财基金的运作模式很难延续。虽然上半年规模扩张明显,但这类产品转型很快到来。

  在银行及基金公司双重力推之下,短债基金销售成绩喜人,5月份成立的平安大华短债基金首发规模15.85亿元,光大保德信超短债基金首发也有24.46亿元。存量短债基金二季度末规模比一季度增长明显,大成景安短融基金二季度末规模11.80亿元,增长68%;嘉实超短债比一季度增长了两倍多;而金鹰添瑞中短债的规模达到63.6亿元,比一季度增长了3倍。从收益率上看,大成景安短债、嘉实超短债、金鹰添瑞等短债基金今年以来的收益率均超过3%。

  一位大型基金人士则表示,公司布局了多只短债基金,主要用于对接委外那部分资金。据其介绍,随着资管新规落地,大量的银行理财资金溢出,需要有新产品承接这部分资金,而久期较短、风险较低、流动性好的短债基金获青睐。

  2005年,在股市低迷之际,博时基金成立了行业内第一只中短债基金——博时稳定价值,随后,中短债基金成为当时市场上的爆款。但好景不长,随着2006年股市大牛市的到来和货币基金的崛起,中短债基金逐渐淡出了公募基金的舞台。

事实上,去年7月监管部门下发规范短期理财债券基金通知之后,多家基金公司迅速上报了符合新规要求的摊余成本法债券基金,不过,因新上报的短期理财基金不得带“理财”二字,部分率先上报的以摊余成本法估值的理财债券基金被退回,而后重新上报的沿用摊余成本法的定期开放债券基金获受理审批.

  记者了解到,基金公司收到的短期理基金整改指引明确,未来短期理财基金将分为固定组合类理财债券基金和短期理财债券基金两类,两者的投资范围和投资比例都将变化—————“80%以上资产投资于债券”,一改短期理财债基重点布局银行定期存款及大额存单、债券回购和短期债券等资产的原有格局。另外,前者在满足相关规定后,可采取摊余成本法计量;后者需要按市值法计量资产净值。

  基金公司人士将短债基金二季度的规模增长归结为资管新规下,银行理财产品的缺乏。“资管新规要求期限错配的存量理财产品规模不能新增,而银行自己的净值型产品进度偏慢,加上权益类市场情绪低迷,摊余成本法货币基金受到风险准备金规模200倍的限制,短债基金脱颖而出。长远看,银行布局净值型产品还需要2~3年时间,即便布局完成,基金公司也有自身的投研优势,短债基金仍有竞争能力。”华南一位基金公司产品部总监解释布局短债基金的原因。

  “由于大型基金承担风险能力更强,银行更希望与大型基金合作,投资短债基金,我们也想发展这方面的业务。”上述大型基金人士表示,其实银行是甲方,如果投资出了风险,一般大型基金公司仍会买单兜底。

  盈米财富基金分析师陈思贤表示,过去中短债基金一直不受市场重视主要是因为其定位比较尴尬,中短债基金不投资股票和可转债,整体风险介于货币基金与中长期纯债基金之间。在资管新规实施之前,中短债基金与货币基金相比收益优势不大,但流动性却明显不足。另外,此前货币基金和银行理财产品都采用摊余成本法,大概率不会亏损,而短债基金采用净值法,会随市场走势波动。

Wind数据显示,最近一次获批的理财债券基金还可追溯至2016年8月26日获批的兴业14天短期理财债券基金,这也是时隔2年多时间,摊余成本法债券基金再次获准发行。

  上述大型基金公司人士告诉记者,在整改未完成之前,短期理财基金要有序压缩,每半年至少下降20%,这类基金规模以后是“只减不增”。“这对短期理财基金规模影响比较大,以后可能将逐渐退出市场。”据其推测,随着短期理财基金整改工作的推进,这部分存量资金或将向两个方向分流:一是普通债券型基金,一是未来的市值法货币基金。

  “行里出过内部通知,资管新规后现有的理财产品不再新增额度。”上海一位银行理财经理透露现在银行理财产品确实供应不足,短债基金收益率还不错,也会向客户推荐。但毕竟不如理财产品稳健,不是所有客户都能接受短债基金,多数客户只是作为大类资产配置的需要配置一部分,购买金额在5~10万。

  格上财富研究员张婷接受采访时也表示,近期短债基金确实有所升温,多家基金公司开始排队审批,投资者的投资意愿也有所增加。

  去年,鹏扬基金和金鹰基金相继成立鹏扬利泽和金鹰添瑞中短债基金,中短债基金时隔11年后重出江湖。进入2018年,中短债基金发行热度不减。Wind统计显示,今年平安大华基金和光大基金相继发行了中短债基金,平安大华短债募得15.85亿份,光大超短债募得24.47亿份。与此同时,汇安基金的短债债券型基金、中国人保资管的人保鑫瑞中短债债券型基金、新华基金的丰润中短债债券型基金和丰泽中短债债券型基金、金鹰基金的添翔中短债债券型基金、创金合信基金的恒利超短债债券型基金、宝盈基金的安泰短债债券型基金正在排队等候监管审批。

据基金君从其他渠道了解,此类基金主要是采取摊余成本法估值的一年封闭产品,投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%,并采取买入并持有到期的策略,同时采取滚动回购的方式来维持杠杆。

  另外上海一家公募基金人士告诉记者,资管新规之后,针对短期理财产品这块巨大的蛋糕,各大资管机构都在积极布局,但目前似乎尚未找到有效的替代品。公募基金方面,除了积极跟银行渠道沟通、争取更多的业务合作,也有多家公司在申报或者发行类似货基和银行理财的短债、中短债基金,这或将成为短期理财的一个新战场。

  上海一位基金公司电商部总监表示,正在考虑发行短债基金。“考虑发行短债基金并非来自银行渠道的定制需求,而是公司内部评估认为这类产品比较受市场欢迎,毕竟股票市场不好,其他类型的产品也很难卖。”

  公开数据显示,二季度短债基金的规模出现了大幅上升。据Wind数据统计,今年一季度末短债基金份额为72亿份,至二季度末骤升至213亿份,增幅达196%。9月3日短债基金份额为220亿份。

  中短端收益率有望继续下行

另一位产品设计人士表示,这类产品规定的组合久期不可以超过封闭期的一倍,就是买入持有策略,中间不能交易,且买入券到期时间不能超过封闭期。

  银行力推基金公司扎堆布局短债基金异军突起

  与货币基金相比各有优势

  以去年成立的金鹰添瑞中短债为例,一季度末基金份额为15亿份,二季度末上升至63亿份,增幅达到320%。

  陈思贤表示,2017年下半年以来,随着金融监管趋严,资管产品打破刚兑,货币基金和银行理财类产品都受到了较大影响,投资者的部分短期投资需求有可能转向其他产品,而基金公司也需要寻找替代品,抢占短期理财市场,在这样的背景下,中短债基金成为公募基金的新宠。他表示,未来中短债基金还有望受到投资者和基金公司的更多重视。

“去年7月央行发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中规定,过渡期内,对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品,投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券,可使用摊余成本计量,但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。相比之下,摊余成本法的债券基金组合久期不可以超过封闭期的1倍。”另一位产品设计人员也表示,该公司去年以来也一直积极关注这类产品。

  市场震荡不已,固定收益产品被看好,短债基金这个小众品种正在异军突起,尤其引人注意。

  在深圳一位基金公司固定收益投资总监看来,短债基金可以看做货币基金的有限替代,毕竟两者的投资范围、久期还是存在不同。“尽管同为短期限固定收益类产品,但短债基金与货币基金还是有较大的差异。货币基金以投资银行存款、同业存单、回购为主,短债基金80%以上资产投向债券;其次,货币基金久期为120天,短债基金久期基本在1年左右,一些超短债基金久期缩短至不超过270天。综合比较看,货币基金是现金管理工具,短债基金久期短,比普通的债券基金波动小,在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金,熊市时则较为抗跌”。

  这一增长势头仍有望继续。21世纪经济报道记者根据证监会网站最新统计显示,截至8月24日,今年以来共有15只短债基金递交申请资料,另外有9只基金申请更名为短债基金。其中仅三季度以来的一个多月,就有8家机构的8只短债基金产品上报申请正排队等候监管审批,另有4只产品申请更名为“短债基金”。总体来看,目前等候审批和申请更名的短债型基金产品有20只左右。

  金鹰添瑞中短债基金经理龙悦芳也表示,中短债基金作为一款短久期低风险的净值型产品,因其净值波动小,收益相对高,最容易被市场接受,将填补理财市场的缺口。在她看来,中短债基金目前获得了较好的发展机遇。一方面,未来短期理财品种是净值化转型趋势下银行理财主要切入点和发力点,短久期资产将持续有需求支撑;另一方面,在紧信用环境下,信用风险事件频发导致需求集中在高评级,中低评级信用利差走扩压力大,机会集中于中短久期的利率债、存单和高评级信用债。

不过,也有债券基金经理分析称,虽然过渡期之内,在持有资产组合的久期规定上,摊余成本法债券基金优势不如银行理财产品,但过渡期结束后,各类资管机构都在同一起跑线竞争,长期影响并不大。

  近期,多家基金公司纷纷推出短债基金,新发及上报短债基金的数量超过了过去10年的总和。

  “现阶段短债基金收益率比货币基金收益高,银行愿意推荐。事实上,超短债和货币基金在不同市场阶段各具优势:在流动性逐步转向宽松的过程中,短债基金收益率略好于货币基金,货币政策平稳的情况下,短债基金收益率和货币基金接近,但在市场资金面由宽转紧的时候,短债基金收益率不如货币基金。总体上,货币基金流动性更好,摊余成本计价法也更容易为投资者接受,短债基金整体竞争不过货币基金,但在特定时期,银行也愿意卖。” 北京一位基金公司销售部人士表示,其公司旗下已有一只短债基金,目前没有继续上报的计划。

  证监会网站显示,8月24日,广发基金的景明中短债债券基金申请材料被受理;8月21日,浙商证券资管的浙商汇金短债债券基金募集申请材料被受理;8月15日,国投瑞银顺享定期开放债券基金变更为“国投瑞银恒泽中短债债券基金”被接收。此外,银华安盈短债、招商鑫元中短债基金、财通资管鸿利中短债基金等多只产品的募集注册申请材料均在近期被证监会先后接收。

  龙悦芳指出,未来有望看到中短端债券市场收益率进一步下行。各项监管政策落地后,流动性总量收紧的必要性降低,且表外回表过程中,银行准备金和资本金面临补缴压力。而在表外融资收缩、融资增速回落的紧信用环境下,需要狭义流动性的缓和,以防融资失速,狭义流动性缓和意味着短端仍有进一步下行空间。同时,同业负债占比约束存单发行规模,降准缓和负债端压力,伴随着同业链条的逐步清理,资产自然到期,银行负债端的压力将逐渐缓解,存单利率中枢有望逐季回落。

多家基金公司跃跃欲试

  基金公司银行大力推荐

  实际上,短债基金多的发展并不顺利。2007年,易方达月月收益、诺安中短债、博时稳定价值、泰信中短债等多只短债基金曾批量转型,市场上仅剩下嘉实超短债一只短债基金。“短债基金发展不起来主要是很难与货币基金拉开差距。”上述华南基金公司产品部总监称,现在短债基金的发行热情能否形成趋势还不好说,仍要看债券市场的整体行情。“公司准备再报一两只短债基金,而不会报太多,因为很难判断产品获批时债市会如何。”

  与以往对比,短期债基的爆发式增长更显突出。Wind数据显示,2018年8月一个月就有3只短债基金成立,与之相对应的是,在2014、2015、2016年的全年仅仅各有一只短债基金产品成立。

责任编辑:陶然

“我们公司这两天计划上报这类产品的,也是机构定制的一个产品。”据一位基金公司人士介绍。而近期此类跃跃欲试的公司并不在少数。

  银行渠道一改以往不太推荐债券基金的作风,积极推荐短债基金。兴业银行(14.37 -0.14%,诊股)将短债基金当做银行理财的替代品,宣称年化收益率超过5%、持有7天赎回费为零;招商银行(26.23 0.73%,诊股)将一款短债基金纳入其私人银行短期限产品重点推荐名单。

  “资金面紧张的时间毕竟较短,从长期来看,短债基金收益率比货币基金高,净值波动也更明显。今年上半年债券市场迎来小牛市,短债基金可以获取年化5%左右的收益率。但若以高等级短久期信用债作为主要配置,短债基金一般年化收益收益率在4%左右,不如理财产品目前5%左右的收益率。不过,未来随着银行理财转为净值型产品,封闭期较短的理财产品不能配置非标,短债基金优势又会显现出来。”上海一位基金公司固定收益投资总监称,上半年债券收益率已下行很多,下半年债券市场收益率能否继续下行仍不确定,是否要布局短债基金仍需观察。

  资管新规下再度兴盛

另一家公司的产品设计人士也表示,该公司正在筹备这类产品。“采取摊余成本法会让净值波动稳定,加上公募基金规范透明,从这两个方面优势看,机构对这类债券基金还是有一定需求。尤其是有大型机构背景的基金公司最为受益。”

  在银行及基金公司双重力推之下,短债基金销售成绩喜人,5月份成立的平安大华短债基金首发规模15.85亿元,光大保德信超短债基金首发也有24.46亿元。存量短债基金二季度末规模比一季度增长明显,大成景安短融基金二季度末规模11.80亿元,增长68%;嘉实超短债比一季度增长了两倍多;而金鹰添瑞中短债的规模达到63.6亿元,比一季度增长了3倍。从收益率上看,大成景安短债、嘉实超短债、金鹰添瑞等短债基金今年以来的收益率均超过3%。

责任编辑:陶然

  短债基金曾是一颗闪耀的“流星”。2005年,博时基金推出了业内第一只中短债基金——博时稳定价值。在股市陷入低迷时期,该基金成为爆款。然而,当大牛市的到来以及货币基金崛起后,短债基金由于流动性不及货币基金,且净值化管理,刚兑属性较弱,导致短债基金遭遇投资者巨额赎回,逐渐被“抛弃”。

有基金公司人士透露,目前基金公司正在筹备的摊余成本法债券基金主要分为两类,一类是短期理财基金改造而来,封闭期限较短的定期开放债券基金,考虑到当前债券市场收益率水平处于低位,有多大的市场需求,目前较难判断。

  基金公司人士将短债基金二季度的规模增长归结为资管新规下,银行理财产品的缺乏。“资管新规要求期限错配的存量理财产品规模不能新增,而银行自己的净值型产品进度偏慢,加上权益类市场情绪低迷,摊余成本法货币基金受到风险准备金规模200倍的限制,短债基金脱颖而出。长远看,银行布局净值型产品还需要2~3年时间,即便布局完成,基金公司也有自身的投研优势,短债基金仍有竞争能力。”华南一位基金公司产品部总监解释布局短债基金的原因。

  短债基金重出江湖,再度受重视是在2017年以后。从2017年以来,共有9只短债基金成立。

另一类是机构定制的期限较长的定开债基,机构客户认购公募基金,公募基金购买机构客户原本自营盘持有的债券,相当于机构客户将自营盘持有债券转移至通过公募基金持有,一方面可以享受公募基金避税红利,另一方面将原来按照市价估值的债券转为摊余成本法估值,平滑不同年份之间的损益,但目前这类长期限的摊余成本法债券基金仍未获批。

  “行里出过内部通知,资管新规后现有的理财产品不再新增额度。”上海一位银行理财经理透露现在银行理财产品确实供应不足,短债基金收益率还不错,也会向客户推荐。但毕竟不如理财产品稳健,不是所有客户都能接受短债基金,多数客户只是作为大类资产配置的需要配置一部分,购买金额在5~10万。

  短债基金具有自身明显的特征。它们投资短债和超短债的基金,不投资股票和可转债,整体风险介于货币基金和中长期纯债基金之间,短债基金可以理解为货币基金增强产品,面对的是短期理财市场投资者。

上述债券基金经理也透露了机构客户的矛盾心态。“机构客户对于摊余成本法债券基金有需求,资管新规下不能期限错配,封闭期较短的债券基金收益率不高,封闭期较长的债券基金流动性不好,目前仍在继续摸底机构需求。”

  上海一位基金公司电商部总监表示,正在考虑发行短债基金。“考虑发行短债基金并非来自银行渠道的定制需求,而是公司内部评估认为这类产品比较受市场欢迎,毕竟股票市场不好,其他类型的产品也很难卖。”

  那么,为什么短债基金在今年二季度突然间又火了呢?

有基金公司分管固收的负责人也透露,摊余成本法债券基金要求期限匹配,1年以内的债券收益不高,和回购之间利差不明显,即使加上杠杆,获得的利差收益也不大,未来更倾向上报期限更长的摊余成本法债券基金。

  与货币基金相比各有优势

  今年4月,央行等多部委下发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”),打破了市场原有的格局。

较低管理费率引市场关注

  在深圳一位基金公司固定收益投资总监看来,短债基金可以看做货币基金的有限替代,毕竟两者的投资范围、久期还是存在不同。“尽管同为短期限固定收益类产品,但短债基金与货币基金还是有较大的差异。货币基金以投资银行存款、同业存单、回购为主,短债基金80%以上资产投向债券;其次,货币基金久期为120天,短债基金久期基本在1年左右,一些超短债基金久期缩短至不超过270天。综合比较看,货币基金是现金管理工具,短债基金久期短,比普通的债券基金波动小,在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金,熊市时则较为抗跌”。

  至此银行理财产品净值化转型加速,刚兑被监管禁止。预期收益型的银行理财产品发展受限,规模不允许新增,银行面临理财产品短缺的状况。

最近一年,机构客户持有为主的基金纷纷下调费率,此次获批的摊余成本法债券基金设置了较低的管理费率,也引发市场关注。业内盛传此类产品管理费为15bp,托管费为5bp(具体有待此类产品说明书披露以证实),费率接近市场上低费率货币基金,远低于目前同类纯债基金。

  “现阶段短债基金收益率比货币基金收益高,银行愿意推荐。事实上,超短债和货币基金在不同市场阶段各具优势:在流动性逐步转向宽松的过程中,短债基金收益率略好于货币基金,货币政策平稳的情况下,短债基金收益率和货币基金接近,但在市场资金面由宽转紧的时候,短债基金收益率不如货币基金。总体上,货币基金流动性更好,摊余成本计价法也更容易为投资者接受,短债基金整体竞争不过货币基金,但在特定时期,银行也愿意卖。”北京一位基金公司销售部人士表示,其公司旗下已有一只短债基金,目前没有继续上报的计划。

  此外,货币基金的投资范围和投资比例受到严格限制,T 0每日赎回份额被限制在1万元以内,便捷程度大减。同时,货币基金收益率也逐渐下行。市场亟需收益相对较高而净值又比较平稳的资管产品替代原有成本估值法的货币基金和银行理财产品。

对此,上述基金公司产品设计人士表示,这类产品相对来说对机构客户更有吸引力,这样费率设计有一定合理性,因为持有到期策略本身的管理成本较低,另外让渡一些费率增强收益率吸引力。他预计这类产品或许都有这一特征。

  实际上,短债基金多的发展并不顺利。2007年,易方达月月收益、诺安中短债、博时稳定价值、泰信中短债等多只短债基金曾批量转型,市场上仅剩下嘉实超短债一只短债基金。“短债基金发展不起来主要是很难与货币基金拉开差距。”上述华南基金公司产品部总监称,现在短债基金的发行热情能否形成趋势还不好说,仍要看债券市场的整体行情。“公司准备再报一两只短债基金,而不会报太多,因为很难判断产品获批时债市会如何。”

  短债基金就此崛起,它们主要投资于剩余期限较短的债券资产,整体久期偏短,流动性较强,尤其在利率波动较大、债市偏熊的环境下相对安全。且收益明显优于货币基金,甚至优于预期收益型银行理财。

“一年期摊余成本法债券基金对标的是货币基金,这类债券基金投资品种期限本就不长,收益也不高,再按照债券基金收费就缺乏吸引力。且摊余成本法债券基金管理难度不高,预计未来同质化竞争严重,基金公司之间比拼的就是拿券能力和机构销售能力,不过尽管管理费率不高,若是募集规模能达到50亿,管理费也有750万左右,对基金公司而言仍具吸引力。”一位基金公司人士分析。

  “资金面紧张的时间毕竟较短,从长期来看,短债基金收益率比货币基金高,净值波动也更明显。今年上半年债券市场迎来小牛市,短债基金可以获取年化5%左右的收益率。但若以高等级短久期信用债作为主要配置,短债基金一般年化收益收益率在4%左右,不如理财产品目前5%左右的收益率。不过,未来随着银行理财转为净值型产品,封闭期较短的理财产品不能配置非标,短债基金优势又会显现出来。”上海一位基金公司固定收益投资总监称,上半年债券收益率已下行很多,下半年债券市场收益率能否继续下行仍不确定,是否要布局短债基金仍需观察。

  据上述中小型基金人士介绍,短债基金火起来是在今年二季度,竞争激烈。“资管新规落地,银行理财产品打破刚兑向净值化转型,同时货币基金要回归到流动性管理的工具的定位,所以货基的收益出现下降,而短期债基刚好弥补了这两类产品的空缺。”

还有业内人士表示,最近一年,债券收益率快速下行,客户对于固定收益产品费率较为敏感,后续摊余成本法债券基金批量开闸,产品综合费率将是客户考虑的一个重要因素。

  券商资管:净值型固收产品成新风口

  “短期债基的年化收益都在5%以上,基本保持在5.3%、5.4%左右,波动上各家情况不一样,我们的产品单日回撤为0.04%,其它市面上的产品也有到0.1%左右。所以这类短期债产品的收益相对比较稳定,比一年期的银行理财产品和货币基金有竞争力,回撤也较小。”

据记者了解,未来,基金公司会陆续开发摊余成本法债券基金承接短期理财基金及净值型银行理财的溢出需求,不过摊余成本法债基在流动性和估值方法上与短债基金不同,将与短债基金形成错位竞争。

  资管新规落地之后,净值型固收产品俨然成为券商资管的新风口。在调整的过程中,券商和银行也暂时成为了合作伙伴。

  对此,好买基金研究中心研究员严雄表示,近期中短债基金确实在升温,因为在目前权益市场行情低迷的情况下,资金会去寻求相对安全的品种,而短债基金相当于是货币基金增强,今年流动性宽松的情况下,货币基金的表现普遍不佳,短债基金能在一定程度上增厚收益。

  根据新规要求,银行理财面临破刚兑的压力,以前保本型和预期收益型产品都要终止。对于银行来说,一方面,传统理财难以为继,但是客户需求仍较大;而同时银行管理净值化产品无论从系统、人力、经验上都相对不足。

  对于短期债基的升温,张婷认为,“具体原因是,债券市场走强,货币收益率下降;资管新规后,银行的理财产品也开始短缺,而短债基金收益大概率高于货币基金,同时稳健的收益又可以代替银行理财产品。因此,中短期债基很可能会成为机构委外的新宠。”

  此时,银行将合作的对象瞄准了具备研发优势的券商资管。“我们从去年四季度开始跟几家大银行合作固收产品的代销。4月份资管新规落地之后,这种合作的需求明显变大。”华东一家中型券商资管负责人告诉记者,“目前净值型固收产品是一个风口,其他业务如ABS等都不太好开展,各家机构都非常重视,效仿的也很多”。

  对于未来,李婷认为,中短期债市未来有一定的发展空间,当下货币收益下行,银行理财短缺,因此基金公司可以抓住这个机会,发展针对于机构委外资金的中短期债基产品。(编辑:李新江)

  从中国基金业协会官网披露的券商资管产品备案信息数据也能看出一丝端倪。数据显示,今年6月券商新增备案资管产品仅有43只,其中混合类产品不到5个,绝大多数的券商资管备案的均为固收类产品。

责任编辑:陶然

  华南一家中型券商人士告诉记者,银行这类净值型固收产品符合监管要求,采用的是净值型而不是摊余成本法,主流产品都是一年定开净值型固收产品,每年开放一次、净值化运作、投向主要为标准化债券资产。

  虽然是券商资管业务新的发力点,但各家券商重视程度还是存在一定差别。在采访中记者发现,中型规模的券商对该类产品更为关注,在推广上也更为卖力,有的券商和银行的合作规模已经达到30亿元甚至更多,但一些规模较大的券商资管却不太有兴趣。

  “我们的固收规模很大,但短期理财确实不是我们的发展重点。”一家大型券商资管人士坦言。另一家大型券商人士也表示,公司并无相关短期理财产品的推出计划。

  值得注意的是,这种情况的可持续性究竟有多长仍存在疑问。“资管新规落地后,银行都在忙着处理存量产品,如果其在研发上跟上来了,那么券商资管受到的冲击就会比较大。”上述华东中型券商资管负责人表示,届时券商资管和银行就会从合作关系变成竞争关系。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

betway必威官网手机版:中短债基金发行加速,银行力推基金公司扎堆布局。 更多

TAG标签:
版权声明:本文由betway必威官网手机版发布于betway必威登录平台,转载请注明出处:betway必威官网手机版:中短债基金发行加速,银